<p>长期特斯拉分析师、Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 分享了他对特斯拉 2025 年第四季度交付量的见解。根据这位分析师的说法，特斯拉的数字实际上比最初看起来要好。</p>
<p>Munster 在他的网站上分享了他的想法。</p>
<h2><strong>正常化的十二月交付量</strong></h2>
<p>Munster 指出，特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 辆汽车，略低于华尔街预期的 420,000 辆，但高于市场传闻的 415,000 辆。特斯拉报告的同比下降 16%，相比于 9 月的 +7%，主要受到税收抵免到期时间的扭曲，这导致需求提前释放。</p>
<p><em>“退一步来看，我们认为 9 月的交付量提前了大约 55,000 辆，这些车辆本应在 12 月或 3 月交付。为了简单起见，我们假设整个提前交付影响了 12 月的季度。在这一假设下，若没有这 55,000 辆的提前交付，9 月的增长将下降约 5%，这是与税收抵免到期相关的 Deepwater 估计。”</em></p>
<p><em>“若 12 月的交付量同比下降约 5%，则意味着总交付量大约为 470,000 辆。减去提前到 9 月的 55,000 辆，得出的 12 月交付量大约为 415,000 辆。报告的 418,000 辆表明，当考虑税收抵免的时间因素时，季度环比增长一直下降约 5%。重要的是，这一 ~5% 的下降比 2025 年 3 月和 6 月季度的 ~13% 的下降有所改善。”</em></p>
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<p>更仔细地看 $TSLA 的交付量，数字比最初看起来要好。https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) 2026 年 1 月 2 日</p>
</blockquote>
<h2><strong>特斯拉在美国的市场份额</strong></h2>
<p>Munster 还估计，整个第四季度特斯拉在美国的市场份额可能会显著改善。</p>
<p><em>“在过去的几年中，根据 Cox Automotive 的数据，特斯拉在美国电动车市场的份额一直在下降，降至略低于 50%。根据 10 月和 11 月的数据，Cox 估计美国电动车总销量下降了约 35%，而特斯拉在整个季度的报告下降仅为 16%。在季度的前两个月，Cox 报告特斯拉的市场份额约为 65%，高于 9 月季度的 50%。”</em></p>
<p><em>“虽然这些数据不包括 12 月，但整个季度的市场份额很可能会显示特斯拉在美国电动车市场的显著改善。”</em></p>
<p>特斯拉第四季度交付数字比最初看起来要好：分析师首次出现在 TESLARATI。</p>

特斯拉

2 倍做空特斯拉 ETF - GraniteShares

2 倍做多特斯拉 ETF - Direxion

2 倍做空特斯拉 ETF - Tradr

XI二南特斯-U

南方两倍做多特斯拉

南方两倍做空特斯拉

2 倍做多 TSLA ETF - GraniteShares

<p>特斯拉 2025 年第四季度的交付量为 41.8 万辆，略低于预期，但根据分析师 Gene Munster 的说法，这一数字比看起来要好。他将报告的同比下降 16% 归因于税收抵免到期的时机，这导致需求提前释放。Munster 估计，如果没有这种提前释放，12 月份的交付量将达到约 47 万辆。此外，他指出，尽管整体电动车销售下降，特斯拉在美国市场的份额可能有所改善，在季度的前两个月上升至约 65%</p>

<p>Longtime Tesla analyst and Deepwater Asset Management Managing Partner Gene Munster has shared his insights on Tesla’s Q4 2025 deliveries. As per the analyst, Tesla’s numbers are actually better than they first appear.</p>
<div class="lb-trans"><p>长期特斯拉分析师、Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 分享了他对特斯拉 2025 年第四季度交付量的见解。根据这位分析师的说法，特斯拉的数字实际上比最初看起来要好。</p>
</div><p>Munster shared his thoughts in a post on his website.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 在他的网站上分享了他的想法。</p>
</div><h2><strong>Normalized December Deliveries</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>正常化的十二月交付量</strong></h2>
</div><p>Munster noted that Tesla delivered 418k vehicles in the fourth quarter of 2025, slightly below Street expectations of 420k but above the whisper number of 415k. Tesla’s reported 16% year-over-year decline, compared to +7% in September, is largely distorted by the timing of the tax credit expiration, which pulled forward demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 指出，特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 辆汽车，略低于华尔街预期的 420,000 辆，但高于市场传闻的 415,000 辆。特斯拉报告的同比下降 16%，相比于 9 月的 +7%，主要受到税收抵免到期时间的扭曲，这导致需求提前释放。</p>
</div><p><em>“Taking a step back, we believe September deliveries pulled forward approximately 55k units that would have otherwise occurred in December or March. For simplicity, we assume the entire pull-forward impacted the December quarter. Under this assumption, September growth would have been down ~5% absent the 55k pull-forward, a Deepwater estimate tied to the credit’s expiration.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“退一步来看，我们认为 9 月的交付量提前了大约 55,000 辆，这些车辆本应在 12 月或 3 月交付。为了简单起见，我们假设整个提前交付影响了 12 月的季度。在这一假设下，若没有这 55,000 辆的提前交付，9 月的增长将下降约 5%，这是与税收抵免到期相关的 Deepwater 估计。”</em></p>
</div><p><em>“For December deliveries to have declined ~5% year over year would imply total deliveries of roughly 470k. Subtracting the 55k units pulled into September results in an implied December delivery figure of approximately 415k. The reported 418k suggests that, when normalizing for the tax credit timing, quarter-over-quarter growth has been consistently down ~5%. Importantly, this ~5% decline represents an improvement from the ~13% declines seen in both the March and June 2025 quarters.</em>“</p>
<div class="lb-trans"><p><em>“若 12 月的交付量同比下降约 5%，则意味着总交付量大约为 470,000 辆。减去提前到 9 月的 55,000 辆，得出的 12 月交付量大约为 415,000 辆。报告的 418,000 辆表明，当考虑税收抵免的时间因素时，季度环比增长一直下降约 5%。重要的是，这一 ~5% 的下降比 2025 年 3 月和 6 月季度的 ~13% 的下降有所改善。”</em></p>
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<p>Looking closer at $TSLA deliveries, the numbers are better than they first appear.https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) January 2, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>更仔细地看 $TSLA 的交付量，数字比最初看起来要好。https://t.co/3Z44JhsAk3</p>
<p>— Gene Munster (@munster_gene) 2026 年 1 月 2 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>Tesla’s United States market share</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>特斯拉在美国的市场份额</strong></h2>
</div><p>Munster also estimated that Q4 as a whole might very well show a notable improvement in Tesla’s market share in the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>Munster 还估计，整个第四季度特斯拉在美国的市场份额可能会显著改善。</p>
</div><p><em>“Over the past couple of years, based on data from Cox Automotive, Tesla has been losing U.S. EV market share, declining to just under 50%. Based on data for October and November, Cox estimates that total U.S. EV sales were down approximately 35%, compared to Tesla’s just reported down 16% for the full quarter. For the first two months of the quarter, Cox reported Tesla market share of roughly a 65% share, up from under 50% in the September quarter.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“在过去的几年中，根据 Cox Automotive 的数据，特斯拉在美国电动车市场的份额一直在下降，降至略低于 50%。根据 10 月和 11 月的数据，Cox 估计美国电动车总销量下降了约 35%，而特斯拉在整个季度的报告下降仅为 16%。在季度的前两个月，Cox 报告特斯拉的市场份额约为 65%，高于 9 月季度的 50%。”</em></p>
</div><p><em>“While this data excludes December, the quarter as a whole is likely to show a material improvement in Tesla’s U.S. EV market share.</em>“</p>
<div class="lb-trans"><p><em>“虽然这些数据不包括 12 月，但整个季度的市场份额很可能会显示特斯拉在美国电动车市场的显著改善。”</em></p>
</div><p>The post Tesla Q4 delivery numbers are better than they initially look: analyst appeared first on TESLARATI.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉第四季度交付数字比最初看起来要好：分析师首次出现在 TESLARATI。</p>
</div>

Tesla Q4 delivery numbers are better than they initially look: analyst

- 特斯拉在 2025 年第四季度交付了 418,000 辆汽车，略低于预期。  
- 年同比下降 16% 受到了税收抵免到期的影响。  
- 分析师预计特斯拉在美国市场份额将有显著改善。

分析师认为，特斯拉第四季度的交付数量比最初看起来要更好