<p><strong>美光科技 (NASDAQ:MU)</strong> 正在经历业务性质的转变，这对公司及其投资者来说都是一个明显的积极信号。尽管计算机内存行业长期以来以其剧烈的周期和繁荣与萧条的动态而闻名，但如今由人工智能驱动的需求激增正在重塑这一模式。结果更接近于超级周期，内存价格随着需求显著超过可用供应而攀升。</p>
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<p>这种变化的动态在最近与美光管理层的一系列投资者会议中得到了充分体现，瑞银分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）在会议后坚信公司的上升轨迹不会很快受到遏制。</p>
<p>&#34;公司传达了积极的语气——特别是在周期的持久性方面……我们仍然认为投资者低估了人工智能在根本上使内存（尤其是 DRAM）成为更具战略资产的程度，&#34;阿库里指出，他在数千名华尔街股票专家中排名第六。</p>
<p>公司表示，目前只能满足其关键客户（如超大规模客户）约 50% 至 75% 的需求。管理层还指出，增加足够的产能将需要&#34;很长时间&#34;，强调仅有可用的壳空间是不够的，且在新建设施中验证领先的 DRAM 工艺是耗时的。综合来看，这些因素似乎支撑了美光对当前内存上行周期持久性的积极看法。</p>
<p>管理层还强调，客户正在根本上改变对内存的看法，从商品资产转变为战略资产，这推动了内存采购方式的重新评估。但更重要的是，分析师表示，在人工智能之前的环境中，内存供应商从提供显著更高性能的产品中获得的回报有限，因为内存在很大程度上被视为标准系统组件。相比之下，供应商现在因&#34;最佳性能&#34;而获得奖励，因为内存已成为硬件平台（如英伟达的 Blackwell 和 Blackwell Ultra 系统）中的关键差异化因素。</p>
<p>阿库里认为，投资者似乎低估了 AI 服务器中 DRAM 内容的增长。公司强调，英伟达的 Blackwell 和 Rubin 架构之间 DDR 内容的增加约为 3 倍，从约 500GB 上升到约 1.6TB，这是当前被忽视的重要动态。此外，尽管 HBM 内容在 Blackwell 和 Rubin 平台之间没有变化，但从 HBM3E 到 HBM4 的过渡带来了更高的带宽，这有效地增加了 I/O 密度，并导致更大的芯片尺寸。这一变化反映在交易比率上，接近 4:1，而之前为 3:1。</p>
<p>这并不是唯一被低估的事情。&#34;每一代 HBM 的持久性&#34;也被低估，部分原因是每一代 HBM 的过时速度远快于传统 DRAM 的历史情况。</p>
<p>&#34;最终，&#34;阿库里总结道，&#34;这现在对客户建立库存构成了不利因素，而这些供应动态历史上驱动了如此严重的周期性波动。我们认为这可能意味着股票的重新评级和关键指标（如 P/TBV）的新范围。&#34;</p>
<p>反映这一观点，分析师将其 2026 年 EPS 预估从约 41 美元上调至约 45 美元，并将 2027 年的预测从 42 美元上调至 60 美元。该股票的目标价也上调，从 300 美元升至 400 美元，这意味着相较于当前水平有约 16% 的上涨空间。不出所料，阿库里对美光股票的评级仍为买入。（要查看阿库里的业绩记录，请点击这里）</p>
<p>总体而言，覆盖美光的大多数分析师仍持乐观态度，该股票的共识评级为强买入，基于 25 个买入与仅 2 个持有。然而，华尔街的平均目标价为 329.73 美元，实际上意味着在未来 12 个月内有适度的 3% 下行空间。这一脱节表明，可能会有更多的目标上调——或者一些分析师最终可能会妥协并收紧他们的评级。（见 <strong>MU 股票预测</strong>）</p>

美光科技

<p>美光科技（NASDAQ:MU）因人工智能驱动的需求而经历了业务的积极转变，导致内存价格进入超级周期。瑞银分析师蒂莫西·阿尔库里（Timothy Arcuri）在最近的投资者会议后认为，该公司的增长轨迹强劲，管理层表示他们只能满足 50-75% 的需求。阿尔库里上调了对 2026 年和 2027 年的每股收益预期，并将股票价格目标从 300 美元提高至 400 美元，暗示有 16% 的上涨空间。尽管分析师们对该股的共识评级为强烈买入，但平均价格目标显示在未来一年内可能有 3% 的下行风险</p>

<p><strong>Micron (NASDAQ:MU)</strong> is undergoing a shift in the nature of its business that has been a clear positive for both the company and its investors. While the computer memory industry has long been known for its sharp cycles and boom-and-bust dynamics, today's AI-driven surge in demand is reshaping that pattern. The result has been something closer to a supercycle, with memory prices climbing as demand meaningfully outpaces available supply.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美光科技 (NASDAQ:MU)</strong> 正在经历业务性质的转变，这对公司及其投资者来说都是一个明显的积极信号。尽管计算机内存行业长期以来以其剧烈的周期和繁荣与萧条的动态而闻名，但如今由人工智能驱动的需求激增正在重塑这一模式。结果更接近于超级周期，内存价格随着需求显著超过可用供应而攀升。</p>
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</div><p>That changing dynamic was front and center during a series of recent investor meetings with Micron's management, after which UBS analyst Timothy Arcuri came away convinced the company's upward trajectory won't be curtailed any time soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种变化的动态在最近与美光管理层的一系列投资者会议中得到了充分体现，瑞银分析师蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）在会议后坚信公司的上升轨迹不会很快受到遏制。</p>
</div><p>&#34;The company struck a positive tone – particularly around the durability of the cycle… we still believe investors are underappreciating the degree to which AI has fundamentally made memory (DRAM in particular) a more strategic asset,&#34; noted Arcuri, who is ranked 6th among thousands of Wall Street stock experts.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;公司传达了积极的语气——特别是在周期的持久性方面……我们仍然认为投资者低估了人工智能在根本上使内存（尤其是 DRAM）成为更具战略资产的程度，&#34;阿库里指出，他在数千名华尔街股票专家中排名第六。</p>
</div><p>The company indicated that it is currently able to satisfy only ~50–75% of demand from its key customers, such as hyperscalers. Management also noted that adding sufficient capacity will take &#34;a very long time,&#34; emphasizing that having available shell space alone is insufficient and that qualifying a leading-edge DRAM process in a greenfield facility is time-consuming. Taken together, these factors appear to underpin Micron's constructive view on the durability of the current memory upcycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司表示，目前只能满足其关键客户（如超大规模客户）约 50% 至 75% 的需求。管理层还指出，增加足够的产能将需要&#34;很长时间&#34;，强调仅有可用的壳空间是不够的，且在新建设施中验证领先的 DRAM 工艺是耗时的。综合来看，这些因素似乎支撑了美光对当前内存上行周期持久性的积极看法。</p>
</div><p>Management also emphasized that customers are fundamentally shifting their view of memory from a commodity asset to a strategic asset, which is driving a reassessment of how memory is procured. But more importantly, says the analyst, in the pre-AI environment, memory suppliers saw limited returns from offering meaningfully higher performance products, as memory was largely treated as a standard system component. In contrast, suppliers are now being rewarded for &#34;best-in-class performance,&#34; as memory has become a critical differentiator within hardware platforms, such as Nvidia's Blackwell and Blackwell Ultra systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层还强调，客户正在根本上改变对内存的看法，从商品资产转变为战略资产，这推动了内存采购方式的重新评估。但更重要的是，分析师表示，在人工智能之前的环境中，内存供应商从提供显著更高性能的产品中获得的回报有限，因为内存在很大程度上被视为标准系统组件。相比之下，供应商现在因&#34;最佳性能&#34;而获得奖励，因为内存已成为硬件平台（如英伟达的 Blackwell 和 Blackwell Ultra 系统）中的关键差异化因素。</p>
</div><p>Arcuri thinks investors appear to be underappreciating the growth in DRAM content within AI servers. The company highlighted the roughly ~3x increase in DDR content between Nvidia's Blackwell and Rubin architectures, rising from ~500GB to ~1.6TB, as an important dynamic that is currently being overlooked. In addition, while HBM content is unchanged across the Blackwell and Rubin platforms, the transition from HBM3E to HBM4 brings higher bandwidth, which effectively increases I/O density and results in larger die sizes. This shift is reflected in the trade ratio moving closer to 4:1 compared with 3:1 previously.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿库里认为，投资者似乎低估了 AI 服务器中 DRAM 内容的增长。公司强调，英伟达的 Blackwell 和 Rubin 架构之间 DDR 内容的增加约为 3 倍，从约 500GB 上升到约 1.6TB，这是当前被忽视的重要动态。此外，尽管 HBM 内容在 Blackwell 和 Rubin 平台之间没有变化，但从 HBM3E 到 HBM4 的过渡带来了更高的带宽，这有效地增加了 I/O 密度，并导致更大的芯片尺寸。这一变化反映在交易比率上，接近 4:1，而之前为 3:1。</p>
</div><p>That's not the only thing that's being underappreciated. So is the &#34;EPS durability,&#34; partly because each successive generation of HBM becomes obsolete far more quickly than was historically the case for traditional DRAM.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不是唯一被低估的事情。&#34;每一代 HBM 的持久性&#34;也被低估，部分原因是每一代 HBM 的过时速度远快于传统 DRAM 的历史情况。</p>
</div><p>&#34;Ultimately,&#34; Arcuri summed up, &#34;this is now a dis-incentive for customers to build inventory, and these supply dynamics are what historically drove such severe cyclicality. We believe this may argue for a re-rating of the stock and new ranges for key metrics like P/TBV.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;最终，&#34;阿库里总结道，&#34;这现在对客户建立库存构成了不利因素，而这些供应动态历史上驱动了如此严重的周期性波动。我们认为这可能意味着股票的重新评级和关键指标（如 P/TBV）的新范围。&#34;</p>
</div><p>Reflecting that view, the analyst raised his calendar 2026 EPS estimate from ~$41 to ~$45 and lifted his 2027 forecast from $42 to ~$60. The price target for the stock was also increased, climbing from $300 to $400, which implies around 16% upside from current levels. Unsurprisingly, Arcuri's rating on Micron shares stays a Buy. (To watch Arcuri's track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>反映这一观点，分析师将其 2026 年 EPS 预估从约 41 美元上调至约 45 美元，并将 2027 年的预测从 42 美元上调至 60 美元。该股票的目标价也上调，从 300 美元升至 400 美元，这意味着相较于当前水平有约 16% 的上涨空间。不出所料，阿库里对美光股票的评级仍为买入。（要查看阿库里的业绩记录，请点击这里）</p>
</div><p>Overall, most analysts covering Micron remain bullish, with the stock sporting a Strong Buy consensus based on 25 Buys versus just 2 Holds. Yet, the Street's average price target of $329.73 actually implies a modest 3% downside over the next 12 months. That disconnect suggests either more target hikes are on the way – or some analysts may eventually blink and rein in their ratings. (See <strong>MU stock forecast</strong>)</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，覆盖美光的大多数分析师仍持乐观态度，该股票的共识评级为强买入，基于 25 个买入与仅 2 个持有。然而，华尔街的平均目标价为 329.73 美元，实际上意味着在未来 12 个月内有适度的 3% 下行空间。这一脱节表明，可能会有更多的目标上调——或者一些分析师最终可能会妥协并收紧他们的评级。（见 <strong>MU 股票预测</strong>）</p>
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'Load Up Here,' Says Timothy Arcuri About Micron Stock After Investor Meetings

- Micron 正在经历业务性质的变化，受益于 AI 驱动的需求增长。  
- 该公司目前仅能满足约 50-75% 的客户需求，扩展能力需时较长。  
- 大多数分析师对 Micron 的前景持乐观态度，评级为强力买入。

在投资者会议后，Timothy Arcuri 表示关于美光科技股票：‘在此处加仓’