<p>金融行业是隐藏的人工智能交易吗？</p>
<p>或者说并不是那么隐秘，因为在 2025 年及今年迄今的表现来看，XLF 金融 ETF 上涨了 13.6%，其中富国银行的回报率为 23.2%，摩根大通的回报率为 21.4%。该 ETF 中的一个较小持仓是花旗集团，其上涨幅度超过 70%。</p>
<p>市场在 2025 年对 “谁制造芯片” 充满了热情。在 2026 年，交易将转向 “谁利用芯片裁员”。金融行业将是人工智能技术的早期采用者，这可能会为盈利带来巨大的助力。</p>
<p>今天 XLF 上涨了 2.7%。</p>
<p>银行拥有人工智能盈利所需的两样东西：大量杂乱的数据和昂贵的重复性劳动。</p>
<p>花旗自己的研究表明，约 54% 的银行职位面临被人工智能取代的风险。如果花旗削减其 23 万员工中的 2-2.5 万名员工（约 10%），将每年节省约 25 亿美元，或在税后每股收益中节省 12-14%。</p>
<p>在贷款和风险管理方面也可能会有积极的影响。如果银行能够更准确地判断谁可能是良好/不良借款人，那么这可能会导致更具盈利性的贷款。</p>
<p>保险和资本市场也可能会有类似的改善。</p>
<p>目前的风险在于，市场可能高估了盈利改善的前景，而没有考虑到由于人工智能和机器人技术可能导致的更广泛经济中 10-20% 的就业削减的下行风险。失业率上升对银行贷款或盈利不会有利。</p>
<p>目前，我们处于曲线的部分，所有的上行潜力都已被定价，这种情况可能会在 2026 年继续，特别是在一些年初较便宜的股票中。</p>

金融业 ETF - SPDR

富国银行

<p>美国金融行业在 2025 年表现强劲，XLF ETF 上涨了 13.6%，主要受到富国银行和 JP 摩根的推动。预计在 2026 年，金融行业将受益于人工智能的采用，这可能会取代 54% 的银行职位，从而带来显著的成本节省。然而，人们对在失业率上升的情况下，未考虑贷款风险而过高估计盈利改善表示担忧。目前，XLF 上涨了 2.7%</p>

<p>Are financials the hidden AI trade?</p>
<div class="lb-trans"><p>金融行业是隐藏的人工智能交易吗？</p>
</div><p>Or maybe not so hidden given the performance in 2025 and so far this year. The XLF financials ETF rose 13.6% led by a 23.2% return from Wells Fargo and a 21.4% return from JPMorgan Chase. A smaller holding in the ETF was Citigroup, which was up more than 70%.</p>
<div class="lb-trans"><p>或者说并不是那么隐秘，因为在 2025 年及今年迄今的表现来看，XLF 金融 ETF 上涨了 13.6%，其中富国银行的回报率为 23.2%，摩根大通的回报率为 21.4%。该 ETF 中的一个较小持仓是花旗集团，其上涨幅度超过 70%。</p>
</div><p>The market spent 2025 obsessed with &#34;who builds the chips.&#34; In 2026, the trade is moving to &#34;who uses the chips to fire people.&#34; Financials will be early adopters of AI technology and that could be a big tailwind for profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场在 2025 年对 “谁制造芯片” 充满了热情。在 2026 年，交易将转向 “谁利用芯片裁员”。金融行业将是人工智能技术的早期采用者，这可能会为盈利带来巨大的助力。</p>
</div><p>The XLF is up 2.7% today.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天 XLF 上涨了 2.7%。</p>
</div><p>Banks have the two things AI needs to be profitable: Massive, messy data and expensive, repetitive labor.</p>
<div class="lb-trans"><p>银行拥有人工智能盈利所需的两样东西：大量杂乱的数据和昂贵的重复性劳动。</p>
</div><p>Citi’s own research indicates that roughly 54% of roles in banking are at risk of being displaced by AI. If Citi were to cut 20-25K employees from its 230K headcount (about 10%) that would save around $2.5 billion per year, or a 12-14% in post-tax EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗自己的研究表明，约 54% 的银行职位面临被人工智能取代的风险。如果花旗削减其 23 万员工中的 2-2.5 万名员工（约 10%），将每年节省约 25 亿美元，或在税后每股收益中节省 12-14%。</p>
</div><p>There may also be upshots in lending and risk management. If banks can more-accurately determine who is likely to be a good/bad borrower then it could lead to far-more profitable lending.</p>
<div class="lb-trans"><p>在贷款和风险管理方面也可能会有积极的影响。如果银行能够更准确地判断谁可能是良好/不良借款人，那么这可能会导致更具盈利性的贷款。</p>
</div><p>There could be similar improvements in insurance and capital markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>保险和资本市场也可能会有类似的改善。</p>
</div><p>The risk right now is that markets are over-pricing in the improvement in profitability without pricing in the downside risks to lending into a broader economy that may find ways to cut 10-20% of broader employment due to AI and robotics. Rising unemployment won't be a boon for bank loans or profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前的风险在于，市场可能高估了盈利改善的前景，而没有考虑到由于人工智能和机器人技术可能导致的更广泛经济中 10-20% 的就业削减的下行风险。失业率上升对银行贷款或盈利不会有利。</p>
</div><p>For now, we're on the part of the curve where all the upsides are priced in and that's likely to continue in 2026, particularly in some of the names that were cheaper coming into the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，我们处于曲线的部分，所有的上行潜力都已被定价，这种情况可能会在 2026 年继续，特别是在一些年初较便宜的股票中。</p>
</div>

美国金融业在 2025 年表现出色，并在 2026 年开局良好