<p>TD Cowen 的分析师 Jason Gabelman 维持了对挪威石油（Equinor ASA）的持有评级，相关的目标价格保持在 22.00 美元不变。</p>
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<p>Gabelman 给予持有评级是基于与挪威石油的盈利前景、资本回报和风险状况相关的多种因素。他将 2025 年第四季度的每股收益预测下调，以与市场共识保持一致，反映出商品价格疲软、实际收益低于预期以及更高的指导税率，部分被挪威的一次性运营收益和更强的资产剥离收益所抵消。尽管资产销售超出了之前的预期约 10 亿美元，但这似乎与特定交易相关，并未从根本上改变中期盈利轨迹。总体而言，这些修订表明盈利和自由现金流的表现比之前假设的更加温和，但并不足以导致负面评级。</p>
<p>Gabelman 还预计公司将宣布一项约 20 亿美元的 2026 年股票回购计划，低于市场预期，并暗示近期将采取更为保守的分配策略。尽管预计 2026 年的分配和自由现金流收益仍然相对吸引人，但受到商品价格下跌、滞后的挪威税款支付和高额资本支出的影响，包括在相关税收优惠实现之前对帝国风电项目的重大支出，整体收益受到压制。预计到 2026 年底，净债务将显著上升，增加资产负债表的考虑。此外，挪威石油在全球天然气市场的巨大敞口——预计价格将趋于疲软——以及对其 ORSTED 投资战略方向的不确定性进一步降低了风险/回报，使 Gabelman 维持中立的持有立场，而不是推荐购买该股票。</p>
<p>根据 TipRanks，Gabelman 是一位 4 星级分析师，平均回报率为 5.9%，成功率为 57.02%。Gabelman 关注能源行业，主要分析如雪佛龙、埃克森美孚和菲利普斯 66 等股票。</p>

挪威石油

<p>TD Cowen 的 Jason Gabelman 对挪威石油（Equinor ASA）维持持有评级，目标价为 22.00 美元，理由是盈利前景疲软和保守的资本回报。他因商品价格疲软和税率上升调整了对 2025 年第四季度每股收益的预测，尽管资产销售强劲。Gabelman 预计 2026 年将有 20 亿美元的股票回购计划，低于市场预期。对净债务上升和天然气价格下滑的担忧使他对该股票持中立态度</p>

<p>Jason Gabelman, an analyst from TD Cowen, maintained the Hold rating on Equinor ASA. The associated price target remains the same with $22.00.</p>
<div class="lb-trans"><p>TD Cowen 的分析师 Jason Gabelman 维持了对挪威石油（Equinor ASA）的持有评级，相关的目标价格保持在 22.00 美元不变。</p>
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</div><p>Jason Gabelman has given his Hold rating due to a combination of factors relating to Equinor’s earnings outlook, capital returns, and risk profile. He trims his 4Q25 EPS forecast to align with consensus, reflecting weaker commodity prices, lower-than-expected realizations, and a higher guided tax rate, only partly offset by a one-off operating benefit in Norway and stronger divestment proceeds. While asset sales exceeded prior expectations by about $1 billion, this appears tied to specific transactions and does not fundamentally alter the medium-term earnings trajectory. Overall, the revisions suggest a more muted earnings and free cash flow profile than previously assumed, but not weak enough to warrant a negative rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gabelman 给予持有评级是基于与挪威石油的盈利前景、资本回报和风险状况相关的多种因素。他将 2025 年第四季度的每股收益预测下调，以与市场共识保持一致，反映出商品价格疲软、实际收益低于预期以及更高的指导税率，部分被挪威的一次性运营收益和更强的资产剥离收益所抵消。尽管资产销售超出了之前的预期约 10 亿美元，但这似乎与特定交易相关，并未从根本上改变中期盈利轨迹。总体而言，这些修订表明盈利和自由现金流的表现比之前假设的更加温和，但并不足以导致负面评级。</p>
</div><p>Gabelman also expects the company to announce a 2026 share repurchase program of roughly $2 billion, which is below market expectations and implies a more conservative distribution strategy in the near term. Although projected 2026 distribution and free cash flow yields are still reasonably attractive, they are weighed down by lower commodity prices, lagged Norwegian tax payments, and elevated capex, including substantial spending on the Empire Wind project before related tax benefits are realized. Net debt is projected to rise meaningfully by the end of 2026, adding to balance sheet considerations. In addition, Equinor’s sizeable exposure to global gas markets—where prices are expected to soften—and uncertainty around the strategic direction of its ORSTED investment further temper the risk/reward, leading Gabelman to maintain a neutral, Hold stance rather than recommend buying the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>Gabelman 还预计公司将宣布一项约 20 亿美元的 2026 年股票回购计划，低于市场预期，并暗示近期将采取更为保守的分配策略。尽管预计 2026 年的分配和自由现金流收益仍然相对吸引人，但受到商品价格下跌、滞后的挪威税款支付和高额资本支出的影响，包括在相关税收优惠实现之前对帝国风电项目的重大支出，整体收益受到压制。预计到 2026 年底，净债务将显著上升，增加资产负债表的考虑。此外，挪威石油在全球天然气市场的巨大敞口——预计价格将趋于疲软——以及对其 ORSTED 投资战略方向的不确定性进一步降低了风险/回报，使 Gabelman 维持中立的持有立场，而不是推荐购买该股票。</p>
</div><p>According to TipRanks, Gabelman is a 4-star analyst with an average return of 5.9% and a 57.02% success rate. Gabelman covers the Energy sector, focusing on stocks such as Chevron, Exxon Mobil, and Phillips 66.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 TipRanks，Gabelman 是一位 4 星级分析师，平均回报率为 5.9%，成功率为 57.02%。Gabelman 关注能源行业，主要分析如雪佛龙、埃克森美孚和菲利普斯 66 等股票。</p>
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挪威石油：平淡的盈利前景和保守的资本回报政策支持中性持有立场