《大行》摩通降京东第四季收入增长预测至 1%

摩根大通发表报告，将京东 (09618.HK) 2025 年第四季收入增长预测由按年增长 6% 下调至 1%，以反映 10 月及 11 月家电销售疲弱表现不太可能在 12 月出现改善。根据摩通预测，京东 2025 年第四季电子及家电品类销售将按年下降超过 10%。因此认为京东零售的收入增长很难超过行业整体网上实物商品销售增长。

摩通观察到，由於收入面临压力，促销活动增多，预计京东第四季利润率按年下滑幅度将进一步扩大，从而导致京东零售营运利润按年下降超过 20%，而京东集团整体仅能实现略高於盈亏平衡的经调整净利润，与该行此前预测的较第三季度按季改善相反。

因此该行下调对京东 2025 年、2026 年及 2027 年收入预测各 1%、3% 及 8%，经调整净利润预测下调 17%、20% 及 23%，以反映第四季表现低於预期、消费前景能见度低，以及中国电商行业竞争格局的影响。