可灵 AI 在 2026 年新年期间爆火，助推快手港股股价连涨两个交易日，周一更是大涨超 11%。
追风交易台消息，1 月 5 日，摩根大通陈祺的证券研究团队发表研报，认为快手不仅在核心短视频业务保持稳健，在生成式 AI 这一关键赛道也占据领先地位。
由于&#34;宠物跳舞&#34;视频在新年引爆海外市场，可灵 AI 收入暴增。根据 Sensor Tower 数据，2026 年 1 月可灵 AI 的移动平台日均收入相比 2025 年 12 月暴增 102%，其中韩国市场收入更是激增 13 倍。
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可灵 AI 的强劲表现证明了 AI 视频生成市场的巨大潜力，而快手 4.16 亿的庞大日活用户基数也为其广告业务提供了坚实支撑。
分析师重申对快手的乐观态度，维持&#34;增持&#34;评级。研报强调，快手当前估值对应 12 倍 2026 年预期市盈率，而 2026-2027 年利润复合增长率预计达 21%，是全球最被低估的 AI 股之一。
<h2 style="text-align: left">&#34;宠物跳舞&#34;视频引爆海外市场，可灵 AI 收入暴增</h2>
可灵 AI 在 2026 年新年期间的火爆表现源于其 2.6 版本推出的动作控制功能。
这项创新功能允许用户在短短一分钟内，基于自己的照片和原始动作视频（如舞蹈或表情）创建 AI 生成视频。
<img title="" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/146fbdbf-a14e-4c9a-8569-5de20494bf12.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="350" height="572" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/146fbdbf-a14e-4c9a-8569-5de20494bf12.png"/>（可灵 AI 的 ‘宠物跳舞’AI 视频）
&#34;小狗跳舞&#34;等创意视频在社交网络上迅速走红，推动可灵 AI 成为韩国、土耳其等四个国家下载量最高的应用，并在十个国家跻身前十。
从收入地理分布来看，过去 90 天可灵 AI 有 31% 的收入来自美国，9% 来自英国，6% 来自韩国，4% 来自俄罗斯和日本。下载量方面，52% 来自印度，8% 来自美国，6% 来自韩国。
值得注意的是，虽然移动平台收入增长显著，但摩根大通指出，可灵 AI 的大部分收入仍来自 PC 平台的企业和专业消费者，因此预计 2026 年 1 季度实际收入增幅不会如移动平台数据所示那样极端。
摩根大通预计，在产品更新和企业支出（占总收入 40%）的支持下，2025 年 4 季度可灵收入将环比增长。对于 2026 年全年，分析师预测可灵收入将同比增长 62%，达到 17 亿元。
这一乐观预期基于全球 AI 视频生成市场的巨大潜力——摩根大通估算该市场规模达 1400 亿美元，短期内 AI 渗透率将达到 20-30%。
可灵还将于 2026 年 1 月 7 日在国际消费电子展（CES）上召开发布会，预计将进一步提升品牌影响力。
<h2 style="text-align: left">AI 赋能广告业务，成为 2026 年核心增长动力</h2>
除了可灵 AI 的直接收入贡献，AI 技术对快手核心业务的改造同样值得关注。
管理层透露，AI 广告技术改善已对 2025 年 3 季度广告收入产生 4-5% 的积极影响，2026 年还有更多潜在上升空间。摩根大通认为，AI 将成为 2026 年快手广告增长的主要动力，体现在三个方面：
<blockquote>
首先，主要超大规模云服务商的 AI 服务（如聊天机器人、垂直 AI 应用等）获客预算快速增长，而快手 4.16 亿的日活跃用户基数使其成为理想的流量入口；
其次，AI 生成漫剧等新娱乐形式兴起将带来新的变现机会；
第三，广告技术本身的持续改善将提升变现效率。
</blockquote>
虽然电商广告（约占广告总收入 50%）在 2026 年面临市场增长放缓、税收和竞争等不确定性，但外循环广告（非电商）预计将保持强劲增长态势。
<h2 style="text-align: left">利润率提升，盈利能力持续优化</h2>
快手将 2025 年资本支出指引从 120 亿元上调至 140 亿元，主要用于可灵 AI 和广告技术投入。
虽然资本支出增加会对短期利润率产生一定压力，摩根大通估算增加资本支出对毛利率的影响约为 1%，AI 相关费用（包括研发人员）对利润率的整体拖累为 1-2%，但分析师仍看好长期利润改善前景。
摩根大通预测 2026 年快手的调整后净利润率将同比上升 1.4 个百分点。2026 年调整后净利润预计同比增长 20%，2027 年将继续增长 23%。这一盈利预测比市场一致预期高出 8%。
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摩根大通认为快手在 AI 时代的增长潜力和估值优势使其成为 2026 年值得重点关注的投资标的。
摩根大通维持快手&#34;增持&#34;评级，目标估值基于 14 倍 2026 年预期市盈率。该行预测快手 2026-2027 年利润将实现 21% 的年复合增长率。值得关注的是，快手当前股价仅对应 12 倍 2026 年远期市盈率，分析师认为其估值是最低的个股之一。
分析师强调，快手的投资价值体现在：广告和电商业务未充分变现，且增速将快于整个广告市场（预测 2026-2027 年广告和电商佣金收入年复合增长率为 13%）；收入结构向高利润率业务倾斜将推动利润率提升；可灵作为头部 AI 视频生成模型收入快速增长。

摩根大通

快手-W

由于” 宠物跳舞” 视频在新年引爆海外市场，可灵 AI 移动端收入暴增。数据显示，2026 年 1 月可灵 AI 的移动平台日均收入相比 2025 年 12 月暴增 102%，其中韩国市场收入更是激增 13 倍。摩根大通分析师重申对快手的乐观态度，认为当前估值仅对应 12 倍 2026 年预期市盈率，而 2026-2027 年利润复合增长率预计达 21%，是全球最被低估的 AI 股之一。

- 可灵 AI 在新年期间推动快手股价大涨超 11%。
- 动作控制功能让 "宠物跳舞" 视频引爆市场，收入增幅显著。
- 摩根大通维持快手 "增持" 评级，预计利润复合增长率达 21%。

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