<p>英伟达高管一再释放乐观信号，看好 Blackwell 及下一代 Rubin 芯片的销售前景。</p>
<p>美东时间 6 日周二，英伟达首席财务官 Colette Kress 在摩根大通主办的活动上称，由于需求强劲，英伟达如今更为看好数据中心业务，到 2026 年末，英伟达数据中心芯片的预期收入 “肯定” 会超过去年 10 月给出的预测 5000 亿美元。</p>
<p>Kress 所说的 5000 亿美元是指，黄仁勋在两个多月前的 GTC 大会上表示，到 2026 年底，英伟达现有和未来数据中心芯片将带来约 5000 亿美元收入。高盛 10 月末指出，这一预期比当时的市场共识高出约 12%。</p>
<p>Kress 这一表态延续了英伟达 CEO 黄仁勋本周一在消费电子展（CES）上讲话的乐观情绪。英伟达周一宣布正式发布 Rubin 芯片。黄仁勋周一在 CES 的主题演讲中透露，新一代 Vera Rubin 平台已全面投产，推理成本降至 Blackwell 平台的十分之一。</p>
<p>黄仁勋周二还在媒体采访中强调，英伟达新款芯片性能比上一代高出 10 倍，并表示中国客户需求强劲。</p>
<p>尽管 Kress 和黄仁勋都释放积极信号，英伟达股价仍未扭转跌势。英伟达周二早盘一度涨超 2% 后，持续回落，午盘小幅转跌，收跌近 0.5%，连续两日收跌。2025 年，英伟达累涨约 39%，虽然仍是美股上涨主要推手，但涨幅远不及累涨超 170% 的 2024 年，主要受到 AI 泡沫担忧和谷歌 TPU 竞争的影响。</p>
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<h2 id="a7ed0f1c">收入预期持续上调</h2>
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<p>Kress 在周二的讲话中明确表示，自 2025 年 10 月给出 5000 亿美元的预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加。谈到数据中心芯片收入预期，她说，“5000 亿美元这个（预测）数字肯定还会更高。”</p>
<p>Kress 指出，英伟达对 AI 应用的乐观预期不仅来自 AI 需求本身，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长，这将帮助整体投资在 2030 年末达到数万亿美元规模。</p>
<p>这一表态与 2025 年 10 月 28 日黄仁勋在 GTC 大会上的预测形成呼应。当时黄仁勋透露，公司对 2025 至 2026 年期间实现累计 5000 亿美元数据中心业务收入具备&#34;可见性&#34;，该预期涵盖 Blackwell 及下一代 Rubin 架构产品。据高盛分析，这一目标比市场通过 Visible Alpha Consensus Data 反映的 4470 亿美元共识高出 12%，也比高盛自身预测的 4530 亿美元高出 10%。</p>
<p>2025 年 12 月初，Kress 曾表示，5000 亿美元的预订额不包含英伟达正就 OpenAI 下一阶段协议所做的任何工作，并透露与 OpenAI 之间此前公布的 1000 亿美元投资协议仍未最终敲定。她当时表示，公司&#34;肯定有机会在已宣布的 5000 亿美元基础上获得更多订单&#34;。</p>
<p>在周二的活动上，Kress 被问及中国市场可能在英伟达收入中扮演的角色。Kress 表示，美国政府正努力批准许可证申请，英伟达已从客户处获得订单，但尚不清楚具体结果如何。</p>
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<h2 id="rubin">Rubin 平台全面投产</h2>
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<p>黄仁勋周一在拉斯维加斯 CES 展会上宣布新一代 Vera Rubin AI 平台已全面投产。他表示，该平台通过六款新芯片的集成设计，在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，将于 2026 年下半年交付首批客户。</p>
<p>黄仁勋将 Rubin GPU 形容为&#34;一只巨大的怪兽&#34;，并详细阐述了设计逻辑：&#34;AI 的推理成本每年要下降 10 倍，而 AI'思考'产生的 token 数量每年增长 5 倍。&#34;他强调，这种超出摩尔定律预期的性能飞跃源自&#34;极端协同设计&#34;——从 CPU、GPU、网络芯片到冷却系统的全方位重构。</p>
<p>据介绍，Rubin GPU 在 NVFP4 精度下的推理性能达到 50 PFLOPS，是 Blackwell 的 5 倍；训练性能 35 PFLOPS，较上代提升 3.5 倍。推理 Token 生成成本最高可降至 Blackwell 平台的十分之一。每颗 GPU 封装 8 组 HBM4 内存，带宽高达 22 TB/s。微软下一代 AI 超级工厂将部署数十万颗 Vera Rubin 芯片。</p>
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<p>为解决 AI&#34;记忆&#34;瓶颈，英伟达基于 BlueField-4 DPU 构建了推理上下文内存存储平台，为每颗 GPU 在原有 1TB 内存基础上额外增加 16TB 高速共享内存，通过 200Gb/s 带宽连接，解决长文本&#34;显存墙&#34;问题。</p>
<p>在能源效率方面，Rubin NVL72 机架实现 100% 液冷，支持 45 摄氏度进水温度，这意味着数据中心无需高能耗冷水机组即可散热。黄仁勋表示，这将为全球数据中心节省 6% 的电力。</p>
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<h2 id="ceb9d96f">黄仁勋讲话导致存储股大涨、数据中心冷却股重挫</h2>
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<p>黄仁勋在 CES 的讲话对相关行业股价产生显著影响。他在演讲中强调了 AI 系统对内存和存储的需求，称&#34;这是一个从未存在过的市场，很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载着全球 AI 的工作记忆&#34;。</p>
<p>受上述讲话推动，存储芯片巨头闪迪（SanDisk）成为本周二表现最佳的标普 500 指数成分股，其股价收涨近 27.6%，创 2025 年 2 月 18 日以来最大单日涨幅。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f6336f44-59e6-4f29-b34e-bbc311bc30d5.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="725" height="711" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f6336f44-59e6-4f29-b34e-bbc311bc30d5.jpeg"/></p>
<p>闪迪今年前三个交易日累计涨超过 40%，自去年 4 月低点已飙升约 1050%。存储设备制造商西部数据（Western Digital）和希捷科技（Seagate Technology）周二也录得两位数涨幅。</p>
<p>数据中心冷却系统制造商股价则遭遇重挫。江森自控（Johnson Controls）股价周二一度跌 11%，收跌逾 6.2%。Modine Manufacturing 盘中曾跌 21%，后收窄过半跌幅，收跌近 7.5%，Trane Technologies 和 Carrier Global 分别收跌 2.5% 和 0.5%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/024bb3da-a674-471f-97e2-fee2f5048633.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="859" height="704" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/024bb3da-a674-471f-97e2-fee2f5048633.jpeg"/></p>
<p>这些公司股价下挫源于黄仁勋关于 Rubin 芯片可使用不需要冷水机组的温水冷却的表态。黄仁勋在 CES 展会上表示，搭载新型 Rubin 芯片的服务器机架将可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载 Blackwell 芯片的机架基本相当。</p>
<p>行业研究指出，冷水机组是 Trane 和 Johnson Controls 等公司向数据中心提供的&#34;主要&#34;设备。</p>
<p>Baird 分析师 Timothy Wojs 报告中写道，黄仁勋的评论 “引发了一些对制冷设备在数据中心中长期定位的一些疑问和担忧，尤其是在液体冷却技术日益普及的情况下。”</p>
<p>巴克莱分析师 Julian Mitchell 指出，“鉴于英伟达在整个 AI 生态系统中的主导地位，其言论虽乍看夸张，实则不容小觑。”</p>

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<p>英伟达 CFO Kress 称，自 2025 年 10 月给出 5000 亿美元的现有和未来数据中心芯片收入预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加；公司对 AI 应用的乐观预期不仅来自 AI 需求本身，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长。</p>

- 英伟达 CFO Kress 预计数据中心芯片收入将超 5000 亿美元。  
- CEO 黄仁勋指出新款 Rubin 芯片性能提升显著，推理成本降至 Blackwell 的十分之一。  
- 英伟达讲话对存储股大涨，冷却设备股遭遇重挫。

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