《大行》瑞银：12 月澳门博彩收入稍逊预期 料 2026 年需求维持韧性

瑞银研究报告指，澳门官方数据显示，2025 年 12 月博彩总收入约为 209 亿澳门元 (下同)，按年增长 15%，按月微跌 1%。日均博彩收入约为 6.74 亿元，按月跌 4%，低於市场预期的 6.93 亿元。

数据反映 12 月最后 10 天的日均收入放缓至 6.24 亿元，低於首 21 天的日均 6.97 亿元，可能因部分赌客将行程推迟至 2026 年初的长周末，以及贵宾厅赢率出现波动。该行渠道数据显示，12 月贵宾厅赢率低於 3%，明显低於 2025 年上半年的 3.5%，及 10 月和 11 月的 4.2%。而全年澳门博彩总收入累计为 2,470 亿元，按年增长 9%。

展望 2026 年，该行对澳门博彩业维持建设性看法，料需求将维持韧性，料旅游产品升级、市场推广活动增加以及客户基础更趋多元化带来支持，而这些因素可以持续推动增长，尤其在高端客群领域。

板块中，该行较看好银河娱乐 (00027.HK) 及永利澳门 (01128.HK)，目标价分别为 46.9 港元及 8.9 港元，予「买入」评级。