美光科技是当今半导体行业中最具吸引力的投资之一。作为美国领先的内存芯片制造商，美光生产为数据中心、智能手机以及日益增长的人工智能（AI）系统提供动力的 DRAM 和 NAND 闪存。
经过多年的周期性低迷，公司在 AI 需求升温的情况下，收入和利润大幅增长。他们在 DRAM、NAND 和 HBM 方面处于领先地位，这些都是 AI 工作、数据中心和云设备的基础，持续推动需求。
公司发布了最新的财务数据，表现异常出色。在 2026 财年第一季度，收入为 136.4 亿美元，数据中心利润率提高至 51%。此外，美光管理层预计 2026 财年第二季度收入为 187 亿美元，非 GAAP 每股收益为 8.42 美元，第一季度的结果显示同比收入增长 57% 和每股收益增长 167%。
由于供应紧张，特别是在 HBM 方面，美光能够要求更高的价格，同时他们也在未来一代技术（如 1-DRAM 和 G9 NAND）上投资现金，这巩固了他们的市场地位。
此外，我们最近看到分析师们提高了他们的目标价，因为该股票表现良好，大型机构投资者也锁定了该股票，这一切都支持买入的理由。
是的，在明确的牛市情景下，美光的股票在 2026 年可能翻倍，持续的 AI 驱动的 HBM/DRAM 短缺、利润率的持续扩张以及估值的重新评估都是推动因素。
例如，如果美光的收益大约为 36 美元（Rosenblatt 对 2027 财年的估计），市场以 14 倍的市盈率来估值，那么股价将为 504 美元（以 280 美元为基准的 1.8 倍）。如果每股收益达到 40 美元而市盈率保持在 14 倍，股价将为 560 美元（整整翻倍）。如果在相同的每股收益下市盈率扩展到 16 倍，股价将进一步上涨。这些结果依赖于持续的盈利能力和投资者愿意为内存领导者支付更高市盈率的意愿。
总体而言，美光是一项高潜力、战略性投资，具有持续增长、利润率上升和 AI 需求的特点。
近期股票表现
美光的股票最近处于牛市中。今年迄今，该股票上涨超过 225%，超越了更广泛市场的涨幅以及像 Nvidia 这样的半导体巨头。
这种表现得益于 DRAM 和 NAND 中 AI 需求的激增、强劲的数据中心支出、行业内更严格的定价、美光在 HBM 方面的技术领导地位以及分析师的重大升级和对全球知名内存股票的投资。
强劲的财务表现和 AI 驱动的增长
在过去三年中，美光经历了强劲的转变。收入从 2023 财年的约 155 亿美元反弹至 2024 年的约 251 亿美元，然后在 2025 年进一步攀升至约 374 亿美元，标志着两年内增长超过 140%。
在底线方面，收益的改善更加显著。公司从 2023 年的每股亏损约 5.3 美元转变为 2024 年的每股盈利约 0.70 美元，然后在 2025 年激增至每股约 7.6 美元。这一强劲的复苏得益于内存价格的上涨、行业供应的紧张以及对 DRAM 和 NAND 的 AI 相关需求迅速上升，这显著提升了利润率和现金生成能力。
快进到最新的季度，美光科技交出了创纪录的第一季度业绩。收入攀升至 136.4 亿美元，较去年同期的 87.1 亿美元增长，而非 GAAP 每股收益达到 4.78 美元。GAAP 净收入从去年的 18.7 亿美元上升至 52.4 亿美元，经营现金流增加至 84.1 亿美元，而去年同期为 32.4 亿美元。
尽管有这些结果，市场可能仍低估了美光的内存产品与人工智能扩展之间的深度联系。首席执行官 Sanjay Mehrotra 指出，公司在技术上的领导地位和差异化的产品组合使美光成为 AI 工作负载的重要推动者，因为客户扩大他们的内存和存储需求。
在数据中心业务中，毛利率从上个季度的 41% 上升至 51%，而第一季度的数据中心 NAND 收入超过 10 亿美元。这些趋势表明，随着对更高价值内存产品的需求增加，盈利能力正在改善。
强劲的牛市前景
以下催化剂可能在未来一年为美光解锁额外价值，首先是 AI 驱动的需求。公司正在投资以满足客户不断增长的内存和存储需求，因为 AI 工作负载持续扩展。管理层表示，几乎所有的高带宽内存供应都已承诺用于 2026 财年，得益于价格和数量的交易。它还相信，HBM 的整体市场将在未来几年迅速增长。
NAND 方面也在形成势头。美光的数据中心 NAND 收入在上个季度已超过 10 亿美元，管理层预计供应将大幅低于需求。这种不平衡预示着定价纪律可能在 2026 年后仍将保持，并为利润率和现金流提供合理依据。
收益正在以非常快的速度增长。在 2026 财年之前，美光将实现收入在 183 亿到 191 亿美元之间，非 GAAP 每股收益在 8.22 到 8.62 美元之间，远高于市场预期。如果公司达到这些数字，收益将是过去的两倍。公司计划增加约 200 亿美元的资本支出以满足需求；然而，随着利用率和定价的提高，盈利能力预计将增加。
一些分析师现在观察到未来两年强劲的收益。他们预测在 2027 财年每股收益可能在 30 多美元的范围内，2026 财年达到 40-50 美元，显示出他们对 AI 需求持续性和更好内存经济的乐观态度。一些分析师还指出，数据中心资本支出的增加是可能继续推动内存供应商订单增长的主要利好因素。
与同行的比较
如果我们将美光科技与其同行进行比较，我认为该公司目前比博通和英特尔更有能力利用人工智能内存超级周期。美光专注于内存业务，已经大规模生产 HBM3E，并在 2026 年第一季度通过 HBM 销售创下了 136.4 亿美元的记录，他们能够挤压 DRAM/NAND 的紧张供应，这使他们有空间自行定价，并且拥有 30% 的利润率。
博通则是另一种情况，它是一家多元化的软件和芯片巨头，在 2025 财年赚取了约 180 亿美元，并拥有非常可观的现金流。奇怪的是，他们与 HBM 驱动的数据中心支出的相关性是间接的。尽管他们是一家持续的高利润公司，但内存价格的上涨并没有给他们带来同样的直接推动。
英特尔仍然是以 CPU 为中心的老大哥，试图在工艺技术和服务器加速器方面进行清理。他们 2025 年的数据相当不稳定，因此在应对内存的快速波动方面表现不佳。但美光可以收紧资本支出以扩大内存供应，并扩大其 DRAM 市场份额，目前该份额正在缓慢上升至 20% 中期，因此他们在人工智能持续推动需求的情况下，处于更有利的位置以获取更多的上行空间。
因此，美光是对人工智能基础设施的高贝塔投资：它有着稳固的销售、持续的增长，以及相较于博通的现金流巨头或英特尔的不稳定 CPU 复苏，更加专注于 HBM。
估值
与其未来的盈利能力相比，美光的估值看起来很有吸引力，而不是与周期底部的结果相比。
虽然该股票在过去的盈利上交易于中 20 倍的倍数，但这一数字低估了盈利能力，因为内存价格和利用率继续正常化。管理层预计 2026 财年的收入将超过 500 亿美元，受到结构性更高的人工智能驱动需求和接近 60% 高毛利率的支持。
预计运营收入每年可达到约 200 亿美元，美光的企业价值基础上的 EV/EBITDA 倍数为个位数，远低于高增长半导体同行的水平。自由现金流进一步支持了这一论点：该公司在第一季度单独产生了近 40 亿美元，暗示年化自由现金流在低至中十亿之间。
几位分析师预计未来几年将实现强劲的盈利增长。Rosenblatt 的 Kevin Cassidy 预测 2027 财年的每股收益约为 36 美元。Cantor Fitzgerald 的分析师 C.J. Muse 预计 2026 财年的每股收益将在 40 到 50 美元之间，而 Baird 的分析师 Tristan Gerra 则认为 2027 年的峰值收益接近 42 美元。
使用更保守的估值假设，分析师认为仍然存在显著的上行空间。在每股收益 40 美元和 14 倍的前瞻性倍数下，隐含估值将约为每股 560 美元，远高于当前交易水平，假设内存价格和毛利率继续正常化。
熊市情景
一个主要风险是整个行业可能继续增加产能。像三星或 SK 海力士这样的巨头能够加速建立晶圆厂，而中国企业可能会继续加速生产。中国还表示将支持自己的芯片产业，这将在长期内改变游戏规则。如果美光被排除在某些市场之外，它可能会吞噬增长。
第二个威胁是，如果超大规模企业减少支出或推迟数据中心计划，基于人工智能的需求可能会平稳下来。手机或消费品的疲软也可能压缩内存价格，特别是 NAND。即使是更乐观的观察者也表示，长期合同可能会阻止价格在长期内上涨；换句话说，繁荣可能在这一高峰之后消退。
不确定性还体现在美光的大规模资本支出上。一方面，你需要资金来跟上需求；另一方面，供应率的涨跌可能对利润产生不利影响，尤其是在供应未能以与终端用户相同的速度增长时。尽管如此，到目前为止的迹象表明，到 2026 年将会有更多的人工智能建设，因此风险似乎仍然平衡，尚未准备好爆发。
投资者活动
观察顶级投资者的动向是很有启发性的。根据 GuruFocus，机构持股非常高，美光的流通股中约有 78.8% 由专业基金持有，这意味着近五分之四的股票由专业资金持有。这强调了随着人工智能故事的发展，聪明资金对美光的关注。在投资者方面，公开信息则是混合的。
内部活动较少：Gurufocus 的数据指出，首席执行官 Sanjay Mehrotra 在 2025 年 11 月初出售了约 300 万美元的股票，但他自己也承认这只是常规的再平衡。同样，一些政治人物在反弹中出售了较小的股份。目前没有重大投资者交易发出卖出的信号。
结论
坦率地说，美光在其细分市场中被低估了。后台正在发生加速。它现在的数字？行业最佳：疯狂的收入和利润增长，利润率呈上升趋势，良好的现金流，而人工智能才刚刚开始。当重大催化剂到来并获得机构支持时，我相信在未来一年内实现 2 倍的跳跃是 100% 可实现的。
当然，它有起伏，但趋势似乎正在获得动力。作为长期投资者，美光是一个不错的非对称交易。强大的资产负债表和实际利润确保风险保持在合理范围内，而人工智能驱动的内存繁荣的上行空间是巨大的。就个人而言，我对 MU 持乐观态度，并认为它是 2026 年最佳选择之一。

美光科技

美光科技有望从人工智能内存热潮中受益，2026 财年第一季度的收入达到 136.4 亿美元，预计第二季度收入为 187 亿美元。该公司实现了显著增长，收入同比增长 57%，每股收益同比增长 167%。分析师们持乐观态度，纷纷上调目标价，因为美光的股票今年已上涨超过 225%。该公司强劲的财务表现得益于人工智能需求和供应紧张，使其在半导体行业中处于领先地位，并在未来几年有进一步增长的潜力

Micron Technology: Positioned to Ride the AI Memory Boom in 2026

- Micron Technology 在半导体行业中具有强劲表现，Q1 FY2026 收入达 136.4 亿美元。  
- 由于 AI 需求增长，公司预测 Q2 FY2026 收入为 187 亿美元。  
- 分析师对 Micron 股价的目标价上调，预计将受益于持续的 AI 带动及内存短缺。

美光科技：在 2026 年准备迎接 AI 内存热潮