<p>根据行业官员和分析师的说法，沉寂的房地产行业仍然对中国经济增长构成威胁，因为它对就业率和消费需求有着巨大的影响。\n 在去年房地产投资、住房销售和房价急剧下降的背景下，这一重要行业的进一步下滑可能会使更多的开发商、工人、购房者和银行面临风险。\n 根据国家统计局的数据，在 2025 年前 11 个月，价值 7.5 万亿元人民币（约合 1.07 万亿美元）的新物业在中国大陆售出，包括住宅和商业用途，较去年下降了 11.1%。\n 国家统计局表示，住宅销售同比下降了 11.2%，但未公布总交易额。这一降幅超过了惠誉评级对 2025 年 7% 的同比下降的预测。前 11 个月新物业的竣工面积同比下降了 7.8%，降至 7.87 亿平方米（85 亿平方英尺）。\n“如果房地产行业继续下滑，连锁反应将波及其他行业，” 上海的房地产和天使投资者尹然表示。“没有强劲的住宅销售，数百万家如家电制造商这样的公司将难以维持运营。”\n 房地产行业及相关行业，如家电和建筑材料，占据了大陆经济产出的约四分之一。\n 仅房地产和建筑行业就占国家经济产出的约 13%，并提供超过 7000 万个就业岗位。\n 截至 11 月，中国已竣工物业的库存比 2024 年底下降了 1%，而根据国家统计局的数据，2025 年前 11 个月的住宅销售在建筑面积上同比下降了 8.1%。\n“这表明去库存的速度滞后于销售的收缩，” 惠誉在上周发布的一份研究报告中表示。“我们预计高企的住宅库存将在 2026 年继续对房价施加压力。”\n 根据国家统计局的数据，从 1 月到 11 月，新建住宅的平均售价同比下降了 3.3%，而惠誉预计全年降幅为 2%。\n 去年年底，北京推出了新的税收激励措施以振兴陷入困境的房地产行业，但房地产经纪人表示，大多数潜在购房者采取了谨慎的态度，因为他们预期房价将进一步下跌。\n 根据财政部和国家税务总局联合发布的声明，个人在购房两年内出售住宅的增值税税率从 5% 降至 3%。\n“买家觉得市场刺激措施不足以扭转市场，” 上海房地产中介宝诺的老板游良舟表示。“他们将采取观望态度，直到更强有力的刺激政策出台。”\n 根据国家统计局的数据，截至 11 月，大陆 70 个主要城市的二手房价格同比下降了 5.7%。\n 去年，多个主要中国城市放宽了购房规则以鼓励购房。\n 在上海，当地居民现在可以在外环路以外拥有无限数量的公寓，而该市三分之二的住房位于此区域。此前，家庭最多只能拥有两套住房。\n 在北京，当地居民和非当地居民现在可以在第五环路以外自由购买新房和二手房，这条高速公路环绕着郊区。\n 花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在 11 月表示，需要更强有力的刺激措施来遏制中国陷入困境的房地产行业的下滑。\n 他补充说，一项激励计划——包括降息、减税、进一步放宽购房限制和回购闲置土地——可能有助于振兴房地产行业。\n 房价下跌也使大陆消费者，包括 4 亿中等收入居民，减少了在汽车到服装等商品上的自由消费。\n 根据国家统计局的数据，在 2025 年前三个季度，大陆零售销售同比增长了 4.5%，达到 36.6 万亿元人民币。然而，消费者支出却落后于同期 5.2% 的国内生产总值增长。</p>

<p>中国房地产行业对经济增长构成了重大威胁，影响了就业和消费需求。2025 年，房地产销售同比下降 11.1%，房价下跌 3.3%。分析师警告称，持续的下滑可能会影响相关行业和就业。尽管有税收优惠，消费者信心依然低迷，许多人采取观望态度。专家建议需要更强有力的刺激措施来振兴该行业，因为房价下跌抑制了消费支出，而消费支出增长滞后于 GDP 增长</p>

<p>The slumbering property sector remains a threat to China’s economic growth because of its huge impact on the employment rate and consumer demand, according to industry officials and analysts.\nAmid sharp declines in property investment, housing sales and home prices last year, a further downturn of the significant sector may put more developers, workers, homebuyers and banks at risk.\nIn the first 11 months of 2025, new properties worth 7.5 trillion yuan (US$1.07 trillion), comprising units for dwelling and commercial use, were sold across mainland China, down 11.1 per cent from a year earlier, data from the National Bureau of Statistics (NBS) showed.\nHome sales slumped 11.2 per cent year on year, the bureau said, without releasing the value of total transactions. This exceeded Fitch Ratings’ forecast of a 7 per cent year-on-year decline for 2025. Completion of new properties in the first 11 months fell 7.8 per cent from a year earlier to 787 million square metres (8.5 billion sq ft), the statistics showed.\n“A ripple effect will spread to other industries if the real estate sector continues a downward spiral,” said Yin Ran, a property and angel investor in Shanghai. “Without strong home sales, millions of companies such as home appliance makers would struggle to keep their businesses afloat.”\nThe property sector and related industries, such as home appliances and construction materials, account for about a quarter of mainland economic output.\nThe property and construction industries alone represent about 13 per cent of the country’s economic output, as well as more than 70 million jobs.\nAs of November, the inventory of completed properties in China was 1 per cent lower than the end of 2024, while home sales during the first 11 months of 2025 plunged 8.1 per cent from a year earlier in terms of gross floor area, according to the NBS.\n“This suggests destocking is lagging the contraction in sales,” Fitch said in a research report released last week. “We expect the elevated home inventories to continue pressuring home prices in 2026.”\n\nThe average selling price of newly built homes dropped 3.3 per cent year on year from January to November, according to the NBS, compared with Fitch’s estimate of a 2 per cent decrease for the full year.\nAt the end of last year, Beijing unveiled fresh tax incentives to bolster the troubled property industry, but property brokers said most would-be homebuyers took a cautious stance as they anticipated a further drop in housing prices.\nIndividuals selling residential properties within two years of purchase are now subject to a value-added tax rate of 3 per cent, down from 5 per cent, according to a joint statement released by the Ministry of Finance and the State Taxation Administration.\n“Buyers feel that the market-boosting measures are not enough to turn the market around,” said You Liangzhou, owner of Shang­­­hai property agency Baonuo. “They will adopt a wait-and-see attitude until stronger stimulus policies are announced.”\nPrices of pre-owned homes in the mainland’s 70 major cities plummeted 5.7 per cent as of November from the same period a year earlier, NBS data showed.\nLast year, several major Chinese cities relaxed rules to encourage home ownership.\nIn Shanghai, local residents can now own an unlimited number of flats outside the outer ring road, where two-thirds of the city’s housing is located. Previously, families were restricted to a maximum of two units.\nIn Beijing, both local and non-local residents can now freely purchase new and second-hand homes outside the Fifth Ring Road, the highway that encircles the suburbs.\nStronger stimulus measures were needed to halt the decline in China’s embattled property sector, Yu Xiangrong, Citigroup’s chief economist for Greater China, said in November.\nAn incentive package – including interest rate reductions, tax cuts, further relaxation of home purchase restrictions and the buy-back of idle land – could help revitalise the real estate industry, he added.\nFalling home prices have also deterred mainland consumers, including the country’s 400 million middle-income residents, from freely spending on goods from cars to clothing.\nIn the first three quarters of 2025, mainland retail sales climbed 4.5 per cent from a year earlier to 36.6 trillion yuan, according to the NBS. Consumer spending, however, lagged the country’s gross domestic product growth of 5.2 per cent during the same period.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根据行业官员和分析师的说法，沉寂的房地产行业仍然对中国经济增长构成威胁，因为它对就业率和消费需求有着巨大的影响。\n 在去年房地产投资、住房销售和房价急剧下降的背景下，这一重要行业的进一步下滑可能会使更多的开发商、工人、购房者和银行面临风险。\n 根据国家统计局的数据，在 2025 年前 11 个月，价值 7.5 万亿元人民币（约合 1.07 万亿美元）的新物业在中国大陆售出，包括住宅和商业用途，较去年下降了 11.1%。\n 国家统计局表示，住宅销售同比下降了 11.2%，但未公布总交易额。这一降幅超过了惠誉评级对 2025 年 7% 的同比下降的预测。前 11 个月新物业的竣工面积同比下降了 7.8%，降至 7.87 亿平方米（85 亿平方英尺）。\n“如果房地产行业继续下滑，连锁反应将波及其他行业，” 上海的房地产和天使投资者尹然表示。“没有强劲的住宅销售，数百万家如家电制造商这样的公司将难以维持运营。”\n 房地产行业及相关行业，如家电和建筑材料，占据了大陆经济产出的约四分之一。\n 仅房地产和建筑行业就占国家经济产出的约 13%，并提供超过 7000 万个就业岗位。\n 截至 11 月，中国已竣工物业的库存比 2024 年底下降了 1%，而根据国家统计局的数据，2025 年前 11 个月的住宅销售在建筑面积上同比下降了 8.1%。\n“这表明去库存的速度滞后于销售的收缩，” 惠誉在上周发布的一份研究报告中表示。“我们预计高企的住宅库存将在 2026 年继续对房价施加压力。”\n 根据国家统计局的数据，从 1 月到 11 月，新建住宅的平均售价同比下降了 3.3%，而惠誉预计全年降幅为 2%。\n 去年年底，北京推出了新的税收激励措施以振兴陷入困境的房地产行业，但房地产经纪人表示，大多数潜在购房者采取了谨慎的态度，因为他们预期房价将进一步下跌。\n 根据财政部和国家税务总局联合发布的声明，个人在购房两年内出售住宅的增值税税率从 5% 降至 3%。\n“买家觉得市场刺激措施不足以扭转市场，” 上海房地产中介宝诺的老板游良舟表示。“他们将采取观望态度，直到更强有力的刺激政策出台。”\n 根据国家统计局的数据，截至 11 月，大陆 70 个主要城市的二手房价格同比下降了 5.7%。\n 去年，多个主要中国城市放宽了购房规则以鼓励购房。\n 在上海，当地居民现在可以在外环路以外拥有无限数量的公寓，而该市三分之二的住房位于此区域。此前，家庭最多只能拥有两套住房。\n 在北京，当地居民和非当地居民现在可以在第五环路以外自由购买新房和二手房，这条高速公路环绕着郊区。\n 花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在 11 月表示，需要更强有力的刺激措施来遏制中国陷入困境的房地产行业的下滑。\n 他补充说，一项激励计划——包括降息、减税、进一步放宽购房限制和回购闲置土地——可能有助于振兴房地产行业。\n 房价下跌也使大陆消费者，包括 4 亿中等收入居民，减少了在汽车到服装等商品上的自由消费。\n 根据国家统计局的数据，在 2025 年前三个季度，大陆零售销售同比增长了 4.5%，达到 36.6 万亿元人民币。然而，消费者支出却落后于同期 5.2% 的国内生产总值增长。</p>
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房地产行业依然是北京实现经济目标的内部障碍