<p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。文中观点仅代表作者本人。）</p>
<p>彼得·塔尔·拉尔森</p>
<p>伦敦，1 月 11 日（路透社 Breakingviews）- 新年快乐！Breakingviews 专栏作家已发布他们对 2026 年的预测。美国军队抓捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗并不在其中。我们还遗漏了什么？请通过电子邮件告诉我您的想法。如果您是被转发的此通讯，请在此注册，每周六免费接收。</p>
<h3>开场白</h3>
<p>“投资的钟摆现在已经完全从倡导社会事业转向明显的反社会行为。” 阅读更多：Grok 深度伪造揭示投资者道德的局限。</p>
<h3>本周我从 Breakingviews 学到的五件事</h3>
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<li>中国在 2024 年发电量是美国的两倍。</li>
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<li>Robinhood（HOOD.O）首席执行官弗拉德·特涅夫在在线经纪公司的股份去年有所增长。</li>
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<li>新上市的中国人工智能初创公司 Zhipu 的研发费用为。</li>
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<li>格林兰拥有欧盟 34 个指定的 25 个，但几乎没有采矿。</li>
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<li>在印度，Ozempic 的价格与用户在美国为减肥药支付的费用相比。</li>
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<p>另一个点击在收获中，未来 12 个月会发生什么令人惊讶的事情？这是 Breakingviews 专栏作家每年秋季讨论的一个问题，他们为未来一年构思情景。本周以 “繁荣的另一面” 发布了我们的 2026 年预测，标志着这一过程的圆满结束。（在此注册下载电子书。）标题总结了围绕全球经济和金融市场进入新年的焦虑乐观情绪。一方面，经济活动和资产价值在美国总统唐纳德·特朗普重返白宫所引发的冲击面前再次证明了韧性。另一方面，增长和投资在很大程度上依赖于对人工智能变革潜力的持续热情。我们最大胆的预测之一是，贪婪将战胜恐惧，产生有史以来最大的并购交易。2025 年蓬勃发展的动物精神催生了对华纳兄弟探索公司的持续竞标战，以及沙特阿拉伯公共投资基金对电子艺术公司的 550 亿美元收购，本周又恢复了矿业巨头力拓（Rio Tinto）（RIO.AX）与嘉能可（Glencore）（GLEN.L）之间的合并谈判。然而，历史上最大的两笔交易是在 25 年前由电信巨头沃达丰和曾经的互联网先锋美国在线达成的。预计这些记录将在 2026 年被打破。人工智能热潮是另一个焦点。在 2025 年，辩论集中在微软（MSFT.O）和 Meta Platforms（META.O）等科技巨头的巨额投资上。这些公司在 2026 年面临一个关键时刻，因为他们试图说服企业和消费者为大型语言模型的生产力提升功能及其巨大的能源需求付费。行业对版权的放松态度也将付出代价。自我学习计算机的技术和社会影响将继续扩散：请注意响应语音提示的聊天机器人、开放标准的人工智能芯片，以及日益自动化的白领工作将贬值大学学位。如果繁荣消退，创造性的企业家可能会找到其他用途来利用这些数据中心。特朗普仍然高度不可预测，本周他再次提醒了我们。尽管如此，我们的专栏作家们坚定了自己的立场。无论总统选择谁担任美联储主席，财政部长斯科特·贝森特将操控中央银行的权力。国家对私营企业的干预增加将促使政府在波音（BA.N）中持有股份。如果加密货币出现问题，特朗普政府有动机和手段来救助数字代币的持有者。</p>
<p>和往常一样，做出预测的目的不是为了 100% 准确，而是为读者提供一种挑衅且希望能娱乐的方式来思考未来一年可能发生的事情。无论如何，Breakingviews 的专栏作家们将在明年秋季再次进行预测。</p>
<p>本周图表：谎言、该死的谎言和石油储量的估计。本周特朗普谈到了委内瑞拉未开发的黑色财富的潜力——据称是世界上最大的——在下令逮捕南美国家总统后。经过仔细审查，罗伯特·西兰对此表示怀疑。将石油从地下提取出来是另一个挑战：陈雅文认为，美国巨头如雪佛龙（CVX.N）和康菲石油（COP.N）将能够提出他们的条件。地下储备会给委内瑞拉债务持有者带来财富吗？只有在油价上涨的情况下，乔恩·辛德鲁认为。</p>
<p>本周播客：在本周的 Viewsroom 中，利亚姆·普劳德和詹妮弗·萨巴为艾米·多内兰和乔纳森·吉尔福德提供了 Breakingviews 专栏作家如何提出今年预测的幕后故事，同时挑选出他们最喜欢的内容。来这里获取金融见解，留下来听延长的深夜派对隐喻。</p>
<p>离别之语：直到本周，我对无人机战争的经济学没有太多思考。然而，乔治·海的专栏中一个看似简单的观察——击落无人机的成本应该低于制造它的成本——具有深远的影响。随着欧盟和北约竞相建立 “无人机墙” 以应对来自俄罗斯的迫在眉睫的威胁，经济挑战变得愈发紧迫。想要每周六在您的收件箱中接收 Breakingviews 周刊吗？在此注册通讯。关注彼得·塔尔·拉尔森在 Bluesky 和 LinkedIn 上的动态。</p>
<p>委内瑞拉的报告储备在高油价中激增</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/zdpxjgnmqpx/chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="948" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/zdpxjgnmqpx/chart.png"/></p>
<p>（编辑：利亚姆·普劳德；制作：奥利弗·塔斯利克）</p>

<p>Breakingviews 专栏作家发布了他们对 2026 年的预测，强调投资从社会事业转向反社会行为的转变。关键见解包括中国的电力生产超过美国、Robinhood 首席执行官的股份增长，以及由人工智能热情驱动的创纪录并购交易的潜力。预测还涉及技术进步对就业和经济的影响，以及像唐纳德·特朗普这样的政治人物的不可预测影响。该专栏旨在引发对未来金融和经济趋势的思考</p>

<p>(The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。文中观点仅代表作者本人。）</p>
</div><p>By Peter Thal Larsen</p>
<div class="lb-trans"><p>彼得·塔尔·拉尔森</p>
</div><p>LONDON, Jan 11 (Reuters Breakingviews) - Happy New Year! Breakingviews columnists have published their predictions for 2026. The capture of Venezuelan President Nicolas Maduro by U.S. troops was not one of them. What else did we miss? Email me with your thoughts. If this newsletter was forwarded to you, sign up here to receive it free in your inbox every Saturday.</p>
<div class="lb-trans"><p>伦敦，1 月 11 日（路透社 Breakingviews）- 新年快乐！Breakingviews 专栏作家已发布他们对 2026 年的预测。美国军队抓捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗并不在其中。我们还遗漏了什么？请通过电子邮件告诉我您的想法。如果您是被转发的此通讯，请在此注册，每周六免费接收。</p>
</div><h3>OPENING LINE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>开场白</h3>
</div><p>“The investing pendulum has now swung fully from championing social causes to decidedly antisocial behavior.” Read more: Grok deepfakes expose limits of investor morality.</p>
<div class="lb-trans"><p>“投资的钟摆现在已经完全从倡导社会事业转向明显的反社会行为。” 阅读更多：Grok 深度伪造揭示投资者道德的局限。</p>
</div><h3>FIVE THINGS I LEARNED FROM BREAKINGVIEWS THIS WEEK</h3>
<div class="lb-trans"><h3>本周我从 Breakingviews 学到的五件事</h3>
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<li>China generated twice as much electricity as the United States in 2024.</li>
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<li>中国在 2024 年发电量是美国的两倍。</li>
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</div><ol>
<li>Robinhood (HOOD.O) CEO Vlad Tenev’s stake in the online broker gained last year.</li>
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<div class="lb-trans"><ol>
<li>Robinhood（HOOD.O）首席执行官弗拉德·特涅夫在在线经纪公司的股份去年有所增长。</li>
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</div><ol>
<li>Newly listed Chinese AI startup Zhipu’s R&amp;D bill is .</li>
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<div class="lb-trans"><ol>
<li>新上市的中国人工智能初创公司 Zhipu 的研发费用为。</li>
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<li>Greenland has 25 of the EU’s 34 designated , but negligible mining.</li>
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<li>格林兰拥有欧盟 34 个指定的 25 个，但几乎没有采矿。</li>
</ol>
</div><ol>
<li>Ozempic in India of what users pay for the weight-loss drug in the U.S.</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><ol>
<li>在印度，Ozempic 的价格与用户在美国为减肥药支付的费用相比。</li>
</ol>
</div><p>ANOTHER CLICK IN THE HAUL What surprising things will happen in the next 12 months? That’s the question Breakingviews columnists debate every autumn when they brainstorm scenarios for the year ahead. The process that started with scribbles on a whiteboard came full circle this week with the publication of “Far Side of the Boom”, our predictions for 2026. (Register here to download the e-book.) The title sums up the anxious optimism that surrounds the world economy and financial markets heading into the new year. On the one hand, economic activity and asset values once again proved resilient in the face of the shocks unleashed by U.S. President Donald Trump’s return to the Oval Office. On the other, growth and investment are heavily reliant on ongoing exuberance about the transformative potential of artificial intelligence. One of our boldest predictions is that greed will overcome fear to produce the world’s largest-ever M&amp;A deal. Soaring animal spirits in 2025 spawned the ongoing bidding war for Warner Bros Discovery and the $55 billion buyout of Electronic Arts by Saudi Arabia’s Public Investment Fund, and this week revived the on-off merger talks between mining giants Rio Tinto (RIO.AX) and Glencore (GLEN.L) . Yet the two largest transactions of all time were struck a quarter century ago by telecom titan Vodafone and erstwhile internet pioneer America Online. Expect those records to fall in 2026. The AI frenzy is another focal point. In 2025 the debate centred on the vast investments made by tech giants like Microsoft (MSFT.O) and Meta Platforms (META.O) . Those companies face a moment of truth in 2026, as they try to persuade corporations and consumers to pay for the productivity-enhancing features of large language models, and their vast energy needs. The bill for the industry’s relaxed attitude to copyright will also come due. The technological and social impact of self-teaching computers will continue to spread: look out for chatbots that respond to voice prompts, open-standard AI chips, and for the growing automation of white-collar jobs to devalue college degrees. And if the boom fizzles, creative entrepreneurs may find other uses for those data centres. Trump remains highly unpredictable, as he reminded us again this week. Even so, our columnists nailed their colours to the mast. Whoever the president chooses to chair the Federal Reserve, Treasury Secretary Scott Bessent will be pulling the central bank’s strings. Increased state meddling in private business will prompt the government to take a stake in Boeing (BA.N) . And if cryptocurrencies get into trouble, the Trump administration has the motivation and means to bail out holders of the digital tokens.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一个点击在收获中，未来 12 个月会发生什么令人惊讶的事情？这是 Breakingviews 专栏作家每年秋季讨论的一个问题，他们为未来一年构思情景。本周以 “繁荣的另一面” 发布了我们的 2026 年预测，标志着这一过程的圆满结束。（在此注册下载电子书。）标题总结了围绕全球经济和金融市场进入新年的焦虑乐观情绪。一方面，经济活动和资产价值在美国总统唐纳德·特朗普重返白宫所引发的冲击面前再次证明了韧性。另一方面，增长和投资在很大程度上依赖于对人工智能变革潜力的持续热情。我们最大胆的预测之一是，贪婪将战胜恐惧，产生有史以来最大的并购交易。2025 年蓬勃发展的动物精神催生了对华纳兄弟探索公司的持续竞标战，以及沙特阿拉伯公共投资基金对电子艺术公司的 550 亿美元收购，本周又恢复了矿业巨头力拓（Rio Tinto）（RIO.AX）与嘉能可（Glencore）（GLEN.L）之间的合并谈判。然而，历史上最大的两笔交易是在 25 年前由电信巨头沃达丰和曾经的互联网先锋美国在线达成的。预计这些记录将在 2026 年被打破。人工智能热潮是另一个焦点。在 2025 年，辩论集中在微软（MSFT.O）和 Meta Platforms（META.O）等科技巨头的巨额投资上。这些公司在 2026 年面临一个关键时刻，因为他们试图说服企业和消费者为大型语言模型的生产力提升功能及其巨大的能源需求付费。行业对版权的放松态度也将付出代价。自我学习计算机的技术和社会影响将继续扩散：请注意响应语音提示的聊天机器人、开放标准的人工智能芯片，以及日益自动化的白领工作将贬值大学学位。如果繁荣消退，创造性的企业家可能会找到其他用途来利用这些数据中心。特朗普仍然高度不可预测，本周他再次提醒了我们。尽管如此，我们的专栏作家们坚定了自己的立场。无论总统选择谁担任美联储主席，财政部长斯科特·贝森特将操控中央银行的权力。国家对私营企业的干预增加将促使政府在波音（BA.N）中持有股份。如果加密货币出现问题，特朗普政府有动机和手段来救助数字代币的持有者。</p>
</div><p>As always, the purpose of making predictions is not to be 100% accurate, but to give readers a provocative and hopefully entertaining way of pondering what might happen in the year ahead. Either way, Breakingviews columnists will do it all again next autumn.</p>
<div class="lb-trans"><p>和往常一样，做出预测的目的不是为了 100% 准确，而是为读者提供一种挑衅且希望能娱乐的方式来思考未来一年可能发生的事情。无论如何，Breakingviews 的专栏作家们将在明年秋季再次进行预测。</p>
</div><p>CHART OF THE WEEK There are lies, damned lies, and estimates of oil reserves. Trump this week talked up the promise of Venezuela’s untapped hoard of the black stuff – supposedly the largest in the world – after ordering the arrest of the South American country’s president. On closer examination, Robert Cyran has his doubts. Getting the oil out of the ground is another challenge: Yawen Chen reckons U.S. giants like Chevron (CVX.N) and ConocoPhillips (COP.N) will be able to name their terms. Will the subterranean stockpile bring riches to holders of Venezuelan debt? Only if the price of oil rises, argues Jon Sindreu.</p>
<div class="lb-trans"><p>本周图表：谎言、该死的谎言和石油储量的估计。本周特朗普谈到了委内瑞拉未开发的黑色财富的潜力——据称是世界上最大的——在下令逮捕南美国家总统后。经过仔细审查，罗伯特·西兰对此表示怀疑。将石油从地下提取出来是另一个挑战：陈雅文认为，美国巨头如雪佛龙（CVX.N）和康菲石油（COP.N）将能够提出他们的条件。地下储备会给委内瑞拉债务持有者带来财富吗？只有在油价上涨的情况下，乔恩·辛德鲁认为。</p>
</div><p>THE WEEK IN PODCASTS In this week’s Viewsroom, Liam Proud and Jennifer Saba gave Aimee Donnellan and Jonathan Guilford a behind-the-scenes look at how Breakingviews columnists came up with this year’s crop of predictions, while picking out their favourites. Come for the financial insights, and stay for the extended late-night house party metaphor.</p>
<div class="lb-trans"><p>本周播客：在本周的 Viewsroom 中，利亚姆·普劳德和詹妮弗·萨巴为艾米·多内兰和乔纳森·吉尔福德提供了 Breakingviews 专栏作家如何提出今年预测的幕后故事，同时挑选出他们最喜欢的内容。来这里获取金融见解，留下来听延长的深夜派对隐喻。</p>
</div><p>PARTING SHOT Until this week, I hadn’t given much thought to the economics of drone warfare. Yet the seemingly simple observation in George Hay’s column – that the cost of shooting down an unmanned aircraft should be lower than the cost of making it – has far-reaching implications. As the European Union and NATO race to build a “drone wall” to counter an impending threat from Russia, the economic challenge is increasingly urgent. Want to receive The Week in Breakingviews in your inbox every Saturday? Sign up for the newsletter here. Follow Peter Thal Larsen on Bluesky and LinkedIn.</p>
<div class="lb-trans"><p>离别之语：直到本周，我对无人机战争的经济学没有太多思考。然而，乔治·海的专栏中一个看似简单的观察——击落无人机的成本应该低于制造它的成本——具有深远的影响。随着欧盟和北约竞相建立 “无人机墙” 以应对来自俄罗斯的迫在眉睫的威胁，经济挑战变得愈发紧迫。想要每周六在您的收件箱中接收 Breakingviews 周刊吗？在此注册通讯。关注彼得·塔尔·拉尔森在 Bluesky 和 LinkedIn 上的动态。</p>
</div><p>Venezuela’s reported reserves leapt amid high oil prices</p>
<div class="lb-trans"><p>委内瑞拉的报告储备在高油价中激增</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/zdpxjgnmqpx/chart.png" alt="" original-src="https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/BRV-BRV/zdpxjgnmqpx/chart.png"/></p>
<p>(Editing by Liam Proud; Production by Oliver Taslic)</p>
<div class="lb-trans"><p>（编辑：利亚姆·普劳德；制作：奥利弗·塔斯利克）</p>
</div>

BREAKINGVIEWS-本周 Breakingviews：重磅回归