《大行》汇丰研究料京东营收与盈利将於上季触底 重申「买入」评级及目标价 144 元

汇丰环球研究发表报告，预期京东 (09618.HK) 的营收与盈利增长已在 2025 年第四季触底。尽管对 2026 年电子产品及家电的展望仍具挑战，但相信公司藉着股份回购及定期派息的承诺可为估值带来支持。该行维持对京东的「买入」评级，目标价维持 144 元。

该行认为，2026 年电子产品及家电的销售前景将持续面临挑战，部分由於高基数效应，部分由於中国政府对「以旧换新」补贴政策采取了更精细化的方式。然而，随着新补贴政策的宣布，预计销售按年跌幅将在 2025 年第四季见底。该行预期，在基数变得较低的情况下，电子产品及家电增长将於 2026 年下半年恢复至个位数水平，因此将 2026 年收入预测上调 1%。

尽管预计 2026 年集团利润率将有显着改善，但由於京东零售的收入组合转向快速消费品，其利润率扩张将更为保守，因此该行将 2026 年至 2027 年盈利预测下调 1% 至 7%。该行对京东维持「买入」评级，因潜在的盈利复苏及估值吸引。