<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>尽管这两种工业金属近期表现强劲，但分析师表示，增量供应的威胁对铝构成下行风险。</p>
<p>工业金属受益于供应中断、疲软的美元和强劲的需求。</p>
<p>华尔街一家顶级银行表示，铜价的上涨可能会持续，但铝的涨幅风险更大，因此下调了铝生产商铝业公司（Alcoa）的评级。</p>
<p>铜（HG00）接近历史最高点，最近突破每磅 6 美元。铝的价格最近超过每公吨 3000 美元，为 2022 年春季以来的最高水平。</p>
<p>尽管这两种金属都受益于强劲的需求、疲软的美元和供应中断，但摩根大通认为铜的叙述更具吸引力。这种偏好和估值担忧促使其金属和矿业团队重申对菲尼克斯铜生产商 Freeport-McMoRan（FCX）的增持评级，同时将铝业公司（Alcoa）从中性下调至减持。</p>
<p>基准金属股票与商品的指数对比</p>
<p>在周四发布的基准金属团队报告中，摩根大通的比尔·彼得森、班尼特·摩尔和马希玛·卡卡尼还强调了伊凡霍电气（Ivanhoe Electric）作为小型和中型投资者的增持推荐，预计在 2026 年初其圣克鲁斯项目的最终投资决策将成为潜在的积极催化剂。同时，分析师在等待其雄心勃勃的 Quebradas Blanca 第二阶段项目的更新时，维持对特克（Teck）的中性评级。</p>
<p>考虑到基础商品的强劲以及过去一个月 11% 的涨幅，铜股在此期间 16% 的上涨并未让摩根大通团队感到惊讶，但铝业公司的 41% 涨幅远远超过了铝的仅 7% 的涨幅。</p>
<p>在短期内，尽管分析师三人组预计这两种工业金属将继续上涨，但他们预期铝在年内会出现过剩，因为市场正在消化来自印度尼西亚每年 150 万吨的新供应。这使得铝价面临下行风险，研究人员认为。</p>
<p>该报告审视了特朗普政府对工业金属征收的关税，这些关税是根据《国际紧急经济权力法》实施的，并认为如果美国最高法院撤销这些关税，政府可能会改用 232 条款的关税。这可能会对铝业公司在加拿大铝的关税减免产生负面影响。</p>
<p>尽管目前额外的委内瑞拉铝供应的阴影是一个热门话题，但摩根大通认为增量生产的提升仍然遥遥无期，因此没有立即影响需要考虑。</p>
<p>随着第四季度数据即将公布，该报告将 Freeport McMoRan 的目标价格从 58 美元上调至 68 美元，将铝业公司的目标价格从 45 美元上调至 50 美元，将伊凡霍电气的目标价格从 18 美元上调至 22 美元，同时将特克的目标价格维持在 72 美元不变。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>01-08-26 0958ET</p>

美国铝业

<p>摩根大通已将美国铝业的评级从中性下调至减持，理由是铝市场面临潜在的供应过剩风险，同时对自由港麦克莫兰维持增持评级。该银行认为，铜的市场叙事更为强劲，价格接近历史最高点，而铝的近期表现则相对较弱。分析师预计这两种金属在短期内将上涨，但预计铝在年内后期将面临由于印尼供应增加而带来的下行风险。自由港麦克莫兰、美国铝业和伊凡霍电气的目标价格已进行调整，以反映这些市场动态</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>While both industrial metals have performed robustly of late, the threat of incremental supply poses downside risk for aluminum, analyst says</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管这两种工业金属近期表现强劲，但分析师表示，增量供应的威胁对铝构成下行风险。</p>
</div><p>Industrial metals have benefited from supply disruptions, a weak dollar and robust demand</p>
<div class="lb-trans"><p>工业金属受益于供应中断、疲软的美元和强劲的需求。</p>
</div><p>The copper rally is likely to continue but the gains for aluminum are more at risk, said a top Wall Street bank as it downgraded producer Alcoa.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街一家顶级银行表示，铜价的上涨可能会持续，但铝的涨幅风险更大，因此下调了铝生产商铝业公司（Alcoa）的评级。</p>
</div><p>Copper (HG00) is surfing close to an all-time high, having recently pierced $6 per pound. Aluminum recently exceeded $3,000 per metric ton, the highest since spring 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>铜（HG00）接近历史最高点，最近突破每磅 6 美元。铝的价格最近超过每公吨 3000 美元，为 2022 年春季以来的最高水平。</p>
</div><p>While both metals have benefited from robust demand, a weaker dollar and supply disruptions, JPMorgan thinks the narrative around copper is more compelling. This preference, and valuation concerns, has persuaded its metals and mining team to reiterate an overweight call on Freeport-McMoRan (FCX), the Phoenix copper producer while downgrading Alcoa (AA), the Pittsburgh aluminum producer, to underweight from neutral.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管这两种金属都受益于强劲的需求、疲软的美元和供应中断，但摩根大通认为铜的叙述更具吸引力。这种偏好和估值担忧促使其金属和矿业团队重申对菲尼克斯铜生产商 Freeport-McMoRan（FCX）的增持评级，同时将铝业公司（Alcoa）从中性下调至减持。</p>
</div><p>Indexed Base Metals Stocks vs. Commodities</p>
<div class="lb-trans"><p>基准金属股票与商品的指数对比</p>
</div><p>In a report published Thursday by its base metals team, Bill Peterson, Bennett Moore and Mahima Kakani, JPMorgan also highlighted Ivanhoe Electric (IE) for small and mid-cap investors as an overweight recommendation with a potential positive catalyst in the offing in early 2026 when the final investment decision will be made on its Santa Cruz project. Meanwhile a neutral call on Teck (TECK) is maintained while the analysts await updates on its ambitious Quebradas Blanca Phase 2 project.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周四发布的基准金属团队报告中，摩根大通的比尔·彼得森、班尼特·摩尔和马希玛·卡卡尼还强调了伊凡霍电气（Ivanhoe Electric）作为小型和中型投资者的增持推荐，预计在 2026 年初其圣克鲁斯项目的最终投资决策将成为潜在的积极催化剂。同时，分析师在等待其雄心勃勃的 Quebradas Blanca 第二阶段项目的更新时，维持对特克（Teck）的中性评级。</p>
</div><p>Given the strength of the underlying commodity and its 11% jump over the past month, the 16% rally in copper stocks over that period doesn't surprise the JPMorgan team but Alcoa's 41% boom has far outpaced that of aluminum which is only up 7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到基础商品的强劲以及过去一个月 11% 的涨幅，铜股在此期间 16% 的上涨并未让摩根大通团队感到惊讶，但铝业公司的 41% 涨幅远远超过了铝的仅 7% 的涨幅。</p>
</div><p>In the near-term, although the analyst trio expect both industrial metals to continue rising, they anticipate surpluses in aluminum later on in the year as the market discounts the fresh 1.5 million tons of supply per annum emanating from Indonesia. This gives aluminum prices downside risk, the researchers believe.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短期内，尽管分析师三人组预计这两种工业金属将继续上涨，但他们预期铝在年内会出现过剩，因为市场正在消化来自印度尼西亚每年 150 万吨的新供应。这使得铝价面临下行风险，研究人员认为。</p>
</div><p>The report scrutinizes the Trump administration's tariffs on industrial metals, imposed under the International Emergency Economic Powers Act, and reckons that if the U.S. Supreme Court rescinds them, the government may use Section 232 tariffs instead. This could negatively impact Alcoa's tariff reprieves on its Canadian aluminum.</p>
<div class="lb-trans"><p>该报告审视了特朗普政府对工业金属征收的关税，这些关税是根据《国际紧急经济权力法》实施的，并认为如果美国最高法院撤销这些关税，政府可能会改用 232 条款的关税。这可能会对铝业公司在加拿大铝的关税减免产生负面影响。</p>
</div><p>While the specter of additional Venezuelan aluminum supply is topical at present, JPMorgan believe incremental production gains are so far down the road there is no immediate effect to be incorporated.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管目前额外的委内瑞拉铝供应的阴影是一个热门话题，但摩根大通认为增量生产的提升仍然遥遥无期，因此没有立即影响需要考虑。</p>
</div><p>With fourth-quarter numbers due imminently, the report upgrades target prices on Freeport McMoRan from $58 to $68, on Alcoa from $45 to $50, on Ivanhoe Electric from $18 to $22 while leaving Teck unaltered at $72.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着第四季度数据即将公布，该报告将 Freeport McMoRan 的目标价格从 58 美元上调至 68 美元，将铝业公司的目标价格从 45 美元上调至 50 美元，将伊凡霍电气的目标价格从 18 美元上调至 22 美元，同时将特克的目标价格维持在 72 美元不变。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>01-08-26 0958ET</p>
<div class="lb-trans"><p>01-08-26 0958ET</p>
</div>

摩根大通指出，从中期来看，铜的表现优于铝，因此下调了美国铝业的评级