《大行》大摩：澳门去年 12 月赌收逊预期 较偏好银娱及金沙中国

摩根士丹利发表报告指，澳门去年 12 月博彩收入为 209 亿澳门元，约 26.1 亿美元，按年增长 14.8%，按季下降 1%，低於市场预期。去年第四季澳门博彩收入达到 661 亿澳门元，约 82.6 亿美元，按年增长 15%，按季增长 5.6%。第四季 EBITDA 预计按年增长超过 10%。

报告指，2025 全年澳门博彩收入为 2,470 亿澳门元，约 310 亿美元，按年增长 9%，达到 2019 年水平的 85%。其中，中场收入已超过 2019 年水平的 120%。

大摩指，澳门博彩股板块的企业价值对 EBITDA 为 8.5 倍，对比过去 15 年平均 12.8 倍，仍具吸引力。该行较偏好银娱 (00027.HK) 及金沙中国 (01928.HK)。已将美高梅中国 (02282.HK) 降至「与大市同步」，澳博控股 (00880.HK) 维持「减持」。当中，美高梅中国在 12 月表现大幅落后，或有短期反弹机会。