<p>金山软件（香港证券交易所代码：3888）已与小米续签并扩大合作框架，并与小米旗下的北京读刊签署了一份新的六年租约，明确了关联交易和持续运营的详细条款。</p>
<p>查看我们对金山软件的最新分析。</p>
<p>这些续签的小米协议是在投资者经历了一个混合期后达成的，过去 7 天的股价回报为 5.98%，而过去一年总股东回报下降了 6.12%。这表明短期动能正在增强，而长期表现仍然疲弱。</p>
<p>如果这种以合作伙伴为驱动的故事引起了你的兴趣，可能是时候扫描其他科技公司，看看在高增长科技和人工智能股票中有什么突出表现。</p>
<p>金山软件的交易价格为 30.14 港元，同时显示出内在价值差距和对已发布价格目标的折扣。这引发了一个关键问题：这是一个真正的定价错误，还是潜在的未来增长已经反映在当前价格中？</p>
<h2>最受欢迎的叙述：26.3% 低估</h2>
<p>最受关注的叙述认为金山软件的公允价值为每股 40.87 港元，而最后收盘价为 30.14 港元，这使得该股票被视为明显低估，并与其办公软件的增长故事紧密相关。</p>
<p><em>向远程和混合工作模式的持续转变正在推动金山软件的人工智能增强办公产品（如 WPS AI 3.0 和 WPS 灵犀）的更高采用率和更深层次的整合，预计将增加用户粘性、每用户平均收入和经常性订阅收入。</em></p>
<p>阅读完整叙述。</p>
<p>好奇这个 40.87 港元的数字中包含了什么样的收入路径、利润提升和未来市盈率倍数，以及这些假设需要多少盈利能力？完整的叙述详细列出了盈利桥，包括预计的盈利能力、股本变化和用于将未来现金流折现回今天的确切折现率。</p>
<p><strong>结果：公允价值为 40.87 港元（低估）</strong></p>
<p>完整阅读叙述，了解预测背后的内容。</p>
<p>然而，这种上行情景仍然依赖于游戏业务的复苏和现金转换的改善，如果当前压力持续，任何一项都可能令人失望。</p>
<p>了解金山软件叙述的关键风险。</p>
<h2>另一种观点：盈利倍数传达了截然不同的信号</h2>
<p>我们的 DCF 公允价值为 83.28 港元，使金山软件被视为深度低估，但当前的市盈率为 25 倍则传达了更为谨慎的故事。它远高于香港娱乐行业的 13.7 倍、同行平均的 10.7 倍，甚至高于我们模型建议市场可能趋向的 16.7 倍公允比率。这个差距表明，如果市场情绪降温，将面临显著的估值风险，因此真正的问题是你是否认为金山软件未来的盈利故事足够强大，以保持这一溢价。</p>
<p>查看数字对这个价格的看法——在我们的估值分析中了解更多。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>截至 2026 年 1 月的香港证券交易所：3888 市盈率</p>
<h2>构建你自己的金山软件叙述</h2>
<p>如果你对数字有不同的看法或希望测试自己的假设，可以在几分钟内使用 “按你自己的方式” 构建个性化的金山软件故事。</p>
<p>一个好的起点是我们的分析，强调投资者对金山软件的四个关键回报的乐观预期。</p>
<h2>寻找更多投资想法？</h2>
<p>如果金山软件让你思考下一笔投资的去向，值得在做出下一步之前扫描更广泛的机会。</p>
<ul>
<li>通过在这些 879 只基于现金流的低估股票中运行筛选器，发现潜在的价值布局，这些股票结合了有吸引力的定价和稳健的基本面。</li>
<li>通过查看这 29 只处于医学、数据和自动化交汇点的医疗保健人工智能股票，深入长期主题。</li>
<li>通过审查这 79 只将上市公司与数字资产和区块链基础设施联系起来的加密货币和区块链股票，增加更高风险、更高波动性的投资组合。</li>
</ul>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不构成财务建议。</strong> 它不构成购买或出售任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>

金山软件

<p>金山软件（港交所代码：3888）已与小米续签合作协议，与北京多看签署了为期六年的租约。尽管最近股价上涨了 5.98%，但该股票在过去一年中已下跌 6.12%。分析师认为金山软件被低估，合理价值为每股 40.87 港元，主要受益于人工智能增强办公产品的增长。然而，关于游戏业务和现金转换的担忧仍然存在。现金流折现（DCF）分析表明合理价值为每股 83.28 港元，但当前市盈率为 25 倍，暗示如果市场情绪发生变化，可能存在估值风险。投资者被鼓励探索其他科技投资机会</p>

<p>Kingsoft (SEHK:3888) has renewed and expanded its cooperation framework with Xiaomi and signed a new six year lease with Xiaomi affiliate Beijing Duokan, setting out detailed terms for connected transactions and ongoing operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>金山软件（香港证券交易所代码：3888）已与小米续签并扩大合作框架，并与小米旗下的北京读刊签署了一份新的六年租约，明确了关联交易和持续运营的详细条款。</p>
</div><p>See our latest analysis for Kingsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我们对金山软件的最新分析。</p>
</div><p>These renewed Xiaomi agreements land after a mixed period for investors, with a 7 day share price return of 5.98% and a 1 year total shareholder return decline of 6.12%. This suggests that near term momentum is picking up while longer term performance remains weak.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些续签的小米协议是在投资者经历了一个混合期后达成的，过去 7 天的股价回报为 5.98%，而过去一年总股东回报下降了 6.12%。这表明短期动能正在增强，而长期表现仍然疲弱。</p>
</div><p>If this kind of partner driven story interests you, it may be a useful time to scan other tech names and see what stands out in high growth tech and AI stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这种以合作伙伴为驱动的故事引起了你的兴趣，可能是时候扫描其他科技公司，看看在高增长科技和人工智能股票中有什么突出表现。</p>
</div><p>Kingsoft trades at HK$30.14, alongside an indicated intrinsic value gap and a discount to published price targets. This raises a key question for investors: is this a genuine mispricing, or is potential future growth already reflected in the current price?</p>
<div class="lb-trans"><p>金山软件的交易价格为 30.14 港元，同时显示出内在价值差距和对已发布价格目标的折扣。这引发了一个关键问题：这是一个真正的定价错误，还是潜在的未来增长已经反映在当前价格中？</p>
</div><h2>Most Popular Narrative: 26.3% Undervalued</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最受欢迎的叙述：26.3% 低估</h2>
</div><p>The most followed narrative sees Kingsoft’s fair value at HK$40.87 per share versus the HK$30.14 last close, framing the stock as meaningfully mispriced and heavily tied to its office software growth story.</p>
<div class="lb-trans"><p>最受关注的叙述认为金山软件的公允价值为每股 40.87 港元，而最后收盘价为 30.14 港元，这使得该股票被视为明显低估，并与其办公软件的增长故事紧密相关。</p>
</div><p><em>The ongoing shift to remote and hybrid work models is driving higher adoption and deeper integration of Kingsoft's AI-enhanced office products (such as WPS AI 3.0 and WPS Lingxi), which is expected to increase user stickiness, ARPU, and recurring subscription revenue.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>向远程和混合工作模式的持续转变正在推动金山软件的人工智能增强办公产品（如 WPS AI 3.0 和 WPS 灵犀）的更高采用率和更深层次的整合，预计将增加用户粘性、每用户平均收入和经常性订阅收入。</em></p>
</div><p>Read the complete narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读完整叙述。</p>
</div><p>Curious what kind of revenue path, margin lift, and future P/E multiple are incorporated into that HK$40.87 figure, and how much earnings power those assumptions require? The full narrative lays out a detailed earnings bridge, including projected profitability, share count changes and the exact discount rate used to bring those future cash flows back to today.</p>
<div class="lb-trans"><p>好奇这个 40.87 港元的数字中包含了什么样的收入路径、利润提升和未来市盈率倍数，以及这些假设需要多少盈利能力？完整的叙述详细列出了盈利桥，包括预计的盈利能力、股本变化和用于将未来现金流折现回今天的确切折现率。</p>
</div><p><strong>Result: Fair Value of $40.87 (UNDERVALUED)</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>结果：公允价值为 40.87 港元（低估）</strong></p>
</div><p>Have a read of the narrative in full and understand what's behind the forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>完整阅读叙述，了解预测背后的内容。</p>
</div><p>However, this upside case still leans on a recovery in the gaming business and improved cash conversion, and either could disappoint if current pressures persist.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这种上行情景仍然依赖于游戏业务的复苏和现金转换的改善，如果当前压力持续，任何一项都可能令人失望。</p>
</div><p>Find out about the key risks to this Kingsoft narrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>了解金山软件叙述的关键风险。</p>
</div><h2>Another View: Earnings Multiple Sends a Very Different Signal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>另一种观点：盈利倍数传达了截然不同的信号</h2>
</div><p>Our DCF fair value of HK$83.28 paints Kingsoft as deeply undervalued, yet the current P/E of 25x tells a more cautious story. It sits well above the Hong Kong Entertainment industry at 13.7x, the peer average at 10.7x, and even the 16.7x fair ratio that our model suggests the market could move towards. That gap points to meaningful valuation risk if sentiment cools, so the real question is whether you think Kingsoft’s future earnings story is strong enough to keep that premium intact.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们的 DCF 公允价值为 83.28 港元，使金山软件被视为深度低估，但当前的市盈率为 25 倍则传达了更为谨慎的故事。它远高于香港娱乐行业的 13.7 倍、同行平均的 10.7 倍，甚至高于我们模型建议市场可能趋向的 16.7 倍公允比率。这个差距表明，如果市场情绪降温，将面临显著的估值风险，因此真正的问题是你是否认为金山软件未来的盈利故事足够强大，以保持这一溢价。</p>
</div><p>See what the numbers say about this price — find out in our valuation breakdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看数字对这个价格的看法——在我们的估值分析中了解更多。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/64934fa9-98f7-406b-a5bd-18cd5bc38289/chart/pe-multiple-vs-industry"/></p>
<p>SEHK:3888 P/E Ratio as at Jan 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 1 月的香港证券交易所：3888 市盈率</p>
</div><h2>Build Your Own Kingsoft Narrative</h2>
<div class="lb-trans"><h2>构建你自己的金山软件叙述</h2>
</div><p>If you see the numbers differently or prefer to test your own assumptions, you can build a personalised Kingsoft story in minutes with Do it your way.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你对数字有不同的看法或希望测试自己的假设，可以在几分钟内使用 “按你自己的方式” 构建个性化的金山软件故事。</p>
</div><p>A good starting point is our analysis highlighting 4 key rewards investors are optimistic about regarding Kingsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个好的起点是我们的分析，强调投资者对金山软件的四个关键回报的乐观预期。</p>
</div><h2>Looking for more investment ideas?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>寻找更多投资想法？</h2>
</div><p>If Kingsoft has you thinking about where to deploy your next dollar, it is worth scanning a wider set of opportunities before you make your next move.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果金山软件让你思考下一笔投资的去向，值得在做出下一步之前扫描更广泛的机会。</p>
</div><ul>
<li>Spot potential value setups by running your filters across these 879 undervalued stocks based on cash flows that combine attractive pricing with solid fundamentals.</li>
<li>Lean into long term themes by checking out these 29 healthcare AI stocks at the crossroads of medicine, data and automation.</li>
<li>Add a higher risk, higher volatility sleeve by reviewing these 79 cryptocurrency and blockchain stocks that link listed companies to digital assets and blockchain infrastructure.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>通过在这些 879 只基于现金流的低估股票中运行筛选器，发现潜在的价值布局，这些股票结合了有吸引力的定价和稳健的基本面。</li>
<li>通过查看这 29 只处于医学、数据和自动化交汇点的医疗保健人工智能股票，深入长期主题。</li>
<li>通过审查这 79 只将上市公司与数字资产和区块链基础设施联系起来的加密货币和区块链股票，增加更高风险、更高波动性的投资组合。</li>
</ul>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。<strong>我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不构成财务建议。</strong> 它不构成购买或出售任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。</em></p>
</div>

随着与小米的合作伙伴关系得到更新和扩展，金山软件（SEHK:3888）的估值检查