作者：查理·加西亚
中国控制着大约 70% 的白银，而这些白银是大型科技公司、人工智能和太阳能产业迫切需要的。北京即将锁上大门。
中国正在限制白银出口，因为它需要这种金属，并且已经发现了美国尚未意识到的事情。
给每个西方制造商的信息：你想要建设能源未来——就与北京谈判。
白银价格（SI00）在周一遭遇重创。到周四，这可能无关紧要。
从 1 月 1 日起，中国新的出口许可制度生效，政府将把 121 百万盎司的年度白银出口与世界其他地方隔离。这意味着全球交易的精炼供应的 60%-70% 将需要北京的许可才能离开中国。
华尔街在周一对白银交易者的保证金提高感到恐慌。CNBC 请来了老面孔警告 “投机过剩”。X 平台上充满了那些六个月前连 “反向市场” 都拼写不出来的人，突然开始解释为什么白银被高估。
他们都忽视了这个故事。中国刚刚将白银武器化。而他们这样做的时候，美国人还在争论比特币（BTCUSD）是否是真正的货币。
阅读：‘多头显然感到惊慌’：白银今年惊人的上涨是否已经失去动力？
你见过的剧本
中国并不发明新把戏。它只是将旧把戏应用于新商品。
如果这让你感到熟悉，那是应该的。中国并不发明新把戏。它只是将旧把戏应用于新商品。
在 2010 年，北京开始对稀土出口进行 “许可”。并不是禁止它们，而是要求提供文书工作、批准和配额，这些配额总是无法满足需求。效果是外科手术般的；当价格飙升至 4500% 时，西方制造商发现他们无法在没有中国许可的情况下制造智能手机或导弹——一代供应链高管因此艰难地学会了普通话。
稀土的挤压并不戏剧化。它是官僚主义的结果。通过成千上万的表格填报而导致的死亡。
白银将于 1 月 1 日开始接受同样的待遇。中国的精炼厂需要政府批准才能出口。资格门槛是每年 80 吨的生产能力和 3000 万美元的信用额度。这不是监管标准。这是一条天鹅绒绳索，旨在将大多数现有出口商挡在门外。
中国刚刚在不国有化任何矿山的情况下实现了白银贸易的国有化。
为什么你无法通过开采来解决问题
如果某个勇敢的地质学家明天早上发现了一个巨大的白银矿床，你要到 2040 年才能看到第一盎司白银。也许。
这里是白银比稀土更糟糕的地方。
当中国对稀土施加压力时，西方最终做出了反应。例如，澳大利亚的 Lynas（AU:LYC）建立了新的产能。美国重新开放了由 MP Materials（MP）拥有的山口稀土矿，这是美国唯一的稀土矿。经过十年的恐慌、数十亿的投资和许多尴尬的国会听证会，替代方案终于出现。
白银并不是这样运作的。
全球白银生产的 70% 到 80% 是副产品。它与铜、铅、锌和黄金一起从地下开采出来。白银是附带的。一个不错的额外收益。挖掘这个洞的经济决策几乎与白银价格无关。
这意味着你不能仅仅因为白银价格上涨而 “开采更多白银”。你必须先开采更多铜（HG00）。而铜矿工并不关心白银的表现。他们关心的是铜的表现。
情况更糟。新的矿山开发从发现到生产需要 10 到 20 年。如果某个勇敢的地质学家明天早上发现了一个巨大的白银矿床，你要到 2040 年才能看到第一盎司白银。也许。
供应的骑兵不会到来。它在地质上被困在交通中。
铜替代的幻想
“但他们会转向铜！” 那些从未重新装备过工厂的人这样说。
是的，铜在理论上可以替代太阳能电池中的白银。技术是存在的。中国制造商 AIKO（CN:600732）在 8 月份宣布了进展。实验室结果令人鼓舞。
实验室结果没有告诉你的是：将单个太阳能电池工厂转换为铜需要 18 个月。全球有 300 个这样的工厂。最大并行转换能力约为每年 60 个工厂。算一下。这至少需要四年才能达到一半的目标，假设有无限的资本和完美的执行。
太阳能制造商并不愚蠢。他们已经在这一年中吸收了白银 180% 的价格上涨。他们继续购买，因为他们别无选择。需求破坏实际开始的平衡点是每盎司 134 美元。这比昨天的恐慌收盘价高出 70%。
铜替代的故事并没有错。它只是进展缓慢。而当中国本周关闭大门时，缓慢并不能帮助你。
北京实际上想要的是什么
白银不再是一种商品。它是资源战争中的战略资产，而大多数美国人并不知道这场战争正在进行。
让我们停止假装这与市场动态有关。中国在 2023 年新增了 216 吉瓦的太阳能容量。它以比制造商能够运输的速度更快地生产电动车。中国的工业基础需要大量白银。
北京并不是因为担心投机而限制出口。中国限制出口是因为它需要白银，并且发现了华盛顿尚未意识到的事情。清洁能源转型依赖于金属，而谁控制金属，谁就控制转型。
每个太阳能电池板需要大约 20 克白银。每辆电动车需要 25 到 50 克。每个人工智能数据中心需要电力。OpenAI 的山姆·阿尔特曼正在向公用事业公司乞求电力。与此同时，中国正在锁定用于制造产生电力的太阳能电池板的白银。
这不是微妙之处。这是战略。
中国的新许可制度向每个西方制造商传达了一个信息。如果你想要构建未来的能源，你需要与北京进行谈判。也许你的银矿出口会被批准，也许会有延误，也许你会突然对中国的合资企业和技术转让产生兴趣。
有趣的是，这就是运作的方式。
银价暴跌告诉你什么
如果你打算在出口大门关闭之前购买银， 北京刚刚给你提供了一个折扣。
CME 在周一将每份合约的保证金要求提高到 25,000 美元。银价随即暴跌。金融媒体宣布泡沫结束。
他们在打上一场已经结束的战争。
在 2011 年，保证金的提高使银价崩溃，因为杠杆过于夸张。你只需用 4 美元的资本就能控制 100 美元的银。然后 CME 在九天内提高了五次保证金——强制平仓的级联效应是惊人的，导致银价暴跌近 30%。
今天的保证金已经占名义价值的 17%。几个月来，市场中的投机杠杆已经被挤出。周一的提高并不是一个杀手开关，而是一个减速带。
周一的抛售实际上达成了什么：在中国政策生效前 48 小时，弱势投资者被清洗。如果你打算在出口大门关闭之前购买银， 北京刚刚给你提供了一个折扣。
时机，正如他们所说，是一切。
现在该怎么办
如果你已经持有银，恭喜你，也表示遗憾。银的结构性投资论点在 1 月 1 日后更强，而不是更弱。但你需要有强大的心理承受能力。这个市场会因谣言波动 10%，因推特波动 15%。波动性是入场的代价。
如果你在场外，请注意周一的下跌要么是警告，要么是邀请，这取决于你的信念。银的投资理由并不在于图表或动量，而在于你是否相信中国的资源武器化有效。他们已经在稀土上做到了这一点。他们即将再次这样做。
如果你想要不持有实物金属的投资，主要的银矿公司提供了对这一论点的杠杆。但要理解，矿业公司存在执行风险，而流媒体公司依赖于实际生产的矿山。
如果你只信任实物银：有理由将金属保留在自己手中。没有对手方风险，没有保证金追缴。只有银，静静地增值，而北京的官僚们将出口申请堆积在 “待处理” 文件中。
中国刚刚告诉我们一些重要的事情，而且并不复杂。银不再是一种商品。它是在一场大多数美国人不知道正在进行的资源战争中的战略资产。
大门正在关闭。之后，每一盎司进入全球市场的中国银都是因为北京决定允许它。
相应地调整你的投资策略。
查理·加西亚是 R360 的创始人和管理合伙人，这是一个面向净资产在 1 亿美元或以上的个人和家庭的对等组织。他在银和黄金方面有投资。
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银可能是十年的交易。这是你如何参与以免错过。
量子计算是股市下一个大科技投资——这些股票仍然便宜。
中国正在悄悄摧毁美元——这将让你付出代价。通过这些资金操作进行反击。
美元正在失去世界的尊重——但你失去的更多。
-查理·加西亚
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（结束）道琼斯新闻社
12-30-25 0941ET

中国将于 1 月 1 日起实施新的银出口许可制度，限制全球精炼银供应的 60%-70%。这一举措被视为控制银市场的战略手段，类似于过去对稀土的行动。新规将要求出口获得政府批准，实际上是在没有接管矿山的情况下对银贸易进行国有化。对价格的影响显著，因为银的供应与其他金属紧密相关，难以在价格上涨时增加生产。这一转变使银成为资源战争中的战略资产，中国正在加大对该金属的工业需求

中国于 1 月 1 日推出其银色武器。这对价格有什么影响