《大行》摩通微调京东今年营收微调至年增 4% 得益於非电子产品等增长动能

摩根大通发表研报指，预计京东-SW(09618.HK) 去年第四季营收年增 2%，略优於该行去年底预测的 1%。因对阿里 (09988.HK) 2025 年第四季核心电商营收的最新看法表明，京东综合商品及平台、营销收入所面临的压力低於预期；期内，预测该部分收入按年增长将超过 10%，且京东调整后净利总额仍约为 10 亿元人民币 (下同)。

摩通将京东今年营收预测微调至按年增长 4%，主要得益於其非电子产品/家电类营收的增长动能；但同时将调整后每股盈利下调 9%，以反映阿里对即时零售市占率的承诺，及京东计划加速发展其国际业务 (主要为欧洲的 Joybuy)。

作出更新后，摩通对京东 2026 年调整后每股盈利增长率约为每年增长 20%，反映京东零售营业利润年减 2%；预计新业务亏损将从去年的 460 亿元收窄至今年 390 亿元，因该行认为外卖/即时零售业务的亏损收窄，将部分被国际投资亏损的增加所抵消。该行无给予京东投资评级及目标价。