地缘风险溢价重回能源市场，原油价格录得自去年 6 月以来最长的周连涨纪录。
据环球时报，伊朗骚乱已持续数日，伊朗最高国家安全委员会指责美国和以色列策划了伊朗动乱。报道称：
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伊朗最高领袖哈梅内伊称，骚乱分子想通过破坏公共财物从而取悦另一个国家的总统。
美国总统特朗普则警告称，如果伊朗方面对相关人员死亡事件负有直接责任，“他们将付出惨痛的代价”。他还称，若再有人员死亡，美国将对伊朗进行 “严厉打击”。
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市场焦点已从委内瑞拉转向伊朗。前者在特朗普称取消进一步行动后一度令油价短暂回落，但伊朗作为更大的产油国和出口国，其潜在供应中断的影响远超委内瑞拉。
周五 WTI 原油期货价格一度涨超 3%，尽管尾盘涨幅回落，但过去两个交易日累涨超过 5%，同时连涨三周、创下去年 6 月以来最长的周连涨纪录。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/03314b82-92a9-4356-aab5-f1ca8f70a1b5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="562" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/03314b82-92a9-4356-aab5-f1ca8f70a1b5.png"/>（WTI 原油期货价格本周表现强劲）
此外期权市场也反映了风险偏好的转变，看涨期权的偏斜程度已达到自 7 月以来美国原油期货的最高水平，交易员正在为应对潜在的价格飙升支付自去年夏天以色列与伊朗交火以来最高的保险溢价。
尽管价格走高，基本面压力依然存在，高盛指出其客户对油价的看跌程度为十年来之最。然而，正是这种极度的看跌情绪叠加突发的地缘政治风险，可能导致空头头寸被迫解除，进而引发市场急剧逆转。
<h2>地缘风险重心转移</h2>
央视报道，当地时间 1 月 9 日，美国总统特朗普在白宫与一些全球最大石油公司的高管举行会议。
特朗普称，大型石油公司将至少花费 1000 亿美元来重建委内瑞拉石油产业必要的产能和基础设施。特朗普同时承诺，美国石油公司将获得安全保障。
据报道，委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯虽然指责美国进行 “非法侵略”，但也表达了寻求外交途径和 “共同利益” 的意愿。
委内瑞拉局势的缓和让市场更关注伊朗的供应风险。据 Trafigura 全球石油主管向彭博电视表示，目前石油市场担心的 “看涨不确定因素” 是伊朗，而非委内瑞拉。
由于美国制裁和基础设施陈旧，委内瑞拉作为供应国的角色近年来已大幅萎缩。而伊朗不仅日产原油超 300 万桶，其 10 月和 11 月的出口量仍保持在日均约 200 万桶左右。
<h2>空头回补与资金流向</h2>
分析认为伊朗风险之所以被放大，关键在于石油交易商此前一直持有大量看跌押注。
如果地缘政治紧张局势迫使这些头寸解除，市场可能面临急剧逆转。资金流向数据显示，看涨势头正在积聚。
据 Energy Aspects 量化服务主管 James Taylor 称，趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）周四一直在买入原油，如果价格企稳，未来几天将继续买入。
与此同时，期权市场涌现看涨资金流，本周布伦特原油看涨期权交易量超过 75 万份，为 10 月以来最高，其中包括大量行权价为 80 美元的看涨期权，市场参与者认为这是针对价格飙升的对冲交易。
此外，RBC 估计，未来几天将有超过 60 亿美元的资金因年度再平衡而流入市场，主要来自商品指数基金。James Taylor 指出，来自 CTA、指数资金流和期权交易商的资金正在形成金融层面的推动力。
<h2>库存与价格博弈</h2>
尽管地缘政治风险升温，但宏观层面的供应过剩预期仍限制着油价的上涨空间。
Westpac Banking 大宗商品研究主管 Robert Rennie 认为，原油仍陷入地缘政治风险加剧与库存上升之间的一场 “复杂舞蹈”。
Rennie 补充称：
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委内瑞拉供应的增加和其他地区产量的上升，可能会使油价在第一季度保持在 50 美元左右的区间交易。
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历史经验也表明，地缘政治引发的价格飙升可能是短暂的，去年美国轰炸伊朗核设施时油价一度飙升，但在明确产量未受影响后随即回落。

尽管原油基本面疲弱、投资者长期看跌情绪浓厚，但伊朗骚乱持续，引发地缘风险溢价推动油价上涨。市场焦点从委内瑞拉转向产油大国伊朗，WTI 原油两日累涨超 5%，创去年 6 月以来最长周连涨。值得注意的是石油交易商一直持有大量空头头寸，如果这些头寸解除，则可能出现急剧逆转。

地缘局势微妙，油价连涨 3 周