<p>作者：Myra P. Saefong</p>
<p>美国的炼油厂具有处理委内瑞拉声称拥有丰富重油的独特能力。</p>
<p>委内瑞拉的原油非常重，需要更复杂的抽油和升级系统，而美国墨西哥湾沿岸的炼油厂已经为此做好了配置。</p>
<p>很多人认为唐纳德·特朗普总统之所以介入委内瑞拉，是因为那里拥有世界上最大的已探明原油储备。</p>
<p>这可能是，也可能不是，随着对委内瑞拉自身油田储量估算的更多关注而变得明朗。但美国在管理该国方面的一个不那么明显的好处，可能来自于美国炼油厂处理委内瑞拉声称拥有的重油的独特能力。</p>
<p>阅读 Barron's：委内瑞拉到底有多少石油？对雪佛龙来说，真相很重要。</p>
<p>委内瑞拉的原油非常重，需要更复杂的抽油和升级系统——“所有这些都会增加成本，” CIBC 私人财富的高级能源交易员兼董事总经理 Rebecca Babin 表示。</p>
<p>“从战略上讲，这些桶非常适合配置为重油的美国墨西哥湾沿岸炼油厂，并可能减少对加拿大供应的依赖，” 她告诉 MarketWatch。“这是炼油厂密切关注的一个角度。”</p>
<p>当被问及评论时，白宫提到了在尼古拉斯·马杜罗总统被捕后举行的周六新闻发布会。特朗普当时表示，马杜罗因其对美国的致命毒品恐怖主义活动而被起诉。</p>
<p>阅读：花费超过 1000 亿美元重建委内瑞拉的石油产业不会是美国石油公司面临的最大障碍。</p>
<p>很难忽视美国石油炼油厂在精炼大部分委内瑞拉石油储备的重油方面已经具备的优势。处理这些重油对炼油厂来说也可能是非常有利可图的。</p>
<p>“重质酸性原油几乎总是以折扣价交易，” Siebert Financial 的首席投资官 Mark Malek 表示。重油的粘度很高，且非常稠。</p>
<p>但 “如果你能高效地处理它，这个折扣就会转化为利润，” Malek 说。这正是墨西哥湾沿岸的炼油厂多年来默默在做的事情。像 Valero Energy Corp.（VLO）、Phillips 66（PSX）、Marathon Petroleum Corp.（MPC）和 Chevron Corp.（CVX）这样的公司花了多年时间 “建设和优化设计用于处理加拿大重油的炼油厂。”</p>
<p>西部加拿大精选原油在化学上与委内瑞拉原油并不完全相同，“但它们有相似之处。设备重叠，专业知识可以转移，利润机会是熟悉的，” 他说。</p>
<p>由于美国对委内瑞拉石油产业实施的广泛制裁，委内瑞拉原油的价格不易追踪，2020 年代的数据稀少。根据能源信息管理局的数据，基于美国离岸价格的委内瑞拉重油在 2024 年的报价为每桶 60.35 美元，2012 年曾交易超过 100 美元。</p>
<p>目前，重质酸性原油的交易价格通常在中位数 40 美元左右，Gulf Oil 的首席石油分析师 Tom Kloza 表示。这 “并不是一个惊人的回报，” 他告诉 MarketWatch。</p>
<p>委内瑞拉拥有大量这种石油，估计的已探明石油储量为 3030 亿桶，尽管这可能会带来问题，Kloza 表示。可能有 3000 亿桶原油，但只有 1000 亿桶可能容易开采，他说。</p>
<p>重油的价格与广泛跟踪的轻质甜油基准相比显得微不足道。美国基准西德克萨斯中质原油（CL.1）在周二交易价格低于每桶 58 美元，2025 年下跌了 20%。全球基准布伦特原油（BRN00）在周二交易价格超过 60 美元，但去年下跌超过 18%，标志着连续第三年下降。</p>
<p>然而，一个潜在的缺点是，重油流动性差，需要通过与轻油或溶剂混合来稀释以便处理。开采成本高，前期投入也很大，Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX 的投资组合经理 Simon Lack 表示。</p>
<p>因此，任何愿意投资并帮助重建基础设施的石油公司的盈利能力将 “取决于对资源的长期安全访问的保证，” 他说。</p>
<p>重油的全球供应是美国石油行业多年前做出的一个赌注。</p>
<p>在美国页岩油繁荣开始之前，大约在 2008 年，重油在全球市场上更为普遍，因此美国炼油厂是为处理这些重油而建造的。</p>
<p>根据美国燃料与石化制造商协会的数据，近 70% 的美国炼油能力在处理重油时效率最高。</p>
<p>使用重油相比轻油可以获得更多利润，独立能源和矿业顾问 Norma Mozée 表示。</p>
<p>美国墨西哥湾沿岸的炼油厂可能会受益，因为它们配备了处理这种重油所需的特殊炼油工艺，Mozée 说，她为进入拉丁美洲市场的公司提供分析和业务发展服务。</p>
<p>与此同时，委内瑞拉的五个炼油厂 “处于崩溃状态，” 她说。它们的运营能力约为额定能力的 10%，根据委内瑞拉碳氢化合物协会的估算，恢复到 80% 的能力需要超过 100 亿美元。</p>
<p>德克萨斯州和路易斯安那州的美国炼油厂在过去 20 年中一直是国有的委内瑞拉石油公司（PDVSA）炼油失败的 “受益者”，Gulf Oil 的 Kloza 表示。目前没有任何复苏委内瑞拉炼油的努力迹象，他说。</p>
<p>Kloza 将委内瑞拉称为拉丁美洲的 “黄蜂窝”。鉴于此，“石油公司不太可能在没有特朗普政府的保证下冒险投入人员、资本和设备。”</p>
<p>然而，美国炼油商&#34;因 PDVSA 的衰落而成为赢家，如果西方公司恢复委内瑞拉的原油生产，他们可能会看到这一优势进一步扩大，&#34;Kloza 表示。</p>
<p>-Myra P. Saefong</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻社</p>
<p>01-06-26 1810ET</p>

瓦莱罗能源

<p>美国炼油商准备从委内瑞拉的重油中获益，这种重油需要复杂的加工，而他们已经具备相应的设备。尽管对委内瑞拉实际石油储量存在不确定性，但像瓦莱罗能源和菲利普斯 66 这样的美国炼油商已经优化了他们的设施以处理重油，这可能会减轻对加拿大供应的依赖。然而，加工委内瑞拉石油的盈利能力取决于对资源的安全获取以及提取和精炼重油的高成本。目前重油价格仍然较低，这使得美国炼油商的经济前景变得复杂</p>

<p>By Myra P. Saefong</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Myra P. Saefong</p>
</div><p>Refiners in the U.S. have the distinctive ability to handle the type of heavy crude that Venezuela claims to have in abundance</p>
<div class="lb-trans"><p>美国的炼油厂具有处理委内瑞拉声称拥有丰富重油的独特能力。</p>
</div><p>Venezuela's crude is very heavy, and requires more complex pumping and upgrading systems - which U.S. Gulf Coast refiners are already configured for.</p>
<div class="lb-trans"><p>委内瑞拉的原油非常重，需要更复杂的抽油和升级系统，而美国墨西哥湾沿岸的炼油厂已经为此做好了配置。</p>
</div><p>A lot of people have suggested that President Donald Trump got involved with Venezuela because it's home to the world's largest proven crude-oil reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>很多人认为唐纳德·特朗普总统之所以介入委内瑞拉，是因为那里拥有世界上最大的已探明原油储备。</p>
</div><p>That might - or might not - end up being the case once more light is shined on Venezuela's own oil-reserve estimates. But the not-so-obvious benefit of U.S. involvement in running the country might come from the distinctive ability of American refineries to handle the type of oil that Venezuela claims to have in abundance.</p>
<div class="lb-trans"><p>这可能是，也可能不是，随着对委内瑞拉自身油田储量估算的更多关注而变得明朗。但美国在管理该国方面的一个不那么明显的好处，可能来自于美国炼油厂处理委内瑞拉声称拥有的重油的独特能力。</p>
</div><p>Read Barron's: How much oil does Venezuela really have? For Chevron, the truth matters.</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读 Barron's：委内瑞拉到底有多少石油？对雪佛龙来说，真相很重要。</p>
</div><p>Venezuela's crude is very heavy, and requires more complex pumping and upgrading systems - &#34;all of which raise costs,&#34; said Rebecca Babin, senior energy trader and managing director at CIBC Private Wealth.</p>
<div class="lb-trans"><p>委内瑞拉的原油非常重，需要更复杂的抽油和升级系统——“所有这些都会增加成本，” CIBC 私人财富的高级能源交易员兼董事总经理 Rebecca Babin 表示。</p>
</div><p>&#34;Strategically, however, these barrels would be well suited for U.S. Gulf Coast refiners configured for heavy crude and could ease some reliance on Canadian supplies,&#34; she told MarketWatch. &#34;That's an angle refiners are paying close attention to.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“从战略上讲，这些桶非常适合配置为重油的美国墨西哥湾沿岸炼油厂，并可能减少对加拿大供应的依赖，” 她告诉 MarketWatch。“这是炼油厂密切关注的一个角度。”</p>
</div><p>When asked for comment, the White House referred to Saturday's press conference following the arrest of President Nicolás Maduro. Trump said at the time that Maduro was indicted for his campaign of deadly narco-terrorism against the United States.</p>
<div class="lb-trans"><p>当被问及评论时，白宫提到了在尼古拉斯·马杜罗总统被捕后举行的周六新闻发布会。特朗普当时表示，马杜罗因其对美国的致命毒品恐怖主义活动而被起诉。</p>
</div><p>Read: Spending over $100 billion to rebuild Venezuela's oil industry won't be the biggest obstacle facing U.S. oil companies</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读：花费超过 1000 亿美元重建委内瑞拉的石油产业不会是美国石油公司面临的最大障碍。</p>
</div><p>It's hard to ignore that U.S. oil refiners already have an advantage when it comes to their ability to refine the heavy crude that makes up most of Venezuela's oil reserves. It also can be highly profitable for refiners to handle.</p>
<div class="lb-trans"><p>很难忽视美国石油炼油厂在精炼大部分委内瑞拉石油储备的重油方面已经具备的优势。处理这些重油对炼油厂来说也可能是非常有利可图的。</p>
</div><p>&#34;Heavy, sour crude almost always trades at a discount&#34; to light, sweet crude, said Mark Malek, chief investment officer at Siebert Financial. Heavy crude is highly viscous, and thick.</p>
<div class="lb-trans"><p>“重质酸性原油几乎总是以折扣价交易，” Siebert Financial 的首席投资官 Mark Malek 表示。重油的粘度很高，且非常稠。</p>
</div><p>But &#34;if you can process it efficiently, that discount turns into profit,&#34; said Malek. That's what Gulf Coast refiners have been quietly doing for years. Companies like Valero Energy Corp. (VLO), Phillips 66 (PSX), Marathon Petroleum Corp. (MPC) and Chevron Corp. (CVX) have spent years &#34;building and optimizing refineries designed to process Canadian heavy crude.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但 “如果你能高效地处理它，这个折扣就会转化为利润，” Malek 说。这正是墨西哥湾沿岸的炼油厂多年来默默在做的事情。像 Valero Energy Corp.（VLO）、Phillips 66（PSX）、Marathon Petroleum Corp.（MPC）和 Chevron Corp.（CVX）这样的公司花了多年时间 “建设和优化设计用于处理加拿大重油的炼油厂。”</p>
</div><p>Western Canadian Select crude is not chemically identical to Venezuelan crude, &#34;but it rhymes. The equipment overlaps. The expertise transfers. The margin opportunity is familiar,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>西部加拿大精选原油在化学上与委内瑞拉原油并不完全相同，“但它们有相似之处。设备重叠，专业知识可以转移，利润机会是熟悉的，” 他说。</p>
</div><p>The price of Venezuelan crude isn't easy to track given the U.S.'s wide-sweeping sanctions imposed on its oil industry, with only sparse data available for the 2020s. Heavy crude based on the U.S. Free On Board costs of Venezuelan crude was quoted at $60.35 a barrel in 2024, according to the Energy Information Administration. It traded above $100 in 2012.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于美国对委内瑞拉石油产业实施的广泛制裁，委内瑞拉原油的价格不易追踪，2020 年代的数据稀少。根据能源信息管理局的数据，基于美国离岸价格的委内瑞拉重油在 2024 年的报价为每桶 60.35 美元，2012 年曾交易超过 100 美元。</p>
</div><p>Currently, heavy, sour crude is generally trading around the mid-$40 level, said Tom Kloza, chief oil analyst for Gulf Oil. That's &#34;not exactly a stunning return,&#34; he told MarketWatch.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，重质酸性原油的交易价格通常在中位数 40 美元左右，Gulf Oil 的首席石油分析师 Tom Kloza 表示。这 “并不是一个惊人的回报，” 他告诉 MarketWatch。</p>
</div><p>Venezuela has a lot of that oil, with estimated proven oil reserves of 303 billion barrels, although that could prove to be problematic, said Kloza. There could be 300 billion barrels of crude, but only 100 billion barrels might be easily tapped, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>委内瑞拉拥有大量这种石油，估计的已探明石油储量为 3030 亿桶，尽管这可能会带来问题，Kloza 表示。可能有 3000 亿桶原油，但只有 1000 亿桶可能容易开采，他说。</p>
</div><p>The heavy crude price also pales in comparison with the widely-tracked benchmarks for light, sweet crudes. U.S. benchmark West Texas Intermediate crude (CL.1) traded below $58 a barrel on Tuesday after losing 20% in 2025. The global benchmark known as Brent (BRN00) traded above $60 on Tuesday, but lost over 18% last year to mark a third straight annual decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>重油的价格与广泛跟踪的轻质甜油基准相比显得微不足道。美国基准西德克萨斯中质原油（CL.1）在周二交易价格低于每桶 58 美元，2025 年下跌了 20%。全球基准布伦特原油（BRN00）在周二交易价格超过 60 美元，但去年下跌超过 18%，标志着连续第三年下降。</p>
</div><p>A potential drawback, however, is that heavy crude does not flow easily and needs to be thinned out by blending it with light oils or solvents for processing. It's expensive to extract and there are significant upfront costs involved, said Simon Lack, portfolio manager of the Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，一个潜在的缺点是，重油流动性差，需要通过与轻油或溶剂混合来稀释以便处理。开采成本高，前期投入也很大，Catalyst Energy Infrastructure Fund MLXAX 的投资组合经理 Simon Lack 表示。</p>
</div><p>So, profitability for any oil companies willing to invest and help rebuild the infrastructure would &#34;depend on the assurance of lengthy secure access to the resource,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，任何愿意投资并帮助重建基础设施的石油公司的盈利能力将 “取决于对资源的长期安全访问的保证，” 他说。</p>
</div><p>Global availability of heavy crude was a bet the U.S. oil industry made years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>重油的全球供应是美国石油行业多年前做出的一个赌注。</p>
</div><p>Before the U.S. shale boom started around 2008, heavier crudes were more widely available on the global market so U.S. refineries were built to process them.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美国页岩油繁荣开始之前，大约在 2008 年，重油在全球市场上更为普遍，因此美国炼油厂是为处理这些重油而建造的。</p>
</div><p>Nearly 70% of U.S. refining capacity runs most efficiently with heavier crude, according to the American Fuel &amp; Petrochemical Manufacturers.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据美国燃料与石化制造商协会的数据，近 70% 的美国炼油能力在处理重油时效率最高。</p>
</div><p>And using heavy crude can garner more profits versus light crude, said Norma Mozée, an independent energy and mining consultant.</p>
<div class="lb-trans"><p>使用重油相比轻油可以获得更多利润，独立能源和矿业顾问 Norma Mozée 表示。</p>
</div><p>U.S. Gulf Coast refineries may benefit because they are equipped to deal with the special refining process needed for that heavy crude, said Mozée, who provides analysis and business development services for companies entering the Latin American market.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国墨西哥湾沿岸的炼油厂可能会受益，因为它们配备了处理这种重油所需的特殊炼油工艺，Mozée 说，她为进入拉丁美洲市场的公司提供分析和业务发展服务。</p>
</div><p>At the same time, Venezuela's five refinery complexes are &#34;in shambles,&#34; she said. They are operating at about 10% of nameplate capacity and, according to a Venezuela Hydrocarbon Association estimate, would require over $10 billion to bring them to 80% of capacity, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，委内瑞拉的五个炼油厂 “处于崩溃状态，” 她说。它们的运营能力约为额定能力的 10%，根据委内瑞拉碳氢化合物协会的估算，恢复到 80% 的能力需要超过 100 亿美元。</p>
</div><p>U.S. refiners in Texas and Louisiana have been the &#34;beneficiaries&#34; of the refining failures of state-owned Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) in the past 20 years, said Kloza of Gulf Oil. And for now, there are no hints of any efforts to resuscitate Venezuelan refining, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>德克萨斯州和路易斯安那州的美国炼油厂在过去 20 年中一直是国有的委内瑞拉石油公司（PDVSA）炼油失败的 “受益者”，Gulf Oil 的 Kloza 表示。目前没有任何复苏委内瑞拉炼油的努力迹象，他说。</p>
</div><p>Kloza referred to Venezuela as the &#34;hornets' nest&#34; of Latin America. Given that, &#34;oil companies aren't likely to risk staff, capital and equipment without assurances from the Trump administration.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Kloza 将委内瑞拉称为拉丁美洲的 “黄蜂窝”。鉴于此，“石油公司不太可能在没有特朗普政府的保证下冒险投入人员、资本和设备。”</p>
</div><p>U.S. refiners, however, &#34;have been the winners thanks to PDVSA's demise and they could see that edge increase if Western companies resurrect Venezuelan crude-oil production,&#34; Kloza said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，美国炼油商&#34;因 PDVSA 的衰落而成为赢家，如果西方公司恢复委内瑞拉的原油生产，他们可能会看到这一优势进一步扩大，&#34;Kloza 表示。</p>
</div><p>-Myra P. Saefong</p>
<div class="lb-trans"><p>-Myra P. Saefong</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻社</p>
</div><p>01-06-26 1810ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-06-26 1810ET</p>
</div>

为什么即使委内瑞拉的实际储量不如预期，美国的石油炼油商仍可能成为大赢家