《大行》大摩：新一年电动车国补出台 电池行业不确定性消除

摩根士丹利研究报告指，内地 2026 年「国补」政策出台，虽然新政策将补贴金额与汽车售价挂钩，有别於 2025 年的定额补贴，但补贴上限及覆盖的车款大致维持不变。市场近期曾忧虑补贴的持续性，担心 2026 年首季电动乘用车销售或出现显着下滑，如今此不确定性已消除。

该行认为，电动乘用车补贴延续，可确保 2026 年电动车电池行业有高单位数增长，而强劲的电动货车及储能系统表现亦将进一步提升行业盈利。若需求强劲导致电池材料价格持续上升，该行相信宁德时代 (03750.HK) 将会透过定价策略转嫁成本压力。该行现予宁德时代 A 股 (300750.SZ) 目标价 490 元人民币及「增持」评级，并列为行业首选。