<div id="readability-page-1">全球电力市场正经历剧烈分化。 在美国，人工智能（AI）与数据中心的爆发式增长将电网推向极限，容量价格触及监管上限，迫使监管层介入干预成本分担；而在中国，随着可再生能源装机的快速扩张，电价正进入显著的下行通道，工业与商业用电成本面临重估。 近期市场数据显示，美国最大的电网运营商 PJM 的最新拍卖价格已触及历史高位，若无价格管制，数据中心需求本将令电价再涨 60%。对此，美国当选总统特朗普已明确施压，要求科技巨头为激增的电力需求 “自行买单”。这一政治博弈直接加剧了市场对公用事业板块及科技公司运营成本的担忧。 与此同时，大洋彼岸的中国市场则呈现出截然不同的图景。据美银美林（BofA Global Research）最新发布的研报显示，中国电力价格的下降趋势正在加剧。2026 年 1 月的代理购电价格同比大幅下跌 10%，广东、江苏等核心经济大省的年度电力合约价格均出现明显回落。 <h2>美国：AI 逼爆电网，特朗普施压科技巨头</h2> 美国电力市场的供需矛盾已达到临界点。 华尔街见闻写道，美国最大的电网运营商 PJM Interconnection 在针对 2027/2028 年的基础剩余拍卖中，发电容量价格攀升至 333.40 美元/兆瓦日（MW-day），不仅打破纪录，更直接触及了联邦能源管理委员会（FERC）批准的价格上限。 更为惊人的是被管制的 “影子价格”。拍卖报告细节显示，若移除价格上限，模拟的市场清算价格将高达 529.80 美元/兆瓦日。这意味着，在完全不受管制的市场环境下，数据中心带来的巨大需求本将推动电价在当前 “封顶价” 的基础上再上涨近 60%。 高盛警告称，若未来拍卖取消价格封顶，美国电费账单恐将翻倍，市场或面临在 “AI 发展” 与 “基础用电可靠性” 之间进行二选一的极限考验。 面对失控的电价预期，政治压力随之而来。 特朗普在社交媒体 Truth Social 上明确表示，尽管数据中心对 AI 繁荣至关重要，但建设这些设施的大型科技公司必须 “自行买单”，而非将成本转嫁给普通消费者。 他透露，政府已与微软展开对话，微软将做出 “重大改变”。微软副董事长 Brad Smith 预计将就 AI 基础设施成本分担问题发表声明。这一政策转向意味着，科技巨头在享受 AI 红利的同时，将不得不承担巨额的电力基建成本。 美国能源信息署 (EIA) 去年 11 月的数据显示，美国家庭的电费支出已达到历史最高水平，逼近创纪录的每千瓦时 20 美分。随着燃料成本上升和需求增长，预计 2026 年电力成本将进一步攀升，运输和商业用户也面临类似趋势。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/95d889a6-2d7b-4bdf-920a-bafca0a5557d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1006" height="690" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/95d889a6-2d7b-4bdf-920a-bafca0a5557d.png"/> <h2>中国：电价跌势明显，年度合同全线下行</h2> 与美国电价的 “高烧不退” 形成鲜明对比，美银美林发布的《中国电力：第七期电力脉搏》研报指出，中国电价正面临下行压力。 数据显示，2026 年 1 月的代理购电价格（Agent purchase power tariff）同比下跌了 10%，即每千瓦时下降了 4 分人民币。 美银美林指出，在广东，年度合约价格已跌至底价（floor price）水平；江苏的合约价格同比下降了 7 分人民币；福建和江西下降了 3-4 分人民币，湖北和辽宁等省份的降幅甚至超过了 4-5 分人民币。 早期的市场检查表明，在不考虑容量电价和潜在回扣的情况下，2026 年的年度电价在全国范围内可能同比下降 3-4 分人民币。这一趋势确认了中国电力市场正从结构性紧缺转向宽松，买方市场特征日益明显。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/40024744-e8f9-47e7-8575-c895aea80f8f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="572" height="416" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/40024744-e8f9-47e7-8575-c895aea80f8f.png"/> <h2>供给宽松：风光装机高增，火电出力下滑</h2> 造成中国电价下行的核心原因在于供给端的快速扩张和需求端的相对疲软。美银美林研报分析称，由于暖冬导致供暖需求推迟，预计 12 月火电出力将令人失望。此前 11 月的数据显示，中国电力企业联合会（CEC）统计的周度火电产量同比下降了 9%。 与此同时，可再生能源的供给持续增长。尽管 12 月降雨量同比减少 44% 可能拖累水电利用小时数，但长江电力（Yangtze Power）的水流量在 2025 年四季度同比增长 55%，推动其产量同比增长 20%。在风电方面，2025 年国内风电招标量达到 167GW，虽然同比下降 13% 但仍处于高位，且陆上风机投标价格在 2025 年四季度同比回升 20%，预示着未来装机动能依然强劲。 光伏产业链则面临更激烈的价格竞争。研报指出，光伏组件制造商的毛利率已跌至历史新低（-11 分人民币/瓦），且 1 月预排产数据显示，硅片、电池片和组件的产量均出现环比下滑。这种全行业的 “内卷” 与产能释放，进一步压低了新能源电力的上网价格，从而带动整体电价中枢下移。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 </div>

中国电力

美国电力市场因 AI 与数据中心需求激增，电价触及监管上限，特朗普施压科技公司承担成本。与此同时，中国电价因可再生能源扩张显著下跌，核心经济省份电力合约价格回落。美银美林报告显示，2026 年 1 月代理购电价格同比下降 10%。美国电网运营商 PJM 的拍卖价格创历史新高，若无价格管制，电价可能再涨 60%。

- 美国电网面临 AI 与数据中心的需求压力，价格上限被触及。  
- 特朗普施压科技公司承担电力成本，警告电费可能翻倍。  
- 中国电价正下行，年度合约价格显著回落，市场转向宽松。

冰火两重天：美国电价要爆了，中国电价开跌了