《大行》中金：中生制药收购可完善减重代谢领域布局 维持目标价 8.9 元

中金公司研究报告指，中国生物制药 (01177.HK) 公告以 12 亿元人民币 (下同) 对价 100% 收购赫吉亚生物。而赫吉亚生物深耕 siRNA 赛道，重点布局减重代谢、心脑血管、神经系统三大慢病领域，其核心平台具备差异性竞争优势。

该行认为，慢病领域现有疗法普遍存在疗效局限、安全性风险以及患者依从性低等问题，临床未满足需求巨大。是次收购有望帮助中生制药构建下一代心血管治疗创新管线，完善减重代谢领域布局；同时，公司完善的研发体系以及销售渠道，也有望快速推进赫吉亚生物临床高效推进以及后续商业化落地，双方有望实现协同共赢。

该行维持 2025 及 26 年经调整净利润预测 44.7 亿元及 49.21 亿元不变，引入 2027 年预测 54.23 亿元；维持目标价 8.9 港元及「跑赢行业」评级。