《大行》美银证券：中资软件首选股金蝶、美图及金山办公

美银证券发表报告指，该行覆盖的中国软件公司股价於 2025 年平均上升 16%，跑输 MSCI 中国指数 23% 升幅。展望 2026 年，该行对软件需求前景持审慎乐观态度，因为 AI 变现加速及软件进口替代趋势，将与多个垂直行业的需求疲弱并存。

总体而言，该行预测中国软件及 IT 服务行业於 2026 年收入按年增长 12%，2025 年预测为按年增长 13%。在下调 2025-2026 年收入预测约 2% 后，预计覆盖的软件公司 2026 年平均收入按年增长加速至 14%，2025 年为 7%。

该行对企业资源规划 (ERP)、照片编辑软件及办公软件板块的公司持选择性正面看法，这些标的在 SaaS 模式及 AI 驱动下增长能见度较高；但对网络安全及地产软件则保持谨慎，原因是需求偏弱。首选股分别有金蝶国际 (00268.HK)、美图 (01357.HK) 及金山办公 (688111.SH)，均获「买入」评级。目标价详见另表。