<p>（更新于周五的交易）</p>
<p>标准普尔 500 指数在年末下跌，但 2025 年仍实现 16% 的涨幅</p>
<p>就业数据成为未来几天经济报告的焦点</p>
<p>第四季度财报季和通胀数据也将在繁忙的 1 月中浮现</p>
<p>作者：路易斯·克劳斯科夫</p>
<p>纽约，1 月 2 日（路透社）——新年的第一个完整交易周可能会打破美国股市的冬季假期沉睡，因为每月的就业数据为 2026 年投资者的繁忙开局奠定了基础。</p>
<p>在 2025 年的最后一个交易日，股市下滑，基准的标准普尔 500 指数（.SPX）在 12 月出现月度亏损。但该指数在 2025 年仍上涨超过 16%，这是连续第三年实现两位数百分比的涨幅，而 Cboe 波动率指数（.VIX）最后仅略高于年内低点。</p>
<p>2025 年末的交易量较少，但新年可能会有一个多事的开局。除了经济数据，投资者还在等待美国最高法院对唐纳德·特朗普总统关税的裁决，以及他选择新的美联储主席的决定，美国企业财报季也即将来临。</p>
<p>在 2026 年首个交易日的周五，标准普尔 500 指数小幅上涨，半导体股票上涨。</p>
<p>虽然标准普尔 500 指数接近历史高点，但它也接近 10 月底的水平，米勒·塔巴克的首席市场策略师马修·梅利指出。</p>
<p>“市场在寻找方向，” 梅利说。“我们突破这些区间，这将给人们带来很大的信心或很大的担忧，具体取决于突破的方向。”</p>
<h3>就业数据可能发出利率信号</h3>
<p>1 月 9 日即将公布的就业数据可能会带来震荡。对劳动力市场疲软的担忧促使美联储在 2025 年的最后三次会议上降低利率，因为美国中央银行在努力实现充分就业和控制通胀的目标。较低的利率支持了股票，但 2026 年进一步降息的幅度尚不明确。美联储官员在 12 月的最新会议上对货币政策的路径存在分歧。通胀仍高于美联储 2% 的年度目标。</p>
<p>基准利率在 3.5%-3.75% 之间，美联储基金期货显示在 1 月底的下一次会议上几乎没有降息的可能性，但在 3 月降息 25 个基点的可能性接近 50%。</p>
<p>“劳动力市场的疲软确实给美联储提供了很好的理由来改变他们对降息的展望，” 芝加哥北星投资管理公司的首席投资官埃里克·库比说。</p>
<p>与此同时，投资者也担心过于疲弱的报告可能会发出比市场目前预期的更严重的经济担忧信号。</p>
<p>根据路透社的调查，预计 12 月就业人数将增加 55,000 个职位。11 月的就业人数增加了 64,000 个，但失业率为 4.6%，是四年多来的最高水平。</p>
<p>“如果（就业）开始以任何有意义的方式下降，那将表明衰退比人们想象的要近得多，” 梅利说。</p>
<h3>通胀和第四季度财报也在逼近</h3>
<p>下周的其他数据包括制造业和服务业活动，以及职位空缺和其他劳动力市场数据。经济数据在经历了 43 天的政府关门后，正在恢复到更正常的发布日程，这导致许多关键报告被延迟或取消。</p>
<p>备受关注的通胀趋势报告，即每月美国消费者价格指数，将于 1 月 13 日公布。</p>
<p>“任何与基础经济活动和通胀相关的内容都将真正引起市场的关注，” 富国银行投资研究所的高级全球市场策略师斯科特·伦说，并补充说，适度经济增长和通胀缓和的背景是 “股票和风险资产的良好环境”。</p>
<p>投资者将为第四季度财报季做好准备，摩根大通（JPM.N）将在 1 月 13 日公布业绩，其他主要银行的报告也将在那一周发布。</p>
<p>由于股票交易在历史上处于高估值水平，投资者寄希望于强劲的盈利增长。根据 LSEG IBES 的数据，标准普尔 500 指数公司的整体盈利预计在 2025 年增长 13%，在 2026 年再增长 15.5%。</p>
<p>“要在当前水平上为标准普尔 500 指数做出投资论证，必须相信良好/非常好的盈利增长与对经济状况和宏观政策的持续投资者信心的某种组合，” DataTrek Research 的联合创始人尼古拉斯·科拉斯在一份研究报告中表示。</p>

富国银行

<p>美国股市在一月开始时可能会看到活动增加，关键的就业数据将于 1 月 9 日发布。尽管 12 月出现下滑，标准普尔 500 指数在 2025 年结束时仍上涨了 16%。投资者还在等待最高法院关于关税的裁决以及即将发布的企业财报。美联储的利率决策将受到劳动力市场状况的影响，预计将出现就业增长。通胀数据和第四季度财报也即将到来，投资者希望看到强劲的盈利增长，以证明当前的股票估值是合理的</p>

<p>(Updates with Friday’s trading)</p>
<div class="lb-trans"><p>（更新于周五的交易）</p>
</div><p>S&amp;P 500 falls at year-end but finishes 2025 with 16% gain</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数在年末下跌，但 2025 年仍实现 16% 的涨幅</p>
</div><p>Employment data headlines economic reports in coming days</p>
<div class="lb-trans"><p>就业数据成为未来几天经济报告的焦点</p>
</div><p>Q4 earnings season, inflation data also loom in busy January</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度财报季和通胀数据也将在繁忙的 1 月中浮现</p>
</div><p>By Lewis Krauskopf</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：路易斯·克劳斯科夫</p>
</div><p>NEW YORK, Jan 2 (Reuters) - The first full trading week of the new year could shake the U.S. stock market out of its winter holiday slumber as the monthly jobs data headlines a busy start to 2026 for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>纽约，1 月 2 日（路透社）——新年的第一个完整交易周可能会打破美国股市的冬季假期沉睡，因为每月的就业数据为 2026 年投资者的繁忙开局奠定了基础。</p>
</div><p>Stocks slid in the final session of 2025, with the benchmark S&amp;P 500 (.SPX) falling into a monthly loss for December. But the index still climbed more than 16% in 2025, its third straight year of double-digit percentage gains, while the Cboe Volatility index (.VIX) was last just above its lows for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年的最后一个交易日，股市下滑，基准的标准普尔 500 指数（.SPX）在 12 月出现月度亏损。但该指数在 2025 年仍上涨超过 16%，这是连续第三年实现两位数百分比的涨幅，而 Cboe 波动率指数（.VIX）最后仅略高于年内低点。</p>
</div><p>Trading volumes were thin at the end of 2025, but the new year could get off to an eventful start. Aside from economic data, investors await a U.S. Supreme Court decision on President Donald Trump’s tariffs along with his choice of a new Federal Reserve chair, and U.S. corporate earnings season is around the corner.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年末的交易量较少，但新年可能会有一个多事的开局。除了经济数据，投资者还在等待美国最高法院对唐纳德·特朗普总统关税的裁决，以及他选择新的美联储主席的决定，美国企业财报季也即将来临。</p>
</div><p>In the first session of 2026 on Friday, the S&amp;P 500 posted a slim gain as semiconductor shares rallied.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2026 年首个交易日的周五，标准普尔 500 指数小幅上涨，半导体股票上涨。</p>
</div><p>While the S&amp;P 500 is near record highs, it is also around the same level it was in late October, noted Matthew Maley, chief market strategist at Miller Tabak.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然标准普尔 500 指数接近历史高点，但它也接近 10 月底的水平，米勒·塔巴克的首席市场策略师马修·梅利指出。</p>
</div><p>“The market is looking for direction,” Maley said. “We break out of these ranges and that’s going to give either people a lot of confidence or a lot of concern depending on which way it breaks.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“市场在寻找方向，” 梅利说。“我们突破这些区间，这将给人们带来很大的信心或很大的担忧，具体取决于突破的方向。”</p>
</div><h3>JOBS DATA COULD SEND RATE SIGNALS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>就业数据可能发出利率信号</h3>
</div><p>The employment data due on January 9 could provide a jolt either way. Concerns over weakness in the labor market prompted the Fed to lower interest rates at each of its last three meetings of 2025, as the U.S. central bank juggles its goals of full employment and contained inflation. Lower rates have supported equities, but the extent of further cuts in 2026 is unclear. Fed officials were divided over the path for monetary policy at the most recent meeting in December. Inflation remains above the Fed’s 2% annual target.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 9 日即将公布的就业数据可能会带来震荡。对劳动力市场疲软的担忧促使美联储在 2025 年的最后三次会议上降低利率，因为美国中央银行在努力实现充分就业和控制通胀的目标。较低的利率支持了股票，但 2026 年进一步降息的幅度尚不明确。美联储官员在 12 月的最新会议上对货币政策的路径存在分歧。通胀仍高于美联储 2% 的年度目标。</p>
</div><p>With the benchmark rate at 3.5%-3.75%, Fed funds futures suggest little chance of a cut at the next meeting in late January, but nearly a 50% chance of a quarter-point reduction in March.</p>
<div class="lb-trans"><p>基准利率在 3.5%-3.75% 之间，美联储基金期货显示在 1 月底的下一次会议上几乎没有降息的可能性，但在 3 月降息 25 个基点的可能性接近 50%。</p>
</div><p>“The fact that there has been softening in the labor market has really given the Fed good cover to change their outlook about reducing rates,” said Eric Kuby, chief investment officer at North Star Investment Management in Chicago.</p>
<div class="lb-trans"><p>“劳动力市场的疲软确实给美联储提供了很好的理由来改变他们对降息的展望，” 芝加哥北星投资管理公司的首席投资官埃里克·库比说。</p>
</div><p>At the same time, investors are also wary that an overly weak report could signal more severe economic concern than markets currently anticipate.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，投资者也担心过于疲弱的报告可能会发出比市场目前预期的更严重的经济担忧信号。</p>
</div><p>Employment for December is expected to have climbed by 55,000 jobs, according to a Reuters poll. Payrolls rose by 64,000 in November, but the unemployment rate was 4.6%, a more than four-year high.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据路透社的调查，预计 12 月就业人数将增加 55,000 个职位。11 月的就业人数增加了 64,000 个，但失业率为 4.6%，是四年多来的最高水平。</p>
</div><p>“If (employment) starts turning down in any kind of meaningful way, that’s going to signal that the recession is a lot closer than people think,” Maley said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果（就业）开始以任何有意义的方式下降，那将表明衰退比人们想象的要近得多，” 梅利说。</p>
</div><h3>INFLATION, Q4 EARNINGS ALSO LOOM</h3>
<div class="lb-trans"><h3>通胀和第四季度财报也在逼近</h3>
</div><p>Other data next week includes manufacturing and services sector activity, along with job openings and other labor market data. Economic releases are returning to more normal schedules following the 43-day government shutdown that delayed or canceled many key reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>下周的其他数据包括制造业和服务业活动，以及职位空缺和其他劳动力市场数据。经济数据在经历了 43 天的政府关门后，正在恢复到更正常的发布日程，这导致许多关键报告被延迟或取消。</p>
</div><p>A closely watched report on inflation trends, the monthly U.S. consumer price index, is due out on January 13.</p>
<div class="lb-trans"><p>备受关注的通胀趋势报告，即每月美国消费者价格指数，将于 1 月 13 日公布。</p>
</div><p>“Anything that has to do with underlying economic activity and inflation is really going to catch the market’s attention,” said Scott Wren, senior global market strategist at Wells Fargo Investment Institute, adding that a backdrop of modest economic growth and moderating inflation is “a good environment for stocks and for risk assets in general.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“任何与基础经济活动和通胀相关的内容都将真正引起市场的关注，” 富国银行投资研究所的高级全球市场策略师斯科特·伦说，并补充说，适度经济增长和通胀缓和的背景是 “股票和风险资产的良好环境”。</p>
</div><p>Investors will be gearing up for fourth-quarter earnings season, with results from JPMorgan (JPM.N) on January 13, along with other major bank reports that week.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者将为第四季度财报季做好准备，摩根大通（JPM.N）将在 1 月 13 日公布业绩，其他主要银行的报告也将在那一周发布。</p>
</div><p>With stocks trading at historically lofty valuations, investors are banking on strong earnings growth. Overall S&amp;P 500 company earnings are expected to have climbed 13% in 2025, with another 15.5% rise in 2026, according to LSEG IBES data.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于股票交易在历史上处于高估值水平，投资者寄希望于强劲的盈利增长。根据 LSEG IBES 的数据，标准普尔 500 指数公司的整体盈利预计在 2025 年增长 13%，在 2026 年再增长 15.5%。</p>
</div><p>“To make an investment case for the S&amp;P 500 at current levels, one must believe in some combination of good/very good earnings growth and continued investor confidence in economic conditions and macro policy,” said Nicholas Colas, co-founder of DataTrek Research, in a research note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“要在当前水平上为标准普尔 500 指数做出投资论证，必须相信良好/非常好的盈利增长与对经济状况和宏观政策的持续投资者信心的某种组合，” DataTrek Research 的联合创始人尼古拉斯·科拉斯在一份研究报告中表示。</p>
</div>

华尔街前瞻：随着 2026 年的开始，就业数据可能会将股票从假期的平静中震动