<p>美国股指期货下跌：纳斯达克 100 指数下跌约 0.8%</p>
<p>欧洲 STOXX 600 指数小幅上涨约 0.08%</p>
<p>美元下跌约 0.5%；比特币、原油下跌；黄金上涨超过 2%</p>
<p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.19%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
<h3>降温的相关性让一些交易员感到紧张</h3>
<p>标准普尔 500 指数（.SPX）在周五收于 6,966.28 点。由此，该基准指数在今年创下第二个收盘新高（SPX 在 2025 年全年创下 39 个收盘新高）。</p>
<p>与此同时，自 11 月 20 日标准普尔 500 指数结束从历史高点回调 5% 以来，股票相关性一直在下降。实际上，CBOE 隐含相关性指数（.COR3M）在 11 月 20 日结束时为 22.61，周五收于 12.13。</p>
<p>CBOE 将 COR3M 描述为 “羊群行为的衡量标准”。它衡量标准普尔 500 指数中前 50 只股票之间的平均预期相关性。COR3M 在上涨期间通常会下降，而在市场压力时期会上升。此外，相关性指数的重大转变最终可能会非常剧烈。</p>
<p>多头对相关性指数近期的下行趋势感到振奋。然而，值得注意的是，周五 COR3M 收于自 2025 年 2 月 19 日以来的最低水平。那一天，SPX 创下了收盘新高，随后在 4 月 8 日的收盘低点前经历了 19% 的崩溃（同时 COR3M 激增至 46.69）。</p>
<p>个股相关性较高（低分散性）通常意味着股票的走势更加一致，降低了多样化和选股技能的优势。</p>
<p>无论如何，相关性指数可能会继续走低（其历史最低点为 2024 年 7 月 3 日的 7.63）。此外，相关性的激增可能会相对受到控制。</p>
<p>也就是说，随着 COR3M 现在为 12.13，交易员们保持警惕。自 2023 年中以来，三次最大的 SPX 下跌（2023 年 7 月至 10 月、2024 年 7 月至 8 月和 2025 年 2 月至 4 月）均是在 COR3M 跌至 7.63-15.87 区间之前发生的。</p>
<p>（特伦斯·加布里埃尔）</p>
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<p>美元</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="2556" height="1168" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png"/></p>
<p>SPX 与相关性指数 01122026</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="880" height="557" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png"/></p>
<p>（特伦斯·加布里埃尔是路透社的市场分析师。文中观点仅代表他个人）</p>

芝加哥期权交易所

<p>美国股指期货下跌，纳斯达克 100 指数下跌约 0.8%，标准普尔 500 指数收于 6,966.28 的历史高点。CBOE 隐含相关性指数显著下降，表明股票相关性降低，这可能会影响多元化策略。交易者保持谨慎，因为相关性指数处于 2025 年 2 月以来的最低水平，标准普尔 500 指数在历史上通常在类似低相关性水平后出现下跌。市场对潜在的波动性保持警惕，因为相关性可能再次飙升</p>

<p>US equity index futures red: Nasdaq 100 down ~0.8%</p>
<div class="lb-trans"><p>美国股指期货下跌：纳斯达克 100 指数下跌约 0.8%</p>
</div><p>Euro STOXX 600 index edges up ~0.08%</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲 STOXX 600 指数小幅上涨约 0.08%</p>
</div><p>Dollar falls ~0.5%; bitcoin, crude dip; gold up &gt;2%</p>
<div class="lb-trans"><p>美元下跌约 0.5%；比特币、原油下跌；黄金上涨超过 2%</p>
</div><p>US 10-Year Treasury yield edges up to ~4.19% Welcome to the home for real-time coverage of markets brought to you by Reuters reporters. You can share your thoughts with us at</p>
<div class="lb-trans"><p>美国 10 年期国债收益率小幅上升至约 4.19%。欢迎来到路透社记者为您带来的实时市场报道。您可以与我们分享您的想法，</p>
</div><h3>COOLING CORRELATIONS HAVE SOME TRADERS SWEATING</h3>
<div class="lb-trans"><h3>降温的相关性让一些交易员感到紧张</h3>
</div><p>The S&amp;P 500 (.SPX) ended Friday at 6,966.28. With this, the benchmark index scored its second record closing high so far this year (the SPX notched 39 record closing highs for all of 2025).</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数（.SPX）在周五收于 6,966.28 点。由此，该基准指数在今年创下第二个收盘新高（SPX 在 2025 年全年创下 39 个收盘新高）。</p>
</div><p>Meanwhile, since November 20, when the S&amp;P 500 ended a 5% pullback from a record high, stock correlations have been deflating. Indeed, the CBOE implied correlation index (.COR3M) , which ended at 22.61 on November 20, finished Friday at 12.13.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，自 11 月 20 日标准普尔 500 指数结束从历史高点回调 5% 以来，股票相关性一直在下降。实际上，CBOE 隐含相关性指数（.COR3M）在 11 月 20 日结束时为 22.61，周五收于 12.13。</p>
</div><p>The CBOE describes the COR3M as a “gauge of herd behavior.” It measures the average expected correlation between the top 50 stocks in the S&amp;P 500 index. The COR3M tends to decline during advances and rise amid periods of market stress. Additionally, major turns in the correlation index can ultimately prove to be violent.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOE 将 COR3M 描述为 “羊群行为的衡量标准”。它衡量标准普尔 500 指数中前 50 只股票之间的平均预期相关性。COR3M 在上涨期间通常会下降，而在市场压力时期会上升。此外，相关性指数的重大转变最终可能会非常剧烈。</p>
</div><p>Bulls have been heartened by the correlation index’s recent downtrend. However, of note, on Friday, the COR3M ended at its lowest level since February 19, 2025. The SPX posted a record close on that day, prior to a 19% collapse into its April 8 closing low (coupled with a wild spike in the COR3M to 46.69).</p>
<div class="lb-trans"><p>多头对相关性指数近期的下行趋势感到振奋。然而，值得注意的是，周五 COR3M 收于自 2025 年 2 月 19 日以来的最低水平。那一天，SPX 创下了收盘新高，随后在 4 月 8 日的收盘低点前经历了 19% 的崩溃（同时 COR3M 激增至 46.69）。</p>
</div><p>Higher correlation of individual shares (low dispersion) usually means stocks are moving more closely together, dimming the benefits of diversification as well as stock-picking skills.</p>
<div class="lb-trans"><p>个股相关性较高（低分散性）通常意味着股票的走势更加一致，降低了多样化和选股技能的优势。</p>
</div><p>In any event, the correlation index could continue to trend lower (its record low was at 7.63 on July 3, 2024). Additionally, a spike in correlations could prove to be reasonably contained.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论如何，相关性指数可能会继续走低（其历史最低点为 2024 年 7 月 3 日的 7.63）。此外，相关性的激增可能会相对受到控制。</p>
</div><p>That said, with the COR3M now at 12.13, traders are on alert. Since mid-2023, the three biggest SPX declines (July-October 2023, July-August 2024 and February-April 2025) were preceded by COR3M troughs in the 7.63-15.87 area.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是说，随着 COR3M 现在为 12.13，交易员们保持警惕。自 2023 年中以来，三次最大的 SPX 下跌（2023 年 7 月至 10 月、2024 年 7 月至 8 月和 2025 年 2 月至 4 月）均是在 COR3M 跌至 7.63-15.87 区间之前发生的。</p>
</div><p>(Terence Gabriel)</p>
<div class="lb-trans"><p>（特伦斯·加布里埃尔）</p>
</div><h3>EARLIER ON LIVE MARKETS: CONSTRUCTION TO STAY POPULAR, BUT BOFA TURNS SELECTIVE CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>早前的实时市场：建筑行业仍受欢迎，但美银开始选择性投资 点击这里</h3>
</div><h3>EUROPEAN MEDIA: FEAR VS. FUNDAMENTALS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>欧洲媒体：恐惧与基本面</h3>
</div><h3>DEFENCE STOCKS HAVE ‘MORE ROUNDS TO FIRE’ - BERENBERG MARKETS ON EDGE AS FED-TRUMP ROW RATCHETS UP A NOTCH CLICK HERE EUROPE BEFORE THE BELL: AN UNSETTLED START AS TRUMP-POWELL RIFT ESCALATES CLICK HERE POWELL’S PUNCH BACK JOLTS MARKETS CLICK HERE</h3>
<div class="lb-trans"><h3>国防股票还有 ‘更多回合可打’ - 贝伦贝格市场因美联储 - 特朗普争执升级而紧张 点击这里 欧洲市场开盘前：特朗普 - 鲍威尔的裂痕加剧，市场不安 点击这里 鲍威尔的反击震动市场 点击这里</h3>
</div><p>USD</p>
<div class="lb-trans"><p>美元</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/akvejykjepr/image-1768220668702.png"/></p>
<p>SPXvscorrelationindex01122026</p>
<div class="lb-trans"><p>SPX 与相关性指数 01122026</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png" alt="" original-src="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/buzz/byvrbnybxve/image-1768220677222.png"/></p>
<p>(Terence Gabriel is a Reuters market analyst. The views expressed are his own)</p>
<div class="lb-trans"><p>（特伦斯·加布里埃尔是路透社的市场分析师。文中观点仅代表他个人）</p>
</div>

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