<p>昨日白银、黄金纷纷创下新高，面对贵金属市场的剧烈波动，芝商所正在改变游戏规则，将贵金属保证金收取方式从 “固定” 改为 “浮动”！</p>
<p>根据芝商所 1 月 12 日发布的通知，根据对市场波动性的正常审查，为确保充足的抵押品覆盖，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。相关费率将从 1 月 13 日收盘后生效。</p>
<p><strong>部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约 5%，白银约为 9%。</strong>交易所表示，这一决定基于对市场波动性的正常审查，旨在确保充足的抵押品覆盖。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e6e218b4-290a-490a-bc49-f8eeddbdadc4.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="606" height="754" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e6e218b4-290a-490a-bc49-f8eeddbdadc4.png"/></p>
<p>此举是芝商所本月内的又一次风控升级。该交易所已在 12 月 12 日和 12 月 29 日两次上调贵金属保证金要求。国内监管机构同样采取行动，上海期货交易所在 12 月 26 日将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为 15%。</p>
<p>对交易者而言，这一机制转变意味着风险暴露将直接随市场起伏。<strong>高价或高波动期可能触发频繁的追加保证金要求，资金占用不再稳定，高杠杆操作者面临的压力尤为显著。</strong>短期内这可能加剧市场流动性紧张，迫使部分交易者快速调仓或平仓，从而放大波动效应。</p>
<h2>交易所密集出手控风险</h2>
<p>芝商所本月已多次调整保证金要求。12 月 12 日，该交易所首次将白银保证金上调 10%。随后在 12 月 29 日收盘后，再次全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。</p>
<p>芝商所在 12 月 30 日的公告中表示，黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金将在周三收盘后上调，这项决定基于 “市场波动性以确保足够的抵押品覆盖率” 的评估。</p>
<p>这次保证金改为按名义价值比例计算，对交易者和市场的影响直接而明显。<strong>黄金、白银等贵金属价格一旦大幅波动，交易者的保证金压力会同步放大或缩小。从市场层面看，这意味着风险更难被忽视：价格剧烈波动时，系统性风险自然受到抑制。</strong>这种浮动保证金机制实际上把&#34;风险暴露&#34;直接落在了参与者身上，操作成本和策略灵活性都将随市场而起伏。</p>
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<h2 id="58fde923">全线贵金属狂潮引发警惕</h2>
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<p>这轮&#34;金属狂潮&#34;波及全线贵金属品种。白银价格周一一度飙升至每盎司 85 美元以上的历史高点。周二早盘白银跌至 84 美元/盎司。现货黄金周一站上 4620 美元/盎司，新年首月累涨逾 300 美元。周二早盘黄金回落 0.36% 报 4580 美元/盎司。铜价也创下历史新高，铂金和钯金亦录得双位数涨幅。市场正将贵金属作为对冲 “AI 泡沫” 和货币贬值的工具。</p>
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<p>历史案例已为当前市场敲响警钟。当交易所开始出手限制杠杆时，往往意味着狂欢接近尾声。</p>
<p>当前白银走势与 2011 年泡沫破裂前夕惊人相似。2008 年金融危机后，美联储实施零利率和量化宽松政策，推动白银在两年内从 8.50 美元飙升至 50 美元，涨幅达 500%。然而，芝加哥商品交易所在九天内五次上调保证金要求，迫使期货市场大规模去杠杆，导致白银价格数周内暴跌近 30%，随后进入漫长熊市。</p>
<p>更著名的案例是 1980 年亨特兄弟逼仓事件。三兄弟囤积超过 2 亿盎司白银对冲通胀，利用杠杆将价格从 1973 年的 1.50 美元推至 1980 年的近 50 美元。CME 随后颁布&#34;白银规则 7&#34;严格限制杠杆，同时美联储主席 Volcker 将利率提高至 20%。在保证金追缴和资金链断裂双重打击下，亨特兄弟被迫清仓并破产，白银价格暴跌至 10 美元。</p>

芝加哥商品交易所

南方两倍看多黄金

黄金 ETF - SPDR

<p>根据芝商所 1 月 12 日发布的通知，将改变黄金、白银、铂、钯合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金。部分非高风险组合黄金合约的保证金比例将调整为名义价值的约 5%，白银约为 9%。这一机制转变意味着风险暴露将直接随市场起伏。高价或高波动期可能触发频繁的追加保证金要求，资金占用不再稳定，高杠杆操作者面临的压力尤为显著。</p>

- 芝商所将贵金属保证金方式由 “固定” 改为 “浮动”，增强风险管理。  
- 部分黄金合约保证金调整为名义价值的约 5%，白银约为 9%。  
- 贵金属价格剧烈波动，可能加大市场流动性紧张风险。

大涨之际，芝商所又出手！贵金属合约保证金由 “固定” 改为 “浮动”！