《大行》瑞银：表现领先中资股通常先行启动 看好腾讯阿里等

瑞银表示，尽管从理论上来说，过去的股价表现不应作为未来表现的指引，但该行的分析显示，对於中国股票而言，上一年度的最佳与最差表现者，往往在次年的平均表现能超越大盘约 15% 至 20%。有趣的是，该行发现上一年度的最佳表现者，其大部分的领先优势往往在次年的上半年实现；而最差表现者的追赶行情则通常出现在下半年。虽然这些股票之间的股价回报率存在较大差异，但这确实为该行提供了筛选 2026 年股票的一个视角。

在瑞银的 2026 年展望中，该行概述了对 2026 年的行业偏好。该行维持对去年关键赢家——科技和互联网板块的青睐，因为该行预计 AI 的进展将持续成为关键催化剂。该行也看好太阳能供应链，将其作为全球储能建设和国内「反内卷」主题的投资标的。此外，该行还偏好券商以及部分可能受益於市场成交额提升和全球增长再加速 (瑞银预期) 的「出海」概念股。另一方面，该行将整车制造商列为低配，原因是政府支持税收减少以及补贴效应递减。考虑到房地产市场前景疲软，该行仍然低配房地产和消费板块。话虽如此，这些先前表现不佳的板块可能会在下半年出现追赶行情，其中一个关键催化剂可能是 3 月全国人大会议后更强有力的政策支持。

下列为瑞银最看好的股份，投资评级全为「买入」：

阳光电源 (300274.SZ)│目标价 225 元人民币

通威股份 (600438.SH)│目标价 27.6 元人民币

宁德时代 (300750.SZ)│目标价 465 元人民币

地平线-W(09660.HK)│目标价 13.2 港元

福耀玻璃 (03606.HK)│目标价 96 港元

华泰证券 (601688.SH)│目标价 31.2 元人民币

网易 (NTES.US)│目标价 185 美元

北方华创 (002371.SZ) │目标价 587.5 元人民币

腾讯 (00700.HK)│目标价 780 港元

宇通客车 (600066.SH)│目标价 38 元人民币

阿里 (BABA.US)│目标价 216 美元

招金矿业 (01818.HK)│目标价 37 港元

万国数据 (GDS.US)│目标价 57 美元