<p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点仅代表她个人。）</p>
<p>作者：卡特里娜·哈姆林</p>
<p>香港，12 月 31 日（路透社 Breakingviews）——这一年对世界和 Breakingviews 来说都是动荡不安的一年。在试图理清这一切时，我们的读者发现自己关注的主题依然熟悉，以回归的总统唐纳德·特朗普为首。但还有许多其他主角吸引了他们的注意，从美元之王到中国汽车制造商比亚迪（002594.SZ）。对于通过 LSEG 平台访问 Breakingviews 的读者来说，地缘政治占据主导地位。在那里，年度阅读量最高的专栏探讨了中东持续冲突如何可能倾斜全球权力平衡，特朗普加入了以色列一方的战争。另一篇专栏分析了俄罗斯经济如何应对和平。美中脱钩和贸易关系也成为焦点，但美国市场和经济的健康状况则成为一种痴迷，占据了 LSEG 金融客户阅读量前十的近一半。其中包括关于大规模婴儿潮一代抛售、美元对悲观者的蔑视以及美国财政部长斯科特·贝森特的尴尬历史先例的文章。订阅 Breakingviews 网站的银行家、投资者和高管们则更倾向于关注企业故事。比亚迪的迅猛崛起中出现的罕见波折引起了关注。格伦科尔（GLEN.L）和力拓（RIO.AX）的幻想交易、香港堕落的房地产明星新世界发展（0017.HK）、人工智能初创公司 Databricks 以及中国科兴生物科技的治理崩溃都为这一戏剧增添了色彩。同时，伊齐·英兰德的千禧管理公司股权出售为对冲基金的困境提供了一个窗口。英国银行精品 Robey Warshaw 在被 Evercore（EVR.N）收购后引起了关注。尽管如此，政治依然难以忽视：特朗普家族的商业交易、海湾局势以及 “美国优先” 的影响都出现在其中。路透社网站的读者重温了多个主题：美国总统的弱点、他在乌克兰的交易以及他的政策对中国航运巨头中远的影响等。但一篇探讨巴克莱（BARC.L）与桑坦德英国之间潜在合作的专栏位居首位，而关于洛杉矶火灾、中国的美国债券持有量和肥胖药物的专栏表现也不错。读者们还对一篇论证电动车制造商特斯拉（TSLA.O）未来可能更像通用汽车而非 OMG 的专栏表示赞同，而对小型核反应堆的巨大前景的分析则为排行榜画上了句号。Breakingviews 播客为听众提供了更深入的机会。在 “大视野” 系列中，思想深邃的嘉宾讨论商业和金融中的重大问题，日产（7201.T）首席财务官杰里米·帕平的访谈获得了最高关注。包括菲利普·科根和费利克斯·马丁在内的作者备受欢迎，讨论美元和稳定币的剧集也同样受欢迎。在 Viewsroom 中，Breakingviews 的专栏作家和编辑们展开辩论，中国的人工智能赶超、德国选举和世界贸易吸引了听众的兴趣。许多这些主题看起来将持续到 2026 年。Breakingviews 将准备好引导其受众度过又一个动荡和紧张的年份。</p>
<p>以下是我们在 2025 年最受欢迎的故事和下载量最高的播客。</p>
<h3>LSEG</h3>
<p>伊朗冲突可能倾斜全球权力平衡</p>
<p>唐纳德·特朗普的回旋镖将对美国造成严重打击</p>
<p>美中脱钩正在跨越鲁比孔</p>
<p>俄罗斯经济将难以应对和平</p>
<p>美中贸易协议将是棘手而脆弱的</p>
<p>股市狂热是 1990 年代更响亮的回声</p>
<p>没有简单的逃离美国泡沫经济的办法</p>
<p>美元之王的长期统治将继续</p>
<p>斯科特·贝森特的债务计划有尴尬的历史回声</p>
<p>大规模婴儿潮一代抛售可能压倒美国股票</p>
<p>Breakingviews.com</p>
<p>比亚迪在生产过剩问题上向北京让步</p>
<p>千禧管理公司股权出售暗示对冲基金困境</p>
<p>为什么 “美国优先” 可能结束套利时代</p>
<p>特朗普移动向大企业发出寒意</p>
<p>Evercore 的 Robey Warshaw 交易概括了关键人物风险</p>
<p>格伦科尔和力拓的聪明之举：合并后再分拆</p>
<p>Databricks 成为私募市场的人工智能关键</p>
<p>香港不是新世界的最后贷款人</p>
<p>海湾风险超出霍尔木兹海峡的封锁</p>
<p>生物科技接近治愈中国企业流行病</p>
<p>Reuters.com</p>
<p>巴克莱 - 桑坦德英国的合作是何时、如何的问题</p>
<p>洛杉矶火灾暴露了美国房价的虚高</p>
<p>俄罗斯经济将难以应对和平</p>
<p>中国的美国债券持有量进展缓慢</p>
<p>肥胖药物的繁荣有了新的等级秩序</p>
<p>中国中远可能成为战争的首个受害者</p>
<p>唐纳德·特朗普比看上去更脆弱</p>
<p>特朗普的矿产交易可能在长期内对乌克兰有利</p>
<p>特斯拉的未来可能更像通用汽车而非 OMG</p>
<p>小型核反应堆的热潮寿命短暂</p>
<h3>播客</h3>
<p>大视野系列</p>
<p>日产在生存汽车灾难中的经验教训</p>
<p>未来货币的争夺战即将来临</p>
<p>历史经济错误的失落教训</p>
<p>稳定币繁荣的摇摇欲坠的基础</p>
<p>什么可能将美元之王从王座上推下</p>
<p>Viewsroom 系列</p>
<p>中国的人工智能赶超开始显得不可避免</p>
<p>德国选举为孤独的欧洲指明方向</p>
<p>特朗普的关税动荡如何伤害全球市场</p>
<p>中美贸易战将继续升级</p>
<p>美国关税狂热让每个人都处于紧张状态（编辑：彼得·塔尔·拉尔森；制作：阿迪提亚·斯里瓦斯塔夫）</p>

比亚迪

比亚迪(ADR)

比亚迪股份

<p>在 2025 年，Breakingviews 强调了地缘政治、企业发展和经济趋势等关键主题。值得注意的话题包括唐纳德·特朗普的影响、美中贸易关系以及伊朗冲突对全球权力动态的影响。企业故事涉及比亚迪的生产挑战、对冲基金问题以及巴克莱与桑坦德英国等潜在合并。播客探讨了重要的商业问题，重点讨论了日产的战略和货币的未来。总体而言，这一年充满了动荡和紧张，为 2026 年的持续讨论奠定了基础</p>

<p>(The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点仅代表她个人。）</p>
</div><p>By Katrina Hamlin</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：卡特里娜·哈姆林</p>
</div><p>HONG KONG, Dec 31 (Reuters Breakingviews) - It has been a tumultuous year for the world, and for Breakingviews. As they tried to make sense of it all, our readers found themselves with familiar subjects, led by returning President Donald Trump. But there were plenty of other protagonists to grab their attention, from King Dollar to Chinese carmaker BYD (002594.SZ) . For readers accessing Breakingviews through LSEG’s platforms, geopolitics ruled. There, the best-read column of the year examined how continuing strife in the Middle East could tilt the global balance of power, after Trump joined the war on Israel’s side. Another column analysed how Russia’s economy would cope with peace. U.S.-China decoupling and trade relations also featured, but the health of U.S. markets and the economy were an obsession, accounting for almost half of the top 10 most-read columns by LSEG’s financial clients. Among them were pieces on the great boomer selloff, the dollar’s defiance of doom-mongers, and an awkward historical precedent for U.S. Treasury Secretary Scott Bessent. The bankers, investors and executives who subscribe to Breakingviews’ website gravitated to corporate yarns. A rare speed bump in BYD’s meteoric rise grabbed eyeballs. Fantasy dealmaking at Glencore (GLEN.L) and Rio Tinto (RIO.AX) , Hong Kong’s fallen property star New World Development (0017.HK) , artificial intelligence startup Databricks and a governance meltdown at China’s Sinovac Biotech added to the drama. Meanwhile the sale of a stake in Izzy Englander’s Millennium Management offered a window into hedge fund woes. British banking boutique Robey Warshaw drew attention following its sale to Evercore (EVR.N) . Even so, politics was hard to ignore: the Trump family’s business dealings, the Gulf and the ramifications of “America First” all appear. Readers of Reuters.com revisited multiple themes: the U.S. president’s weaknesses, his dealmaking in Ukraine, and the implications of his policies for companies like Chinese shipping giant Cosco, for instance. But a column exploring the potential for a tie-up between Barclays (BARC.L) and Santander UK took top spot, while columns about the Los Angeles fires, China’s U.S. bond holdings, and obesity drugs all did well. Readers also warmed to a column arguing electric carmaker Tesla’s (TSLA.O) future might be more GM than OMG, while an analysis of the big prospects for tiny nuclear reactors rounded off the leader board. Breakingviews podcasts gave listeners a chance to go even deeper. In the Big View series – where thoughtful guests discuss their views on the biggest questions in business and finance – an interview with Nissan (7201.T) CFO Jérémie Papin nabbed the top spot. Authors including Philip Coggan and Felix Martin were favourites, as were episodes discussing the U.S. dollar and stablecoins. Over on the Viewsroom, where Breakingviews columnists and editors spar, China’s AI catchup, German elections, and world trade fascinated listeners. Many of those themes look set to rumble on into 2026. Breakingviews will be ready to guide its audiences through another year of turmoil and tension.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港，12 月 31 日（路透社 Breakingviews）——这一年对世界和 Breakingviews 来说都是动荡不安的一年。在试图理清这一切时，我们的读者发现自己关注的主题依然熟悉，以回归的总统唐纳德·特朗普为首。但还有许多其他主角吸引了他们的注意，从美元之王到中国汽车制造商比亚迪（002594.SZ）。对于通过 LSEG 平台访问 Breakingviews 的读者来说，地缘政治占据主导地位。在那里，年度阅读量最高的专栏探讨了中东持续冲突如何可能倾斜全球权力平衡，特朗普加入了以色列一方的战争。另一篇专栏分析了俄罗斯经济如何应对和平。美中脱钩和贸易关系也成为焦点，但美国市场和经济的健康状况则成为一种痴迷，占据了 LSEG 金融客户阅读量前十的近一半。其中包括关于大规模婴儿潮一代抛售、美元对悲观者的蔑视以及美国财政部长斯科特·贝森特的尴尬历史先例的文章。订阅 Breakingviews 网站的银行家、投资者和高管们则更倾向于关注企业故事。比亚迪的迅猛崛起中出现的罕见波折引起了关注。格伦科尔（GLEN.L）和力拓（RIO.AX）的幻想交易、香港堕落的房地产明星新世界发展（0017.HK）、人工智能初创公司 Databricks 以及中国科兴生物科技的治理崩溃都为这一戏剧增添了色彩。同时，伊齐·英兰德的千禧管理公司股权出售为对冲基金的困境提供了一个窗口。英国银行精品 Robey Warshaw 在被 Evercore（EVR.N）收购后引起了关注。尽管如此，政治依然难以忽视：特朗普家族的商业交易、海湾局势以及 “美国优先” 的影响都出现在其中。路透社网站的读者重温了多个主题：美国总统的弱点、他在乌克兰的交易以及他的政策对中国航运巨头中远的影响等。但一篇探讨巴克莱（BARC.L）与桑坦德英国之间潜在合作的专栏位居首位，而关于洛杉矶火灾、中国的美国债券持有量和肥胖药物的专栏表现也不错。读者们还对一篇论证电动车制造商特斯拉（TSLA.O）未来可能更像通用汽车而非 OMG 的专栏表示赞同，而对小型核反应堆的巨大前景的分析则为排行榜画上了句号。Breakingviews 播客为听众提供了更深入的机会。在 “大视野” 系列中，思想深邃的嘉宾讨论商业和金融中的重大问题，日产（7201.T）首席财务官杰里米·帕平的访谈获得了最高关注。包括菲利普·科根和费利克斯·马丁在内的作者备受欢迎，讨论美元和稳定币的剧集也同样受欢迎。在 Viewsroom 中，Breakingviews 的专栏作家和编辑们展开辩论，中国的人工智能赶超、德国选举和世界贸易吸引了听众的兴趣。许多这些主题看起来将持续到 2026 年。Breakingviews 将准备好引导其受众度过又一个动荡和紧张的年份。</p>
</div><p>The following headlines were our best-read stories and most downloaded podcasts in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是我们在 2025 年最受欢迎的故事和下载量最高的播客。</p>
</div><h3>LSEG</h3>
<div class="lb-trans"><h3>LSEG</h3>
</div><p>Iran conflict could tilt global balance of power</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗冲突可能倾斜全球权力平衡</p>
</div><p>Donald Trump’s boomerang will hit the US hard</p>
<div class="lb-trans"><p>唐纳德·特朗普的回旋镖将对美国造成严重打击</p>
</div><p>US-China decoupling is crossing a Rubicon</p>
<div class="lb-trans"><p>美中脱钩正在跨越鲁比孔</p>
</div><p>Russia’s economy would struggle to cope with peace</p>
<div class="lb-trans"><p>俄罗斯经济将难以应对和平</p>
</div><p>US-China trade deal would be tricky and tenuous</p>
<div class="lb-trans"><p>美中贸易协议将是棘手而脆弱的</p>
</div><p>Stock market frenzy is a louder echo of the 1990s</p>
<div class="lb-trans"><p>股市狂热是 1990 年代更响亮的回声</p>
</div><p>There’s no easy escape from the US bubble economy</p>
<div class="lb-trans"><p>没有简单的逃离美国泡沫经济的办法</p>
</div><p>King Dollar’s long reign is set to continue</p>
<div class="lb-trans"><p>美元之王的长期统治将继续</p>
</div><p>Scott Bessent debt plan has awkward historic echo</p>
<div class="lb-trans"><p>斯科特·贝森特的债务计划有尴尬的历史回声</p>
</div><p>The great boomer selloff may overwhelm US stocks</p>
<div class="lb-trans"><p>大规模婴儿潮一代抛售可能压倒美国股票</p>
</div><p>Breakingviews.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Breakingviews.com</p>
</div><p>BYD gives an inch to Beijing on production glut</p>
<div class="lb-trans"><p>比亚迪在生产过剩问题上向北京让步</p>
</div><p>Millennium stake sale hints at hedge fund woes</p>
<div class="lb-trans"><p>千禧管理公司股权出售暗示对冲基金困境</p>
</div><p>Why ‘America First’ could end the age of arbitrage</p>
<div class="lb-trans"><p>为什么 “美国优先” 可能结束套利时代</p>
</div><p>Trump Mobile sends big business a chilling message</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普移动向大企业发出寒意</p>
</div><p>Evercore’s Robey Warshaw deal sums up key-man risk</p>
<div class="lb-trans"><p>Evercore 的 Robey Warshaw 交易概括了关键人物风险</p>
</div><p>Glencore and Rio’s smartest move: merge then split</p>
<div class="lb-trans"><p>格伦科尔和力拓的聪明之举：合并后再分拆</p>
</div><p>Databricks becomes private markets’ AI lynchpin</p>
<div class="lb-trans"><p>Databricks 成为私募市场的人工智能关键</p>
</div><p>Hong Kong is not New World’s lender of last resort</p>
<div class="lb-trans"><p>香港不是新世界的最后贷款人</p>
</div><p>Gulf risk goes beyond a blocked Strait of Hormuz</p>
<div class="lb-trans"><p>海湾风险超出霍尔木兹海峡的封锁</p>
</div><p>Biotech nears cure for Chinese corporate epidemic</p>
<div class="lb-trans"><p>生物科技接近治愈中国企业流行病</p>
</div><p>Reuters.com</p>
<div class="lb-trans"><p>Reuters.com</p>
</div><p>Barclays-Santander UK is a matter of when, and how</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克莱 - 桑坦德英国的合作是何时、如何的问题</p>
</div><p>Los Angeles fires expose inflated US home prices</p>
<div class="lb-trans"><p>洛杉矶火灾暴露了美国房价的虚高</p>
</div><p>Russia’s economy would struggle to cope with peace</p>
<div class="lb-trans"><p>俄罗斯经济将难以应对和平</p>
</div><p>China’s US bond holdings are going nowhere fast</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的美国债券持有量进展缓慢</p>
</div><p>Obesity drug boom has a new pecking order</p>
<div class="lb-trans"><p>肥胖药物的繁荣有了新的等级秩序</p>
</div><p>China Cosco may be shipping war’s first casualty</p>
<div class="lb-trans"><p>中国中远可能成为战争的首个受害者</p>
</div><p>Donald Trump is weaker than he looks</p>
<div class="lb-trans"><p>唐纳德·特朗普比看上去更脆弱</p>
</div><p>Trump’s minerals deal may play in Ukraine’s favor long-term</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的矿产交易可能在长期内对乌克兰有利</p>
</div><p>Tesla’s future may be more GM than OMG</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的未来可能更像通用汽车而非 OMG</p>
</div><p>Mini nuclear reactor rush has a short half-life</p>
<div class="lb-trans"><p>小型核反应堆的热潮寿命短暂</p>
</div><h3>PODCASTS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>播客</h3>
</div><p>The Big View series</p>
<div class="lb-trans"><p>大视野系列</p>
</div><p>Lessons from Nissan on surviving carmageddon</p>
<div class="lb-trans"><p>日产在生存汽车灾难中的经验教训</p>
</div><p>The coming battle over the future of money</p>
<div class="lb-trans"><p>未来货币的争夺战即将来临</p>
</div><p>The lost lessons from history’s economic mistakes</p>
<div class="lb-trans"><p>历史经济错误的失落教训</p>
</div><p>The wobbly foundations of the stablecoin boom</p>
<div class="lb-trans"><p>稳定币繁荣的摇摇欲坠的基础</p>
</div><p>What could knock King Dollar off its throne</p>
<div class="lb-trans"><p>什么可能将美元之王从王座上推下</p>
</div><p>Viewsroom series</p>
<div class="lb-trans"><p>Viewsroom 系列</p>
</div><p>China’s AI catch-up begins to look inevitable</p>
<div class="lb-trans"><p>中国的人工智能赶超开始显得不可避免</p>
</div><p>German elections chart course for a lonely Europe</p>
<div class="lb-trans"><p>德国选举为孤独的欧洲指明方向</p>
</div><p>How Trump’s tariff turmoil scarred global markets</p>
<div class="lb-trans"><p>特朗普的关税动荡如何伤害全球市场</p>
</div><p>The China-US trade war is set to keep spiraling</p>
<div class="lb-trans"><p>中美贸易战将继续升级</p>
</div><p>US tariff mania keeps everyone on edge (Editing by Peter Thal Larsen; Production by Aditya Srivastav)</p>
<div class="lb-trans"><p>美国关税狂热让每个人都处于紧张状态（编辑：彼得·塔尔·拉尔森；制作：阿迪提亚·斯里瓦斯塔夫）</p>
</div>

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