小米正将提升智能手机平均售价作为 2026 年首要运营重点，同时大幅增加人工智能投资以转型全业务线，并设定电动车年度交付目标 55 万辆。这家全球第三大智能手机品牌正通过&#34;人×车×家&#34;生态战略推动多年期扩张。
1 月 7 日，据追风交易台消息，据高盛最新研报，高盛于 2026 年 1 月 5-6 日举办了中国汽车管理层展望电话会，小米高管详细披露了公司在智能手机、AIoT 及智能电动车三大板块的最新战略布局。
研报称，小米投资者关系总经理及高级经理在电话会上表示，小米正在执行一项极其激进但路径明确的资本开支计划（2026-2030 年研发预算高达 2000 亿元人民币），旨在通过底层技术（自研芯片、AI 大模型）打通 “人 x 车 x 家” 生态。
研报指出，小米高管表示，虽然短期面临存储芯片成本暴涨的宏观逆风，但管理层通过高端化和涨价，以及供应链管理试图对冲风险。同时，AIoT 板块目标增长，门店将扩至 1000 家以上，海外 AIoT 业务被视为未来增长引擎。
高盛称，小米高管强调，最关键的催化剂在于电动车业务的规模效应释放（2026 年交付目标上调至 55 万台）以及自研芯片对外部供应商（如英伟达）的替代潜力。
高盛维持小米&#34;买入&#34;评级，目标价 53.5 港元，较当前 38.18 港元有近 40% 上行空间。
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<h2 style="text-align: left">手机业务：涨价应对成本海啸，高端化是唯一出路</h2>
研报称，小米高管表示，面对全行业面临的存储芯片供应紧缺和成本飙升，小米的策略不再是单纯的防守，而是通过提升平均售价（ASP）来转移压力。
首先，小米高管明确表示，2026 年的首要运营重点是提高手机平均售价。具体手段简单粗暴但有效：涨价。例如，即将发布的小米 17 Ultra 定价将比小米 15 Ultra 高出 500-700 元人民币。
面对内存价格上涨，小米高管坦言，当前的内存价格上行周期是 “前所未有” 的。预计价格上涨趋势在 2026 年上半年持续，下半年可能放缓，但考虑到 AI 需求的爆发，2027 年的能见度依然有限。
小米高管表示，相比纯手机 OEM 厂商，小米的优势在于庞大的订单量和多元化的业务结构。如果中期内存成本回归正常，毛利率（GPM）将有显著提升空间。
同时，小米高管强调，中国市场对小米具有高度战略重要性，是其高端化战略的起点。公司目标是在中国市场每年提升 1 个百分点的市场份额。
<h2 style="text-align: left">AIoT：利润的 “压舱石”，出海是增长引擎</h2>
研报称，AIoT 板块与互联网服务一起被定位为小米的利润稳定器。在 2025 年实现约 20% 同比营收增长和 2-2.5 个百分点毛利率扩张基础上，小米高管预计 2026 年增长将由政府消费电子和家电补贴、海外扩张双轮驱动。
公司目标是将小米之家门店数量从 2025 年的约 500 家增至 2026 年的 1000 家以上，同时拓展产品品类并探索与跨境电商平台如速卖通的合作。管理层指出，目前海外 AIoT 营收占比约 30%（2025 年 Q3 数据），而海外手机营收占比已达 60%，公司将后者视为 AIoT 业务出海长期潜力的参考目标。
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按品类划分，大家电占营收约 20% 或更高，是 2023 年以来的战略业务；电视和 PC 占 15-20%；平板电脑约 15%；可穿戴设备约 10%，其余由广泛的生态系统产品贡献。
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公司计划通过削减低利润率品类、增加自研产品、避免激进折扣来维持 2026 年毛利率不低于 2025 年水平。
<h2 style="text-align: left">智能汽车：交付目标激进上调至 55 万台，第三款车定生死</h2>
高盛称，小米汽车的产能爬坡速度超出市场预期。小米已宣布 2026 年交付目标为 55 万辆，相比 2025 年超 41 万辆的交付量（已超越 1 月设定的 30 万辆目标以及 3 月和年末上调的 35 万辆、40 万辆目标）大幅增长。
小米高管称，增长动力来自供给端制造产能提升，以及需求端对 SU7 改款车型（2026 年上半年交付）和基于新平台的第三款车型（下半年交付）的信心。
随着制造产能跟上，公司将加大消费者优惠和营销活动力度。第三款车型将瞄准与 SU7/YU7 不同的用户群体，管理层对其成功表示强烈信心。
管理层认为 20% 以上是智能电动车的健康毛利率水平，可通过供应链管理能力、爆款产品方法论、新零售渠道高效率等实现。但 2026 年毛利率可能低于 2025 年，原因包括：
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购置税补贴影响（小米为 2025 年 11 月 30 日前锁单、2026 年交付的订单提供最高 1.5 万元购置税补贴）以及 SU7 Ultra 交付占比下降。
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研报指出，小米重申聚焦高端汽车市场，理由是 15 万元以上车型占中国 2000 万年度乘用车销量的 50%，但占据行业总利润的 80-90%。高端电动车推动了小米品牌高端化，也支撑其 15-20 年内成为全球前五汽车平台的长期目标。公司计划从 2027 年开始向欧洲出口电动车，将欧洲视为统一且高端的市场。
<h2 style="text-align: left">研发投入：AI、辅助驾驶与芯片三线并进</h2>
高盛称，小米高管在电话会上表示，小米承诺在 2026-2030 年投入 2000 亿元人民币用于研发，主要集中在 AI、智驾和芯片领域。
AI 投资约占小米 2025 年 320-330 亿元人民币研发投入的 25%，即 80 亿元。虽然公司计划 2026 年增加 AI 投资，但管理层将保持合理水平，认为目前算力资源充足。
小米旨在利用 AI 赋能生态系统（作为唯一拥有自主基础大模型的手机品牌）及内部运营（如 30% 代码由 AI 生成），而非向第三方出售 AI 能力。
辅助驾驶方面，小米拥有 1800 名专业人员，2025 年 11 月发布的增强版 HAD（超自动驾驶）在 6 月发布的基于 1000 万视频片段训练的版本基础上融入了强化学习和世界模型。
截至 2025 年，91.26% 的小米电动车用户是辅助驾驶活跃用户。公司计划 2026 年发布 VLA 辅助驾驶，并于 2025 年底在北京获得 L3 级自动驾驶路测牌照。
芯片投资方面，小米已宣布从 2021 年开始十年内投入 500 亿元人民币，过去四年在 XRING O1 芯片开发上投入 135 亿元。
随着 2025 年中发布自研 XRING O1 芯片后具备 3 纳米 SoC 设计能力，公司对自研智能电动车芯片（相比 YU7 目前搭载的英伟达 DRIVE AGX Thor 芯片）充满信心。

小米集团(ADR)

小米集团-W

小米确立 2026 年首要重点为提升手机售价，通过高端化与涨价应对内存成本上涨。公司设定电动车年交付目标 55 万辆。同时，小米计划五年投入 2000 亿研发，主攻 AI、智驾与自研芯片，以打通 “人×车×家” 生态，海外 AIoT 业务被视为未来增长引擎。高盛维持” 买入” 评级，目标价 53.5 港元。

- 小米计划提升手机售价并加大人工智能投资。  
- 目标是在 2026 年交付 55 万辆电动车，执行激进的研发预算。  
- 高盛维持小米 “买入” 评级，目标价 53.5 港元。

手机业务如何应对内存风险、AIot、电车、研发布局…..一文读懂小米高管在高盛电话会发言