《大行》美银证券：「赤马年」首选铝股 看淡建筑及太阳能材料 个股首选中铝紫金宏桥山东黄金赣锋

美银证券发表研报，指 2026 年是「赤马年」，对中国基本金属市场而言，今年对电气化及 AI 电力基础设施有利，主要因以下关键因素：美元疲弱及美国降息周期利好金属；铜和铝供应持续紧张；今年需求驱动因素包括电网投资 (年增 10%)、电气化 (电动车电池增长 27%)、储能系统 (增长 41%) 及 AI 电力需求；疲弱的房地产 (年降双位数) 及消费；反内卷政策更趋平衡，但近期执行力偏弱。

美银证券就相关荐股而言，首选铝业股 (作为投资 AI 供电的替代标的，预测市盈率介乎 8 至 10 倍)，并对黄金、铜、锂 (包括电池材料) 及钴业股持「买入」看法；中性看待煤炭；对太阳能及建筑材料 (如钢铁) 则看淡，主要因为需求疲软，反内卷政策短期执行力弱及钢铁利润率下降。

该行首选个股有中国铝业 (02600.HK)、紫金矿业 (02899.HK)、中国宏桥 (01378.HK)、山东黄金 (01787.HK) 及赣锋锂业 (01772.HK)。

美银证券称，关键跑输大市的股份有通威股份 (600438.SH)、信义光能 (00968.HK)、鞍钢股份 (00347.HK) 及华润建材科技 (01313.HK)。有关股份详细评级及目标价见另表。