《大行》汇研首次覆盖极智嘉予「买入」评级 目标价 29 元

汇丰研究发表报告，首次覆盖自主移动机器人 (AMR) 企业极智嘉-W(02590.HK)，给予目标价 29 元及「买入」评级。该行预测极智嘉 2025 至 2027 年每股盈利 (EPS) 年复合增长率 (CAGR) 达 147%，并料其 2025 年实现盈亏平衡。目标价对应预测 2027 年市盈率 46 倍、市销率 6 倍。

汇丰指出，AMR 技术正快速改变全球仓储行业，渗透率预计从 2024 年的 8% 增至 2029 年的 20%。极智嘉凭 72% 的海外收入占比，海外销售毛利率高达 47%(中国内地市场仅 4%)，以及重复客户销售贡献的提升 (2024 年占比 75%)，成为行业领先者。此外，维护费收入预计到 2027 年占销售额 12%。

该行对极智嘉的盈利增速预期 (2025 至 2027 年 CAGR 达 147%) 显着高於竞争对手 AutoStore(市场料 35%)。