<p>（重复 Buzz 首次发布于周三，文本无变化。更新图形）华尔街已经结束了 2025 年的账本，这一年以市场大幅波动、关税风波、人工智能的兴奋与焦虑、更多的降息以及贵金属的惊人涨幅为特征。</p>
<p>标准普尔 500 指数（.SPX）在 12 月以微幅下跌结束，第四季度上涨 2.4%，全年上涨 16.4%。</p>
<p>在此之前，该指数在 2 月创下盘中最高点后上涨约 5%，在 4 月跌至盘中最低点时暴跌超过 21%，然后在 12 月 26 日再次飙升近 44% 至创纪录的盘中高点。道琼斯指数（.DJI）连续八个月上涨，这是自 2018 年 1 月结束的 10 个月涨幅以来最长的月度连胜纪录。此外，标准普尔 500 指数在 2025 年创下了多个收盘新高。基准指数在 2025 年创下 39 次收盘新高，纳斯达克创下 36 次，而道琼斯则创下 19 次。</p>
<p>标准普尔 500 指数连续三年上涨；在 2023 年至 2025 年期间上涨 78.3%，这是自 2018 年至 2020 年期间 90.1% 上涨以来最大的滚动三年涨幅。</p>
<p>道琼斯工业平均指数（.DJI）在 2025 年上涨 13%，纳斯达克（.IXIC）上涨约 20%。标准普尔 400 中型股指数（.IDX）上涨约 6%，小型股罗素 2000 指数（.RUT）上涨约 11.3%。</p>
<p>在 2025 年，几乎所有标准普尔 500 指数的行业都上涨：通信服务和科技领涨，而房地产（.SPLRCR）是唯一的下跌行业，微幅下跌 0.3%。通信服务（.SPLRCL）上涨 32.4%。谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）因人工智能热潮上涨约 65%，成为年度表现最佳的 “七大巨头”（MAGS.K）股票。科技（.SPLRCT）上涨 23.3%。芯片股票（.SOX）在人工智能热潮持续的情况下上涨约 42%。美光科技（MU.O）在芯片组中表现突出，涨幅达到 239%。英伟达（NVDA.O）在与美国政府达成协议后于 10 月底市值达到 5 万亿美元。尽管甲骨文（ORCL.N）的股票在人工智能支出引发恐慌的情况下创下自 2001 年以来的最差季度表现，工业股（.SPLRCI）上涨 17.7%。Comfort Systems（FIX.N）在数据中心冷却需求的热情中领涨，涨幅达到 120%。波音（BA.N）在 2025 年结束时上涨，走出危机。美国运输股票（.DJT）在 2025 年表现不一，铁路表现优于卡车运输。金融股（.SPSY）上涨 13.3%。未来是否会迎来 “新时代”？美国顶级银行在 2026 年迎来了一个辉煌的年份。标准普尔 500 银行指数上涨 30.4%，而 KBW 地区银行指数（.KRX）则落后，仅上涨约 3.3%。伯克希尔哈撒韦（BRKb）在这一年上涨 11%，连续第十年上涨，尽管沃伦·巴菲特在年末辞去了首席执行官职务。自巴菲特在 5 月宣布辞职以来，BRKb 下跌超过 6%。公用事业股（.SPLRCU）上涨 12.7%。该行业在 2025 年因电力需求增加和人工智能热潮而大幅上涨。医疗保健（.SPXHC）上涨 12.5%。医院运营商在 2025 年表现强劲。生物技术在下半年强劲反弹。纳斯达克生物技术指数（.NBI）在 2025 年上涨约 32%，是自 2014 年以来最大的年度涨幅。材料（.SPLRCM）上涨 8.4%。黄金（XAU=）上涨约 64%，创下历史新高，录得自 1979 年以来最大的年度涨幅，而白银（XAG=）飙升 147%，同样创下历史新高，并根据 LSEG 数据创下自 1983 年以来的最大年度涨幅。确实，黄金/白银比率的急剧下降使得贵金属矿商的表现呈现抛物线。</p>
<p>黄金/白银股票指数（.XAU）在 2025 年上涨约 150%，创下历史最大年度涨幅。铜矿商在 2025 年大幅上涨，因为红色金属反弹。消费品（.SPLRCD）上涨 5.3%。美国汽车股票在 2025 年上涨，同时降低了电动车生产目标。美国家居改善连锁店在 2025 年因住房市场停滞和关税成本而下跌。能源（.SPNY）上涨 5%。石油生产商在 2025 年表现不一，布伦特原油正面临最长的年度亏损。美国炼油商在标准普尔 500 能源板块中表现优于大盘，因利润回升。消费品（.SPLRCS）上涨 1.3%。疲软的消费者支出重创了宝洁（PG.N）和其他包装商品股票。尽管沃尔玛（WMT.O）和折扣商店吸引了预算购物者；塔吉特（TGT.N）在 2025 年继续面临压力。</p>
<p>就 2025 年全年个别标准普尔 500 股票而言，西部数据（WDC.O）、美光和希捷（STX.O）是表现最佳的股票，分别上涨 282%、239% 和 219%。尽管 Sandisk（SNDK.O）在 11 月底被剥离出 WDC 后加入标准普尔 500，自 2 月中旬首次收盘以来上涨近 600%。</p>
<p>另一方面，亚历山大（ARE.N）、费瑟（FISV.O）和交易平台（TTD.O）是表现最差的股票，分别下跌 50%、67% 和 68%。在最后的较量中，成长型股票（SPYG.P）略微超过动量型股票（MTUM.Z），在 2025 年的投资风格因素排行榜中夺得第一。</p>
<p>美国 10 年期国债收益率（US10YT=RR）结束了四年的上涨，跌至 4.16% 的区域，较 2024 年年底的 4.577% 有所下降。</p>
<p>美国美元指数（=USD）在 2025 年回落 9.4%，是自 2017 年 9.8% 亏损以来最大的年度下降。比特币（BTC=）创下历史新高，但在历史上最大的加密货币清算后反转，目前年内下跌超过 6%。首次公开募股市场强劲反弹，以医疗用品巨头 Medline（MDLN.O）超过 60 亿美元的发行为高潮，这是自 2021 年以来最大的发行，设计软件公司 Figma（FIG.N）在首日上涨 250%（根据 Renaissance Capital，这是有史以来最大的十亿美元 IPO 首日涨幅），以及备受期待的金融科技公司 Klarna（KLAR.N）和 StubHub（STUB.N）。</p>
<p>2025 年标准普尔 500 表现：</p>
<p>2025 年标准普尔 500 表现</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="746" height="494" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png"/></p>
<p>（兰斯·塔珀和特伦斯·加布里埃尔是路透社市场分析师。所表达的观点仅代表他们自己）</p>

塔吉特

开市客

克罗格

<p>华尔街在 2025 年结束时经历了显著的市场波动，标准普尔 500 指数年涨幅达到 16.4%。这一年，标准普尔 500、纳斯达克和道琼斯指数创下历史新高，通信服务和科技等行业表现突出。贵金属价格飙升，黄金和白银均达到了历史高点。尽管运输类股票表现不一，消费品面临挑战，但美国顶级银行表现良好。美国 10 年期国债收益率下降，美国美元指数则创下自 2017 年以来的最大跌幅。比特币创下历史新高，但随后遭遇了显著下跌</p>

<p>(Repeats Buzz first published Wednesday, no changes to text. Updates graphic) Wall Street has closed the books on 2025, a year marked by large market swings, a tariff tantrum, both AI excitement and anxiety, more rate cuts, and spectacular gains in precious metals</p>
<div class="lb-trans"><p>（重复 Buzz 首次发布于周三，文本无变化。更新图形）华尔街已经结束了 2025 年的账本，这一年以市场大幅波动、关税风波、人工智能的兴奋与焦虑、更多的降息以及贵金属的惊人涨幅为特征。</p>
</div><p>S&amp;P 500 index (.SPX) finished the month of Dec with a fractional loss, the fourth quarter with a 2.4% rise, and the year with a 16.4% jump</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数（.SPX）在 12 月以微幅下跌结束，第四季度上涨 2.4%，全年上涨 16.4%。</p>
</div><p>This after rallying about 5% into its then Feb record intraday high, collapsing more than 21% into its Apr intraday low, and then surging nearly 44% into its Dec 26 record intraday high Dow (.DJI) up eight straight months, longest monthly winning streak since a 10-month stretch of gains that ended in Jan 2018 Additionally, it was a solid year for S&amp;P 500 record closing highs. The benchmark index scored 39 record closes in 2025, Nasdaq notched 36, while the Dow posted 19</p>
<div class="lb-trans"><p>在此之前，该指数在 2 月创下盘中最高点后上涨约 5%，在 4 月跌至盘中最低点时暴跌超过 21%，然后在 12 月 26 日再次飙升近 44% 至创纪录的盘中高点。道琼斯指数（.DJI）连续八个月上涨，这是自 2018 年 1 月结束的 10 个月涨幅以来最长的月度连胜纪录。此外，标准普尔 500 指数在 2025 年创下了多个收盘新高。基准指数在 2025 年创下 39 次收盘新高，纳斯达克创下 36 次，而道琼斯则创下 19 次。</p>
</div><p>S&amp;P 500 now up three years in a row; 78.3% rise over 2023-2025 period, biggest rolling three-year gain since 90.1% advance in 2018-2020</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数连续三年上涨；在 2023 年至 2025 年期间上涨 78.3%，这是自 2018 年至 2020 年期间 90.1% 上涨以来最大的滚动三年涨幅。</p>
</div><p>Dow Industrials (.DJI) rose 13% in 2025, while the Nasdaq (.IXIC) advanced around 20%. The S&amp;P 400 mid-cap index (.IDX) gained ~6%, and the small-cap Russell 2000 (.RUT) advanced ~11.3%</p>
<div class="lb-trans"><p>道琼斯工业平均指数（.DJI）在 2025 年上涨 13%，纳斯达克（.IXIC）上涨约 20%。标准普尔 400 中型股指数（.IDX）上涨约 6%，小型股罗素 2000 指数（.RUT）上涨约 11.3%。</p>
</div><p>For 2025, nearly all SPX sectors rose: Communication Services and Tech led the way higher, while Real Estate (.SPLRCR) was the sole loser, giving up just 0.3% Communication Services (.SPLRCL) up 32.4%. Alphabet (GOOGL.O) powered higher by about 65%, is top Magnificent Seven (MAGS.K) stock for the year on AI boom boost Tech (.SPLRCT) up 23.3%. Chip stocks (.SOX) advanced ~42% for the year as AI rally persists despite bubble fears. Micron Technology (MU.O) led chip group with a 239% advance Nvidia (NVDA.O) hit $5 trillion market value in late Oct after deal with U.S. government Though Oracle (ORCL.N) shares had worst quarter since 2001 as AI spending spooks Industrials (.SPLRCI) rallied 17.7%. Comfort Systems (FIX.N) led sector with 120% advance amid enthusiasm over data-center cooling needs. Boeing (BA.N) ends higher in 2025 as it emerges from crises U.S. transport stocks (.DJT) recorded mixed 2025 as railroads outperform trucking Financials (.SPSY) up 13.3%. A ‘new era’ ahead? Top U.S. banks rode a blockbuster year into 2026. S&amp;P 500 Banks Index up 30.4%, while the KBW Regional Banking index (.KRX) lagged, with only a ~3.3% rise. Berkshire Hathaway (BRKb) up 11% on the year, up for a 10th straight year, though Warren Buffett stepped down as CEO at year end. BRKb off &gt;6% since Buffett announced his departure in May Utilities (.SPLRCU) rise 12.7%. Group surged in 2025 driven by higher power demand, AI boom Healthcare (.SPXHC) higher by 12.5%. Hospital operators showed strength in 2025 Biotech comes to life with strong H2 run. Nasdaq Biotech Index (.NBI) rallied around 32% for the year, its biggest yearly gain since 2014 Materials (.SPLRCM) up 8.4%. Gold (XAU=) advanced ~64% to record highs, posted its biggest yearly gain since 1979, while silver (XAG=) surges 147%, also hits record highs, and scored its biggest yearly rise ever using LSEG data back to 1983. Indeed, plunging gold/silver ratio has precious metals miners going parabolic</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，几乎所有标准普尔 500 指数的行业都上涨：通信服务和科技领涨，而房地产（.SPLRCR）是唯一的下跌行业，微幅下跌 0.3%。通信服务（.SPLRCL）上涨 32.4%。谷歌母公司 Alphabet（GOOGL.O）因人工智能热潮上涨约 65%，成为年度表现最佳的 “七大巨头”（MAGS.K）股票。科技（.SPLRCT）上涨 23.3%。芯片股票（.SOX）在人工智能热潮持续的情况下上涨约 42%。美光科技（MU.O）在芯片组中表现突出，涨幅达到 239%。英伟达（NVDA.O）在与美国政府达成协议后于 10 月底市值达到 5 万亿美元。尽管甲骨文（ORCL.N）的股票在人工智能支出引发恐慌的情况下创下自 2001 年以来的最差季度表现，工业股（.SPLRCI）上涨 17.7%。Comfort Systems（FIX.N）在数据中心冷却需求的热情中领涨，涨幅达到 120%。波音（BA.N）在 2025 年结束时上涨，走出危机。美国运输股票（.DJT）在 2025 年表现不一，铁路表现优于卡车运输。金融股（.SPSY）上涨 13.3%。未来是否会迎来 “新时代”？美国顶级银行在 2026 年迎来了一个辉煌的年份。标准普尔 500 银行指数上涨 30.4%，而 KBW 地区银行指数（.KRX）则落后，仅上涨约 3.3%。伯克希尔哈撒韦（BRKb）在这一年上涨 11%，连续第十年上涨，尽管沃伦·巴菲特在年末辞去了首席执行官职务。自巴菲特在 5 月宣布辞职以来，BRKb 下跌超过 6%。公用事业股（.SPLRCU）上涨 12.7%。该行业在 2025 年因电力需求增加和人工智能热潮而大幅上涨。医疗保健（.SPXHC）上涨 12.5%。医院运营商在 2025 年表现强劲。生物技术在下半年强劲反弹。纳斯达克生物技术指数（.NBI）在 2025 年上涨约 32%，是自 2014 年以来最大的年度涨幅。材料（.SPLRCM）上涨 8.4%。黄金（XAU=）上涨约 64%，创下历史新高，录得自 1979 年以来最大的年度涨幅，而白银（XAG=）飙升 147%，同样创下历史新高，并根据 LSEG 数据创下自 1983 年以来的最大年度涨幅。确实，黄金/白银比率的急剧下降使得贵金属矿商的表现呈现抛物线。</p>
</div><p>Gold/Silver stock index (.XAU) up about 150% in 2025 for its biggest yearly jump ever Copper miners soared in 2025 as the red metal rallies Consumer Discretionary (.SPLRCD) up 5.3%. U.S. auto stocks gain in 2025 while reducing EV production targets U.S. home improvement chains fell in 2025 on stalled housing market, tariff costs Energy (.SPNY) up 5%. Oil producers mixed in 2025 as Brent heads for longest stretch of annual losses. U.S. refiners outperform S&amp;P 500 energy sector as margins rebound Consumer Staples (.SPLRCS) up 1.3%. Weak consumer spending hammers P&amp;G (PG.N) , other packaged goods stocks. Though Walmart (WMT.O) and dollar stores attract budget shoppers; Target (TGT.N) continues to face heat in 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金/白银股票指数（.XAU）在 2025 年上涨约 150%，创下历史最大年度涨幅。铜矿商在 2025 年大幅上涨，因为红色金属反弹。消费品（.SPLRCD）上涨 5.3%。美国汽车股票在 2025 年上涨，同时降低了电动车生产目标。美国家居改善连锁店在 2025 年因住房市场停滞和关税成本而下跌。能源（.SPNY）上涨 5%。石油生产商在 2025 年表现不一，布伦特原油正面临最长的年度亏损。美国炼油商在标准普尔 500 能源板块中表现优于大盘，因利润回升。消费品（.SPLRCS）上涨 1.3%。疲软的消费者支出重创了宝洁（PG.N）和其他包装商品股票。尽管沃尔玛（WMT.O）和折扣商店吸引了预算购物者；塔吉特（TGT.N）在 2025 年继续面临压力。</p>
</div><p>In terms of individual SPX stocks for the full year, Western Digital (WDC.O) , Micron and Seagate (STX.O) were top performers surging 282%, 239% and 219% Though Sandisk (SNDK.O) , which joined SPX in late Nov after being spun out of WDC, up nearly 600% since its first close in mid Feb</p>
<div class="lb-trans"><p>就 2025 年全年个别标准普尔 500 股票而言，西部数据（WDC.O）、美光和希捷（STX.O）是表现最佳的股票，分别上涨 282%、239% 和 219%。尽管 Sandisk（SNDK.O）在 11 月底被剥离出 WDC 后加入标准普尔 500，自 2 月中旬首次收盘以来上涨近 600%。</p>
</div><p>On the flip side, Alexandria (ARE.N) , Fiserv (FISV.O) and The Trade Desk (TTD.O) were the biggest losers, down 50%, 67% and 68% In a photo-finish, Growth (SPYG.P) edged out Momentum (MTUM.Z) to claim the top spot on the investing style factors tote board for 2025</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，亚历山大（ARE.N）、费瑟（FISV.O）和交易平台（TTD.O）是表现最差的股票，分别下跌 50%、67% 和 68%。在最后的较量中，成长型股票（SPYG.P）略微超过动量型股票（MTUM.Z），在 2025 年的投资风格因素排行榜中夺得第一。</p>
</div><p>U.S. 10-Year Treasury yield (US10YT=RR) ends four-year stretch of gains, falls to 4.16% area from 4.577% year-end 2024</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 10 年期国债收益率（US10YT=RR）结束了四年的上涨，跌至 4.16% 的区域，较 2024 年年底的 4.577% 有所下降。</p>
</div><p>U.S. Dollar index (=USD) retreated 9.4% for the year, its biggest yearly decline since 9.8% loss in 2017 Bitcoin (BTC=) hits record highs, but then reverses after largest crypto liquidation in history, now down more than 6% on the year The IPO market staged a strong comeback, capped by medical supplies behemoth Medline’s (MDLN.O) $6-bln-plus offering, the largest since 2021, along with design software firm Figma (FIG.N) , which notched a 250% debut-day gain (the biggest such pop for a bln-dollar IPO ever, according to Renaissance Capital), and highly-anticipated names including fintech Klarna (KLAR.N) and StubHub (STUB.N)</p>
<div class="lb-trans"><p>美国美元指数（=USD）在 2025 年回落 9.4%，是自 2017 年 9.8% 亏损以来最大的年度下降。比特币（BTC=）创下历史新高，但在历史上最大的加密货币清算后反转，目前年内下跌超过 6%。首次公开募股市场强劲反弹，以医疗用品巨头 Medline（MDLN.O）超过 60 亿美元的发行为高潮，这是自 2021 年以来最大的发行，设计软件公司 Figma（FIG.N）在首日上涨 250%（根据 Renaissance Capital，这是有史以来最大的十亿美元 IPO 首日涨幅），以及备受期待的金融科技公司 Klarna（KLAR.N）和 StubHub（STUB.N）。</p>
</div><p>SPX performance for 2025:</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年标准普尔 500 表现：</p>
</div><p>SPX2025performace</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年标准普尔 500 表现</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/zdvxjjgmdvx/SPX2025performance.png"/></p>
<p>(Lance Tupper and Terence Gabriel are Reuters market analysts. The views expressed are their own)</p>
<div class="lb-trans"><p>（兰斯·塔珀和特伦斯·加布里埃尔是路透社市场分析师。所表达的观点仅代表他们自己）</p>
</div>

BUZZ-US stocks: Closing the books on a volatile 2025

- 2025 年，标普 500 指数全年涨幅 16.4%，季度增幅 2.4%。  
- 大多数板块上涨，通讯服务和科技领涨，房地产为唯一下滑板块。  
- 黄金和白银大幅上涨，分别上涨约 64% 和 147%。

美国股市：为动荡的 2025 年画上句号