<p>在人工智能热潮三年后，<strong>英伟达公司</strong> (NASDAQ: NVDA) 仍然没有谈论适度，而是在谈论规模。这是最近摩根大通与英伟达首席财务官 <strong>科莱特·克雷斯</strong> 的炉边谈话的基调，管理层用一个词描述了计算需求环境：&#34;巨大的。&#34; 不是谨慎乐观。不是稳定。是巨大的。</p>
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<h2>英伟达的人工智能订单仍在增长，而非达到顶峰</h2>
<p>英伟达之前披露截至 2026 年底的积压订单超过 5000 亿美元，这个数字不再是静态的。虽然管理层没有更新这个头条数字，但确认在该披露后签署了包括 <strong>OpenAI</strong> 和 <strong>Anthropic</strong> 在内的额外客户协议。摩根大通估计，现有的积压订单单独可能转化为大约 3300 亿美元的数据中心收入，这表明可见性持续改善，而不是减弱。</p>
<p>引人注目的是客户的规划时间有多长。人工智能数据中心建设的长交付时间意味着英伟达已经与客户在部署之前进行了接触，即使是针对 2026 年，买家也在推动增加现有订单——这表明需求仍然超过供应。</p>
<h2>网络成为锁定杠杆</h2>
<p>另一个安静的变化正在计算之外发生。英伟达现在看到其网络产品在人工智能部署中的附加率达到 90%，而去年约为 80%。</p>
<p>这意味着几乎每个新的英伟达驱动的数据中心都在购买完整的技术栈，进一步巩固了英伟达不仅仅是 GPU 的地位。</p>
<h2>物理人工智能进入讨论</h2>
<p>除了数据中心，英伟达正更加深入物理人工智能——与现实世界互动的系统。汽车仍然是一个明显的切入点，但管理层强调在多个工业领域的合作正在增长。</p>
<p>摩根大通将此视为一个基本未被开发的机会，英伟达的端到端平台可能再次发挥重要作用。</p>
<h2>风险依然存在，但趋势明确</h2>
<p>H200 发往中国的许可审批仍在等待中，任何批准都将是上行而非基本情况。同时，英伟达正在准备在 2026 年底过渡到 Rubin 的同时，处理多个平台。</p>
<p>英伟达并没有看到需求降温——而是看到需求在积累。当订单不断增加，附加率持续上升时，人工智能的故事看起来不再拥挤，而是更加根深蒂固。</p>
<p><em>照片：JRdes / Shutterstock</em></p>

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

<p>英伟达的首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）报告称，人工智能计算的需求巨大，积压订单超过 5000 亿美元，网络销售也在增长。该公司在人工智能数据中心建设方面面临较长的交货时间，表明需求超过供应。英伟达的网络产品现在与 90% 的人工智能部署相关联，进一步巩固了其市场地位。此外，英伟达正在向各个行业扩展物理人工智能。尽管存在潜在风险，例如向中国发货的许可证审批尚未完成，但整体趋势显示出需求增长和英伟达市场地位的巩固</p>

<p>Three years into the AI boom, <strong>Nvidia Corp</strong> (NASDAQ: NVDA) is still not talking about moderation. It's talking about magnitude. That was the tone of a recent JPMorgan fireside chat with Nvidia’s CFO, <strong>Colette Kress</strong>, in which management described the compute-demand environment in one word: &#34;tremendous.&#34; Not cautiously optimistic. Not stable. Tremendous.</p>
<div class="lb-trans"><p>在人工智能热潮三年后，<strong>英伟达公司</strong> (NASDAQ: NVDA) 仍然没有谈论适度，而是在谈论规模。这是最近摩根大通与英伟达首席财务官 <strong>科莱特·克雷斯</strong> 的炉边谈话的基调，管理层用一个词描述了计算需求环境：&#34;巨大的。&#34; 不是谨慎乐观。不是稳定。是巨大的。</p>
</div><ul>
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</ul>
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</ul>
</div><h2>Nvidia’s AI Orders Are Still Building, Not Plateauing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英伟达的人工智能订单仍在增长，而非达到顶峰</h2>
</div><p>Nvidia previously disclosed an over $500 billion backlog through the end of 2026, which is no longer a static number. While management didn't update the headline figure, it confirmed that additional customer agreements — including <strong>OpenAI</strong> and <strong>Anthropic</strong> — were signed after that disclosure. JPMorgan estimates the existing backlog alone could translate into roughly $330 billion of data center revenue, suggesting visibility continues to improve, not fade.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达之前披露截至 2026 年底的积压订单超过 5000 亿美元，这个数字不再是静态的。虽然管理层没有更新这个头条数字，但确认在该披露后签署了包括 <strong>OpenAI</strong> 和 <strong>Anthropic</strong> 在内的额外客户协议。摩根大通估计，现有的积压订单单独可能转化为大约 3300 亿美元的数据中心收入，这表明可见性持续改善，而不是减弱。</p>
</div><p>What stood out was how far in advance customers are planning. Long lead times for AI data center buildouts mean Nvidia is already engaged with customers well ahead of deployment, and even for 2026, buyers are pushing to add to existing orders — a sign demand remains ahead of supply.</p>
<div class="lb-trans"><p>引人注目的是客户的规划时间有多长。人工智能数据中心建设的长交付时间意味着英伟达已经与客户在部署之前进行了接触，即使是针对 2026 年，买家也在推动增加现有订单——这表明需求仍然超过供应。</p>
</div><h2>Networking Becomes A Lock-In Lever</h2>
<div class="lb-trans"><h2>网络成为锁定杠杆</h2>
</div><p>Another quiet shift is happening alongside compute. Nvidia now sees a 90% attach rate for its networking products with AI deployments, up from around 80% last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个安静的变化正在计算之外发生。英伟达现在看到其网络产品在人工智能部署中的附加率达到 90%，而去年约为 80%。</p>
</div><p>That means nearly every new Nvidia-powered data center is buying into the full stack, reinforcing Nvidia's position beyond just GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>这意味着几乎每个新的英伟达驱动的数据中心都在购买完整的技术栈，进一步巩固了英伟达不仅仅是 GPU 的地位。</p>
</div><h2>Physical AI Enters The Conversation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>物理人工智能进入讨论</h2>
</div><p>Beyond data centers, Nvidia is leaning harder into physical AI — systems that interact with the real world. Automotive remains a visible entry point, but management highlighted growing collaboration across multiple industrial verticals.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了数据中心，英伟达正更加深入物理人工智能——与现实世界互动的系统。汽车仍然是一个明显的切入点，但管理层强调在多个工业领域的合作正在增长。</p>
</div><p>JPMorgan views this as a largely untapped opportunity where Nvidia's end-to-end platform could again matter.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通将此视为一个基本未被开发的机会，英伟达的端到端平台可能再次发挥重要作用。</p>
</div><h2>Risks Remain, But The Trend Is Clear</h2>
<div class="lb-trans"><h2>风险依然存在，但趋势明确</h2>
</div><p>Licensing approval for H200 shipments to China remains pending, and any approval would be upside rather than base case. Meanwhile, Nvidia is preparing to juggle multiple platforms while transitioning to Rubin in late 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>H200 发往中国的许可审批仍在等待中，任何批准都将是上行而非基本情况。同时，英伟达正在准备在 2026 年底过渡到 Rubin 的同时，处理多个平台。</p>
</div><p>Nvidia isn't seeing demand cool — it's seeing it stack. When orders keep building and attach rates keep rising, the AI story looks less crowded and more entrenched.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达并没有看到需求降温——而是看到需求在积累。当订单不断增加，附加率持续上升时，人工智能的故事看起来不再拥挤，而是更加根深蒂固。</p>
</div><p><em>Photo: JRdes / Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：JRdes / Shutterstock</em></p>
</div>

Nvidia's AI Pipeline Is Overflowing — CFO Calls Demand 'Tremendous'

- Nvidia 仍未关于需求下降进行讨论，强调需求的庞大。  
- 存在超过 5000 亿美元的订单积压，数据中心收入前景乐观。  
- Nvidia 在 AI 部署中网络产品的采纳率上升至 90%，展现更强的市场地位。

英伟达的 AI 管道已经溢出——首席财务官称需求 ‘非常强劲’