摩通私人银行料中国今年 GDP 增长率约 4.3% 料不会大幅下调政策利率

展望 2026 年，摩根大通私人银行认爲亚洲各地的政策和经济增长路径可能出现分化，进而衍生多元市场格局。当中，摩根大通私人银行全球投资策略师陈纬衡预计，2026 年中国实际国内生产总值 (GDP) 增长率约为 4.3%，增长区间料介乎 4.1 至 4.6%，较 2025 年有所回落，主要原因在於出口增长基数较高。政策层面预计将保持适度的支持性，财政立场应维持扩张性，使预算赤字保持在 GDP 的 4% 左右，并通过政策性银行和地方政府化债机制获得额外支持。

陈纬衡指，中国经济走势或将延续当前态势，但总体应更趋於「回归常态」。中国经济增长动力的结构性失衡依然突出。在房地产行业持续低迷的情况下，即便出口表现创下新高，消费疲软和投资意愿低迷的趋势可能持续。

他相信，中国人民银行很可能会继续采取精准调控策略，在稳增长、防通胀与维护银行业盈利能力之间寻求平衡，预期政策利率不会大幅下调，并认为央行可能更加依赖流动性操作和存款准备金率调整等措施。

另外，他预计主要消费者刺激政策将在 2026 年继续推行，但鉴於此前的补贴成效逐渐衰减，未来规模可能被缩减，估计可能出现针对服务业的消费补贴和居民转移支付项目，然而，从根本原因来看，制约居民消费的主要因素在於疲软的劳动力市场和收入增长预期。由於针对就业市场的政策较为有限，而部分产业政策以削减产能为目标，前景不确定性较强。