1 月 9 日，中国 AI 大模型独角兽 MiniMax 正式在香港联合交易所挂牌上市，创下全球 AI 公司从成立到上市的最快纪录。 首日交易中，MiniMax 股价表现强劲，收盘较发行价暴涨 109%，市值一举突破 1000 亿港元大关，显示出资本市场对中国头部生成式人工智能资产的狂热追捧。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/ddd80e2e827ade18c130f6af0c181ca7?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="457" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/ddd80e2e827ade18c130f6af0c181ca7"/></figure>此次 IPO 定价为 165 港元，处于招股区间上限。在散户投资者和长线基金的强力支撑下，MiniMax 公开发售部分获得 1837 倍的超额认购，国际发售获 37 倍认购。此次发行最终募资约 55.4 亿港元，吸引了阿联酋阿布扎比投资局、新加坡主权财富基金及阿里巴巴等多家明星基石投资者。由于国内科技巨头及顶级创投机构在早期便深度布局，MiniMax 的暴涨为投资方带来了巨额账面回报。以盘中价格计算，阿里、米哈游、腾讯及 IDG 等早期持股方的资产价值较此前一轮融资已实现翻倍，其中阿里的持股市值一度突破 100 亿港元。此次上市标志着中国 AI 企业正式开启大规模二级市场募资潮。在 OpenAI 及其他美国同行仍主要依赖私募资金时，中国 AI 初创公司因更为紧迫的资金需求，已率先奔向公开市场。Gavekal Dragonomics 分析师 Tilly Zhang 指出，在缺乏美国巨型云服务商同等规模的资金支持下，IPO 已成为中国 AI 企业获取研发与基础设施投入资金的现实途径。<h2 id="li7di3vgo">刷新全球上市速度 获国际长线资金增持</h2>MiniMax 此次 IPO 定价为每股 165 港元，属于招股区间的上限。然而，这一高定价并未阻挡市场的热情。1 月 9 日开盘后，股价迅速冲高，盘中一度涨超 80%。截至收盘，股价报 345 港元，较发行价上涨 109%，总市值达到 1054 亿港元（约合 135 亿美元）。仅用时 4 年多便完成从成立到上市的跨越，MiniMax 刷新了港股 AI 公司的上市速度纪录。此次全球发售约 3358 万股，假设 “绿鞋” 全额行使，募资总额约 55.4 亿港元。散户投资者的参与热情极高，公开发售部分获得 1837 倍超额认购，导致回拨机制启动，公开发售比例调整至 17.4%。由于竞争激烈，一手中签率仅为 2.81%，这意味着散户需认购 4000 股才能稳获一手。对于中签一手（20 股）的投资者而言，首日账面收益约为 3600 港元。<h2 id="vmnkc50tzh">早期投资者收益丰厚 阿里、米哈游价值重估</h2>MiniMax 的暴涨让其背后的 “豪华股东天团” 收益颇丰。据招股书及公开信息显示，公司此次引入了 14 位基石投资者，认购总额约 27.23 亿港元，涵盖 Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴、易方达等知名机构。作为核心战略投资者，阿里巴巴在 MiniMax 的股权结构中占据重要地位。阿里目前持有股份总数约为 3824.8 万股，持股比例达 13.66%。按首日收盘价计算，阿里所持股份的账面价值高达约 103 亿港元。其他早期产业投资者同样获利不菲。米哈游持有约 6.4% 的股份，账面价值约 48 亿港元；腾讯持股 2.58%，账面价值接近 20 亿港元；IDG 持股 2.8%，账面价值超过 21 亿港元。对于这些在 2022 年起便陆续注资的机构而言，仅用 4 年时间便实现了数倍的投资回报。在此次 IPO 前，MiniMax 已累计融资 15.56 亿美元，2025 年 8 月的最后一轮融资投后估值为 42.4 亿美元。这意味着，仅过去不到半年，二级市场给予 MiniMax 的估值已较上一轮融资翻倍有余。<h2 id="amxbade1i">营收高速增长 海外市场贡献七成利润</h2>MiniMax 在商业化方面表现出强劲的增长势头。招股书显示，2025 年前三个季度，公司收入为 5340 万美元（约 3.8 亿元人民币），同比增长 174.7%。值得注意的是，MiniMax 的收入高度依赖全球市场，海外收入占比超过 70%。公司目前的业务核心集中在消费级 AI 产品。其推出的角色聊天机器人 Talkie 在美国青少年群体中广受欢迎，视频生成平台 “海螺 AI” 亦是其主要收入来源。截至 2025 年 9 月，MiniMax 已在 200 多个国家和地区拥有超过 2.12 亿个人用户。BNY 高级策略师 Wee Khoon Chong 认为，MiniMax 与智谱 AI 相继成功上市，反映出市场对中国 AI 领域乐观情绪的持续。MiniMax 计划将此次 IPO 募集的资金主要用于未来五年的大模型升级、AI 原生产品开发及海外业务扩张。虽然面临盈利挑战，但上市后的 MiniMax 拥有了更丰富的融资工具和更强的资本背书。随着中国 AI 芯片公司如壁仞科技、摩尔线程等相继开启 IPO 进程，二级市场对国产人工智能产业链的定价逻辑正在重构。

米哈游

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MiniMax 在港交所上市创全球 AI 公司最快上市纪录，首日股价暴涨 109%，市值突破千亿港元。公开发售 1837 倍超购，募资约 55.4 亿港元，阿里、米哈游、腾讯等早期股东账面收益大幅翻倍。公司海外业务贡献七成收入，Talkie 与海螺 AI 增长强劲。

- MiniMax 于 1 月 9 日在香港上市，创下全球 AI 公司上市最快纪录。  
- 首日股价上涨 109%，市值突破 1000 亿港元，显示市场热情。  
- 上市募资约 55.4 亿港元，吸引众多国际基石投资者参与。

Minimax 登陆港股首日暴涨 109%，阿里、米哈游们赚翻了！