《大行》高盛料今年 MSCI 中国指数升两成 料南向资金净流入达 2,000 亿美元

高盛发表研究报告指，预期今年 MSCI 中国指数及沪深 300 指数今年将分别升 20% 及 12%，并在对 A 股及 H 股的「增持」评级。该行认为今年股市的升幅将完全由盈利增长推动；在 AI、「走出去」策略及反内卷政策支持下，料盈利增长将由 2025 年的 4%，加速至 2026 年及 2027 年的 14%。而目前市场估值合理，AI 变现、政策刺激及流动性超预期将带来上行潜力。

流动性方面，该行预测南向资金净流入可能达到 2,000 亿美元 (约 1.558 万亿港元，对比 2025 年净流入 1.4 万亿元)，再创历史新高；国内资产再配置的资金流可能加速，或为股市带来约 3 万亿元人民币的增量资金；股息及股份回购总额今年或接近 4 万亿元人民币；外资长线投资者可能降低其对中国股票的减持幅度，意味着潜在买入规模约 100 亿美元 (约 779 亿港元)；而新股集资额今年或超过 1,000 亿美元 (约 7,790 亿港元)，按年增长 80%，相当於当前市值的 0.5%。

该行指，内地境内散户投资者方面，散户投资人目前距离其最佳效率前沿仍相当遥远，资产配置中房地产/现金分别占 54%/=及 28%，股票仅占 11%。随着实际利率下行，以及股票的高预期回报，可能驱动数万美元资金由现金流入股市。持续的可支配收入与金融资本增长亦意味着每年将有超过 14 万亿人民币的「新资金」寻找投资去处。

行业方面，该行仍看好 AI 主题，将硬件板块评级上调至「增持」，与互联网板块一致。消费领域中，仍偏好服务业多於商品类，同时聚焦材料行业，并维持保险板块的「增持」评级。

高盛料中国 2025 年至 2027 年 GDP 按年各增长 5%、4.8% 及 4.7%、料 2025 年至 2027 年 CPI 按年持平、0.6% 及 0.9%，料 2025 年至 2027 年 PPI 按年跌 2.6%、跌 0.7% 及升 0.3%，料明年及 2027 年美元兑人民币汇率各为 6.85 及 6.54。