《大行》大摩料内地未来数月住房政策或保持低调 看好润地及中海外等

摩根士丹利发表研报指，去年 12 月内地主要城市二手房价格持续按月下跌，但跌幅有所放缓，同期销售额按年降幅也趋於温和；该行认为未来数月住房政策可能保持低调，而二手房挂牌量居高不下仍可能抑制买家情绪，从而对房屋销售和价格构成压力。

大摩重申其观点，认为随着居民信心进一步减弱，预计实体房地产市场的下行趋势将延续至今年，但步伐会较为放缓，二手房价格预期按年跌幅为高个位数，相对於 2025 年跌 13.7%。若宏观环境保持韧性，一线及主要二线城市的房价可能在 2027 年下半年趋於稳定。

尽管大摩对房地产实体市场复苏保持谨慎看法，但预见今年的整体行业与具备可靠自救能力的优质企业之间的股价表现将进一步分化。该行看好稳健的商场营运商华润置地 (01109.HK) 和新城控股 (601155.SH)，相信其受益於「十五五」规划对消费的重视及 REITs 政策的强劲顺风。

大摩亦看好建发国际集团 (01908.HK) 和中国海外发展 (00688.HK)，其优化的土储将支持利润，并推动盈利恢复正增长。