<p>作者：Nelson Bocanegra</p>
<p>12 月 30 日（路透社）—— 在哥伦比亚公共债务的买卖中扮演关键角色的主要金融机构对政府最近的场外债务操作表示强烈关切。</p>
<p>路透社周二看到的一封发给财政部的信件显示，14 家所谓的 “市场做市商” 对此表示担忧，其中包括摩根大通（JPM.N）、Cibest（CIBEST.CN）、桑坦德（SAN.MC）以及哥伦比亚的银行如波哥大银行（BBO.CN）和西方银行（BOC.CN）。</p>
<p>这些机构警告称，最近的债务操作可能导致投资者的 “道德制裁”，从而可能削弱对该国金融市场的信心，并且债务发行是在与当前市场利率显著不同的条件下进行的。</p>
<p>这种不确定性加剧源于 12 月 19 日向一位外国投资者直接出售 23 万亿比索（约合 59.4 亿美元）的 TES 公共债务债券。这一操作旨在为 2026 年的需求进行预融资，财政部公共信用局局长哈维尔·库埃拉在接受路透社采访时宣布，并补充说，计划在 2026 年进行 “许多” 此类操作。</p>
<p>信中指出，这一战略转变出乎意料，可能会改变本地和国际投资者对哥伦比亚市场做市商框架及其资本市场整体实力和透明度的看法。</p>
<p>这些机构特别强调了对 “显著偏离交易曲线” 进行的操作的担忧，他们表示这扭曲了价格基准，损害了发行过程的一致性，并侵蚀了投资者对价格形成的信心。</p>
<p>财政部和公共信用局尚未立即回应路透社的评论请求。</p>
<p>TES 债券是哥伦比亚公共支出的第二大国内融资来源，仅次于税收。政府决定暂停三年的财政规则以提高其赤字目标，已经导致穆迪和标准普尔等评级机构的信用评级下调，本月惠誉也加入了这一行列。</p>

摩根大通

<p>哥伦比亚的主要金融机构，包括摩根大通和波哥大银行，已向政府表达了对场外债务操作的担忧。他们警告称，这些操作可能导致投资者信心的丧失，并扭曲价格基准。此次警报是由于最近向一位外国投资者出售了 23 万亿比索的公共债务债券，这一举动出乎意料，可能会影响对哥伦比亚金融市场的看法。这些机构担心，此类做法会损害发行过程的完整性和投资者的信任</p>

<p>By Nelson Bocanegra</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Nelson Bocanegra</p>
</div><p>Dec 30 (Reuters) - Major financial institutions which are key players in the buying and selling of Colombia’s public debt have voiced strong concerns to the government over recent off-market debt operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>12 月 30 日（路透社）—— 在哥伦比亚公共债务的买卖中扮演关键角色的主要金融机构对政府最近的场外债务操作表示强烈关切。</p>
</div><p>A letter sent to the finance ministry and seen by Reuters on Tuesday reveals the apprehension of 14 so-called “market makers,” including major financial institutions like JPMorgan (JPM.N) , Cibest (CIBEST.CN) , Santander (SAN.MC) , and Colombian banks like Banco de Bogota (BBO.CN) and Banco de Occidente (BOC.CN) .</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社周二看到的一封发给财政部的信件显示，14 家所谓的 “市场做市商” 对此表示担忧，其中包括摩根大通（JPM.N）、Cibest（CIBEST.CN）、桑坦德（SAN.MC）以及哥伦比亚的银行如波哥大银行（BBO.CN）和西方银行（BOC.CN）。</p>
</div><p>The groups caution that recent debt operations could lead to a “moral sanction” from investors, potentially undermining confidence in the country’s financial markets, and that debt placements are being executed under conditions that differ significantly from prevailing market rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些机构警告称，最近的债务操作可能导致投资者的 “道德制裁”，从而可能削弱对该国金融市场的信心，并且债务发行是在与当前市场利率显著不同的条件下进行的。</p>
</div><p>The heightened uncertainty follows the direct sale of 23 trillion pesos (approximately $5.94 billion) in TES public debt bonds to a foreign investor on December 19. That operation, intended to pre-finance 2026 needs, was announced by the finance ministry’s public credit director Javier Cuellar in an interview with Reuters, where he added that “many” such operations are planned for 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种不确定性加剧源于 12 月 19 日向一位外国投资者直接出售 23 万亿比索（约合 59.4 亿美元）的 TES 公共债务债券。这一操作旨在为 2026 年的需求进行预融资，财政部公共信用局局长哈维尔·库埃拉在接受路透社采访时宣布，并补充说，计划在 2026 年进行 “许多” 此类操作。</p>
</div><p>This shift in strategy was unexpected and could alter how both local and international investors perceive the strength and transparency of Colombia’s market maker framework and its capital markets as a whole, the letter said.</p>
<div class="lb-trans"><p>信中指出，这一战略转变出乎意料，可能会改变本地和国际投资者对哥伦比亚市场做市商框架及其资本市场整体实力和透明度的看法。</p>
</div><p>The institutions specifically highlighted worries about operations conducted “significantly outside the transactional curve,” which they said distorts price benchmarks, compromises the consistency of the issuance process, and erodes investor confidence in price formation.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些机构特别强调了对 “显著偏离交易曲线” 进行的操作的担忧，他们表示这扭曲了价格基准，损害了发行过程的一致性，并侵蚀了投资者对价格形成的信心。</p>
</div><p>Neither the finance ministry nor the public credit directorate immediately responded to Reuters’ request for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>财政部和公共信用局尚未立即回应路透社的评论请求。</p>
</div><p>TES bonds are Colombia’s second-largest source of domestic funding for public expenditure, following tax revenue. The government’s decision to suspend a fiscal rule for three years to increase its deficit target has already led to credit rating downgrades from agencies like Moody’s and S&amp;P, with Fitch joining them this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>TES 债券是哥伦比亚公共支出的第二大国内融资来源，仅次于税收。政府决定暂停三年的财政规则以提高其赤字目标，已经导致穆迪和标准普尔等评级机构的信用评级下调，本月惠誉也加入了这一行列。</p>
</div>

哥伦比亚债务市场的主要参与者对非市场交易发出警告