<p><em>这家玩具制造商将在 2026 年底结束与《忍者神龟》的独家合作协议，历时 37 年</em></p>
<h4><strong>关键要点：</strong></h4>
<ul>
<li>Playmates 即将失去对《忍者神龟》玩具的独家权利，这部分授权玩具业务在去年上半年占其收入的 36%</li>
<li>这家玩具制造商的收入在今年上半年暴跌 58%，降至 1.86 亿港元，使公司陷入亏损</li>
</ul>
<p>对于许多在玩耍中成长起来的人来说，它们代表了童年记忆。但对于 <strong>Playmates Toys Ltd.</strong>（0869.HK）来说，《忍者神龟》同样具有重要价值，甚至更为重要，因为它是其主要的盈利来源之一。自 1988 年以来，该公司一直生产忍者龟玩具，在香港制造业的黄金时代确立了其行业巨头的地位。这一殊荣也使 Playmates 在全球崭露头角，使其香港基地获得了 “世界玩具工厂” 的声誉，通过在邻近的广东省跨境制造产品。然而，所有美好的事物总会结束。</p>
<p>这对于 Playmates 来说确实如此，该公司上周 <strong>宣布</strong>，其长期的忍者龟授权协议将在 2026 年 12 月 31 日到期后不再续约，结束了长达 37 年的合作关系。之后，Playmates 表示将寻求新的授权机会，同时继续开发其其他现有特许经营品牌，包括《力量 Rangers》、《怪兽宇宙》和《温克斯》。</p>
<p><strong>忍者龟玩具之父</strong></p>
<p>Playmates 的历史可以追溯到 1966 年，当时来自广东省汕头的香港企业家陈大浩在香港的屯门工业区创立了 Playmates。该公司因其 “卷心菜娃娃” 而声名鹊起，这些娃娃在 1980 年代成为美国的重大文化现象。不久之后，Playmates 在 1987 年获得了《忍者神龟》的全球主玩具权。</p>
<p>两年后，由香港的嘉禾影业制作的《忍者神龟》真人电影不仅提升了该特许经营的知名度，也改善了 Playmates 的财务状况，使公司的利润在次年增长超过十倍，达到 12.1 亿港元（1.56 亿美元）。陈被称为 “忍者龟之父”，而《福布斯》则将 Playmates 评选为全球最盈利的玩具公司，成为首个年利润超过 1 亿美元的同类公司。</p>
<p>2014 年好莱坞版的《忍者神龟》进一步推动了 Playmates 的玩具销售，创下了 21.6 亿港元的纪录，其中忍者产品占 95%。</p>
<p>当 Playmates 的股价在公告后的第一个交易日下跌 14.7%，至 0.435 港元时，忍者龟对公司的重要性迅速显现，使其年初至今的跌幅扩大至 30%。来自此类授权产品的收入从 2021 年公司总收入的 8% 上升到两年后的 77%，然后在 2025 年上半年回落至 36%。</p>
<p>Playmates 的整体收入在 2025 年上半年同比暴跌 58%，降至 1.86 亿港元，使公司亏损 2561 万港元，扭转了去年同期 9146 万港元的利润。公司将这一暴跌归因于该期间缺乏主要的新娱乐内容，尤其是忍者龟，没有新真人或动画电影发布。美国关税、上升的模具和开发成本以及停产产品的清理也对公司的利润率造成了压力。</p>
<p>这种突如其来的命运逆转反映了 Playmates 授权模式的一个重大弱点，其销售在很大程度上依赖于外部催化剂，通常是其授权的知识产权（IP）所有者的促销努力。</p>
<h4><strong>早期警告？</strong></h4>
<p>像忍者龟的 IP 持有者总是在调整他们的策略，以从他们的角色中榨取更多的利润。仅仅能够制造产品已不再足够。此外，这些 IP 持有者现在要求其被授权方具备广泛的分销、数字营销和跨类别整合能力——这给可能在这些领域缺乏能力的长期合作伙伴施加了压力。高成本和关税压力也可能缩小谈判空间，因为依赖授权的玩具制造商在利润和亏损之间走钢丝。Playmates 的毛利率在今年上半年从 56% 降至 43%，使公司在与其 IP 合作伙伴谈判时的余地减少。</p>
<p>Playmates 还面临来自中国大陆的新一代竞争对手，这些新对手同样致力于快速扩展的中国本土市场以及其他国家。其中之一是 <strong>Bloks</strong>（0325.HK），它使用频繁更新的 IP 制造乐高风格的积木玩具。另一个是 <strong>Miniso</strong>（9896.HK；MNSO.US）的 Top Toy 部门，利用该公司庞大的新奇商品零售网络。而玩具界的王者是 <strong>Pop Mart</strong>（9992.HK），它在 2025 年凭借 Labubu 系列席卷全球。</p>
<p>这些新竞争对手依赖于自创和授权 IP 的混合，而 Playmates 仍然依赖于合作伙伴提供其传统授权玩具，这使其处于劣势。虽然在 2026 年失去忍者龟将带来痛苦，但如果 IP 所有者将权利授权给 Playmates 的中国竞争对手，这种痛苦可能会更加剧烈。</p>
<p>无论未来如何，Playmates 在失去忍者龟后的未来将不再依赖寻找单一替代品，而是需要多元化其业务，以减少对单一授权的依赖。凭借其在制造、模具制作和分销方面的强大历史和能力，该公司无疑有一个强大的基础可以依靠。现在，它只需要在这个关键的过渡期找到一些好的内容来填充这个机器。</p>
<p><em>要订阅 Bamboo Works 的免费每周通讯，请点击</em> 这里</p>
<p><strong><em>Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未对内容或准确性进行编辑。</em></strong></p>

彩星玩具

<p>彩星玩具将在 2026 年 12 月 31 日结束与《忍者神龟》产品的 37 年独家协议，这将对其收入产生重大影响，该公司在 2025 年上半年收入下降了 58%。忍者神龟占彩星玩具收入的 36%，公司报告亏损 2561 万港元。收入下降的原因归因于缺乏新的娱乐内容和成本上升。彩星玩具计划在面临来自中国新玩具制造商的竞争加剧的情况下，寻求新的授权机会</p>

<p><em>The toymaker will end its exclusive 37-year agreement to make products based on Teenage Mutant Ninja Turtles at the end of 2026</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>这家玩具制造商将在 2026 年底结束与《忍者神龟》的独家合作协议，历时 37 年</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways:</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>关键要点：</strong></h4>
</div><ul>
<li>Playmates will soon lose its exclusive rights to Teenage Ninja Turtles toys, part of its licensed toy business that accounted for 36% of its revenue in the first half of last year</li>
<li>The toymaker's revenue plunged 58% in the first half of this year to HK$186 million, dropping the company into the red</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Playmates 即将失去对《忍者神龟》玩具的独家权利，这部分授权玩具业务在去年上半年占其收入的 36%</li>
<li>这家玩具制造商的收入在今年上半年暴跌 58%，降至 1.86 亿港元，使公司陷入亏损</li>
</ul>
</div><p>They represent childhood memories for many who grew up playing with the four famous fighting figurines. But for <strong>Playmates Toys Ltd.</strong> (0869.HK), the Teenage Mutant Ninja Turtles were equally valuable, if not more so, as one of its key money-spinners. The company has produced Ninja Turtle toys since 1988, establishing it as an industry titan during Hong Kong's manufacturing golden age. That distinction also propelled Playmates to global prominence, gaining its Hong Kong base a reputation as the &#34;world's toy factory&#34; by manufacturing products across Chinese border in adjacent Guangdong province. Yet all good things usually end.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于许多在玩耍中成长起来的人来说，它们代表了童年记忆。但对于 <strong>Playmates Toys Ltd.</strong>（0869.HK）来说，《忍者神龟》同样具有重要价值，甚至更为重要，因为它是其主要的盈利来源之一。自 1988 年以来，该公司一直生产忍者龟玩具，在香港制造业的黄金时代确立了其行业巨头的地位。这一殊荣也使 Playmates 在全球崭露头角，使其香港基地获得了 “世界玩具工厂” 的声誉，通过在邻近的广东省跨境制造产品。然而，所有美好的事物总会结束。</p>
</div><p>That's certainly the case for Playmates, which last week <strong>announced</strong> its longtime Ninja Turtles licensing agreement won't be renewed when it expires Dec. 31, 2026, ending a 37-year relationship. After that happens, Playmates said it will seek new licensing opportunities while continuing to develop some of its other existing franchises, including Power Rangers, MonsterVerse and Winx.</p>
<div class="lb-trans"><p>这对于 Playmates 来说确实如此，该公司上周 <strong>宣布</strong>，其长期的忍者龟授权协议将在 2026 年 12 月 31 日到期后不再续约，结束了长达 37 年的合作关系。之后，Playmates 表示将寻求新的授权机会，同时继续开发其其他现有特许经营品牌，包括《力量 Rangers》、《怪兽宇宙》和《温克斯》。</p>
</div><p><strong>Father of Ninja Turtle toys</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>忍者龟玩具之父</strong></p>
</div><p>Playmates' history dates back to 1966 when Hong Kong entrepreneur Sam Chan Tai-ho, originally from Shantou in Guangdong province, founded Playmates in Hong Kong's industrial Tuen Mun district. The company shot to fame with its Cabbage Patch Kids dolls, which became a major cultural phenomenon in the U.S. in the 1980s. Not long afterwards, Playmates secured global master toy rights for Teenage Mutant Ninja Turtles in 1987.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 的历史可以追溯到 1966 年，当时来自广东省汕头的香港企业家陈大浩在香港的屯门工业区创立了 Playmates。该公司因其 “卷心菜娃娃” 而声名鹊起，这些娃娃在 1980 年代成为美国的重大文化现象。不久之后，Playmates 在 1987 年获得了《忍者神龟》的全球主玩具权。</p>
</div><p>Two years later, the &#34;Teenage Mutant Ninja Turtles&#34; live-action film, made locally by Hong Kong's Golden Harvest Pictures, boosted not only the franchise's popularity, but also Playmates' fortunes, lifting the company's profits over tenfold to HK$1.21 billion ($156 million) the next year. Chan became known as &#34;Father of the Ninja Turtles,&#34; while Forbes named Playmates as the world's most profitable toy company as it became the first in its class to record more than $100 million in annual profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>两年后，由香港的嘉禾影业制作的《忍者神龟》真人电影不仅提升了该特许经营的知名度，也改善了 Playmates 的财务状况，使公司的利润在次年增长超过十倍，达到 12.1 亿港元（1.56 亿美元）。陈被称为 “忍者龟之父”，而《福布斯》则将 Playmates 评选为全球最盈利的玩具公司，成为首个年利润超过 1 亿美元的同类公司。</p>
</div><p>The 2014 Hollywood take on the &#34;Teenage Mutant Ninja Turtles&#34; drove Playmates' toy sales higher still to a record HK$2.16 billion, with Ninja products accounting for 95% of that.</p>
<div class="lb-trans"><p>2014 年好莱坞版的《忍者神龟》进一步推动了 Playmates 的玩具销售，创下了 21.6 亿港元的纪录，其中忍者产品占 95%。</p>
</div><p>The Turtles' importance to the company quickly swam to the surface when Playmates' shares sank 14.7% to HK$0.435 on the first trading day after the announcement, extending their year-to-date decline to 30%. Revenue from such licensed products climbed from just 8% of the company's total in 2021 to 77% two years later, before falling back to 36% in the first half of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>当 Playmates 的股价在公告后的第一个交易日下跌 14.7%，至 0.435 港元时，忍者龟对公司的重要性迅速显现，使其年初至今的跌幅扩大至 30%。来自此类授权产品的收入从 2021 年公司总收入的 8% 上升到两年后的 77%，然后在 2025 年上半年回落至 36%。</p>
</div><p>Playmates' overall revenue tumbled 58% year-on-year in the first half of 2025 to HK$186 million, dropping the company into the red with a HK$25.61 million loss, reversing a HK$91.46 million profit a year earlier. It blamed the tumble on an absence of major new entertainment content during the period for its core licensed brands, particularly the Ninja Turtles, which saw no new live-action or animated films released. U.S. tariffs, rising mold and development costs, and discontinued product clearances also pressured the company's margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 的整体收入在 2025 年上半年同比暴跌 58%，降至 1.86 亿港元，使公司亏损 2561 万港元，扭转了去年同期 9146 万港元的利润。公司将这一暴跌归因于该期间缺乏主要的新娱乐内容，尤其是忍者龟，没有新真人或动画电影发布。美国关税、上升的模具和开发成本以及停产产品的清理也对公司的利润率造成了压力。</p>
</div><p>The sudden reversal of fortune reflects a major weakness in Playmates' licensing model, whose sales depend heavily on external catalysts, most often promotional efforts by owners of the intellectual property (IP) it licenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种突如其来的命运逆转反映了 Playmates 授权模式的一个重大弱点，其销售在很大程度上依赖于外部催化剂，通常是其授权的知识产权（IP）所有者的促销努力。</p>
</div><h4><strong>Early warnings?</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>早期警告？</strong></h4>
</div><p>IP holders like the owner of Ninja Turtles are always tweaking their strategies to squeeze the most money from their characters. Simply being able to manufacture products is no longer enough. In addition, such IP owners now demand wide-ranging distribution, digital marketing and cross-category integration capabilities from their licensees — putting pressure on long-term partners who may lack in those areas. High costs and tariff pressures may also narrow room for negotiation, as license-dependent toymakers navigate a fine line between profits and losses. Playmates' gross margin fell from 56% to 43% in the first half of this year, giving the company less room to negotiate mutually agreeable terms with its IP partners.</p>
<div class="lb-trans"><p>像忍者龟的 IP 持有者总是在调整他们的策略，以从他们的角色中榨取更多的利润。仅仅能够制造产品已不再足够。此外，这些 IP 持有者现在要求其被授权方具备广泛的分销、数字营销和跨类别整合能力——这给可能在这些领域缺乏能力的长期合作伙伴施加了压力。高成本和关税压力也可能缩小谈判空间，因为依赖授权的玩具制造商在利润和亏损之间走钢丝。Playmates 的毛利率在今年上半年从 56% 降至 43%，使公司在与其 IP 合作伙伴谈判时的余地减少。</p>
</div><p>Playmates also faces a new generation of competition from Mainland China, with new rivals catering as much to a rapidly expanding home Chinese market as to other countries. One of those is <strong>Bloks</strong> (0325.HK), which makes Lego-style block-building toys using IPs with frequent updates. Another is <strong>Miniso's</strong> (9896.HK; MNSO.US) Top Toy unit, which leverages the company's vast retail network of novelty stores. And the king of the toy box is <strong>Pop Mart</strong> (9992.HK), which took the world by storm in 2025 with its Labubu franchise.</p>
<div class="lb-trans"><p>Playmates 还面临来自中国大陆的新一代竞争对手，这些新对手同样致力于快速扩展的中国本土市场以及其他国家。其中之一是 <strong>Bloks</strong>（0325.HK），它使用频繁更新的 IP 制造乐高风格的积木玩具。另一个是 <strong>Miniso</strong>（9896.HK；MNSO.US）的 Top Toy 部门，利用该公司庞大的新奇商品零售网络。而玩具界的王者是 <strong>Pop Mart</strong>（9992.HK），它在 2025 年凭借 Labubu 系列席卷全球。</p>
</div><p>Its newer rivals depend on a mix of self-developed and licensed IPs, while Playmates remains dependent on partners for its traditional licensed toys, putting it a disadvantage. While the Ninja Turtles loss will prove painful after 2026, that pain could become even more acute if the IP owner licenses the rights to one of Playmates' Chinese competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些新竞争对手依赖于自创和授权 IP 的混合，而 Playmates 仍然依赖于合作伙伴提供其传统授权玩具，这使其处于劣势。虽然在 2026 年失去忍者龟将带来痛苦，但如果 IP 所有者将权利授权给 Playmates 的中国竞争对手，这种痛苦可能会更加剧烈。</p>
</div><p>Whatever the future may hold, Playmates post-Ninja Turtles future will hinge less on finding a single replacement, and instead on diversifying its business to reduce reliance on a single license. With its strong history and capabilities in manufacturing, mold-making and distribution, the company certainly has a strong base to work from. Now, it just needs to find some good content to put into that machine during this critical period of transition.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论未来如何，Playmates 在失去忍者龟后的未来将不再依赖寻找单一替代品，而是需要多元化其业务，以减少对单一授权的依赖。凭借其在制造、模具制作和分销方面的强大历史和能力，该公司无疑有一个强大的基础可以依靠。现在，它只需要在这个关键的过渡期找到一些好的内容来填充这个机器。</p>
</div><p><em>To subscribe to Bamboo Works free weekly newsletter, click</em> here</p>
<div class="lb-trans"><p><em>要订阅 Bamboo Works 的免费每周通讯，请点击</em> 这里</p>
</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga’s reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未对内容或准确性进行编辑。</em></strong></p>
</div>

彩星玩具在失去其珍贵的忍者后能否卷土重来？