存储热得发烫，在 AI 浪潮中三星电子利润预计将创下历史新高。
当地时间 1 月 8 日，三星电子发布 2025 年第四季度的盈利指引，这家全球最大的存储芯片制造商预计将交出一份远超市场预期的成绩单。
根据三星发布的初步数据，公司在 12 月季度的营业利润预计将达到20 万亿韩元（约 138 亿美元）。这一数字不仅同比激增，更是打破了 2018 年第三季度创下的 17.6 万亿韩元的历史纪录。相比之下，分析师此前的平均预期仅为 17.8 万亿韩元。营收销售额方面，预计将同比增长 23%，达到93 万亿韩元的历史高位。
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营业利润（Operating Profit）： 预计高达 20 万亿韩元，同比翻三倍，同比增长 208%，环比激增 64%
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销售额（Sales）：相比 2024 年第四季度的 75.79 万亿韩元，同比大涨约 23%；相比上季度的 86.06 万亿韩元，环比增长约 8%。
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数据背后的逻辑非常清晰：这不是需求全面复苏的故事，这是一个供给侧被 AI 强行挤压的故事。
为了满足英伟达等 AI 巨头对高带宽内存（HBM）和企业级 SSD 的无底洞般的需求，三星等存储制造商正在激进地将生产线从普通消费级芯片转向高利润的高端芯片。这种产能的结构性转移，直接导致了用于笔记本电脑和服务器的标准存储芯片出现严重短缺。
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DRAM（动态随机存取存储器）： 据 CLSA 证券韩国研究主管 Sanjeev Rana 分析，第四季度 DRAM 的平均售价（ASP）环比跳涨了 30% 以上。
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NAND（闪存）： 价格环比上涨约 20%。
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同比数据更惊人： 据市场追踪机构 TrendForce 的数据，某类 DRAM 芯片的合约价格在第四季度同比暴涨了 313%。
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对于市场而言，这里的预期差在于：市场此前虽然预判了涨价，但低估了 “超大规模云服务商（Hyperscalers）” 为抢夺 DRAM 资源而支付溢价的意愿，低估了这场供应危机的严重程度。而三星股价在过去半年已翻倍，并在本月继续飙升，反映出市场对存储周期的强烈看多情绪。
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<h2>华尔街押注：存储芯片价格将 “失控式” 涨价</h2>
当前，华尔街仍在押注存储芯片价格 “失控式” 涨价。
据华尔街见闻文章，花旗最新报告显示，分析师认为市场将进入一个极其剧烈的卖方市场。花旗警告，2026 年全球将面临存储芯片的 “严重供应短缺”，并给出了极具攻击性的预测：
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价格失控： 预计 2026 年服务器 DRAM 的平均售价将同比暴涨 144%（此前预测为 91%）；企业级 SSD 价格预计上涨 87%。
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盈利预期上修： 基于此，花旗预计三星电子 2026 年的营业利润将飙升至 155 万亿韩元，同比激增 253%。
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CLSA 的分析师也指出，超大规模云服务商（Hyperscalers）愿意支付溢价抢货，价格强势将贯穿 2026 年全年，甚至可能持续到 2027 年上半年。
<h2 style="text-align: left">追赶 HBM：从落后到反击</h2>
在这一轮 AI 盛宴中，三星此前在 HBM 领域一度落后于竞争对手 SK 海力士和美光科技。然而，最新的信号显示三星正在缩小差距。
据报道，三星已于去年向英伟达交付了其尖端的 HBM4 样品进行资格测试。这引发了市场的乐观预期，即三星有望在今年上半年开始大规模生产，以支持英伟达即将推出的 Rubin 处理器。CLSA 预计，随着 HBM4 进入商业供应阶段，三星的 HBM 总出货量将在 2026 年增加两倍。
如果三星能够顺利通过验证并量产，这将是其估值逻辑的又一次重估——从单纯受益于周期涨价，转变为 AI 核心供应链的关键玩家。
<h2 style="text-align: left">下游的痛苦：涨价的双刃剑</h2>
然而，硬币的另一面是下游硬件成本的剧烈通胀。
三星移动、电视和家电业务联席 CEO TM Roh 公开承认，存储芯片价格上涨的影响是 “不可避免的”，并不排除提高产品价格的可能性。DB Securities 分析师 Seo Seung-yeon 预测，由于组件成本上升，三星移动业务第四季度的利润可能会同比下降。
Counterpoint Research 预测，用于计算机和服务器的 DDR5 内存价格在本季度将再上涨 40%，并在第二季度继续上涨 20%。这意味着，虽然三星的半导体部门赚得盆满钵满，但其消费电子部门以及像苹果这样的客户，正面临严峻的利润率挤压。
三星将于本月晚些时候（预计 1 月 29 日）发布包含净利润和各部门详细细分的完整财务报表。

三星电子

南方两倍做多海力士

公司发布 Q4 业绩指引：营业利润预计高达 20 万亿韩元，同比翻三倍，环比激增 64%，创下历史纪录，销售额同样飙升至 93 万亿韩元的历史最高点。 在 AI 狂潮的强力助推下，三星正通过 “失控式” 的量价齐升，或正向华尔街宣告存储芯片最强卖方市场的到来。公司预计本月晚些时候发布完整财报。

- 三星电子预计 2025 年第四季度营业利润达到 20 万亿韩元，创历史新高。  
- 存储芯片需求激增，特别是 DRAM 和 NAND 价格分别上涨 30% 和 20%。  
- 预计 2026 年全球存储芯片将面临严重短缺，价格继续上扬。

利润翻三倍！三星预计 Q4 利润 20 万亿、营收 93 万亿韩元双创新高，AI 引爆存储 “失控式” 涨价