<p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) 在纸面上代表了目前最相关的上市公司之一。报告一份接一份地表明，美国人热爱他们的宠物，从而在更广泛的护理生态系统中产生了实质性的变化。不仅如此，绝大多数美国的狗和猫主人 将他们的毛茸茸的朋友视为家庭成员。</p>
<p>不幸的是，CHWY 股票似乎并没有收到这个消息。尽管市场今天对这只股票的表现良好，但在过去一年中，它下跌了 13%。在过去五年中，CHWY 下跌了 70%，COVID-19 大流行后的正常化对这家电子商务专家造成了影响。不过，对于机会主义的期权交易者来说，红色的数字可能是投机的邀请。</p>
<p>这并不完全是关于强劲的基本面叙述，尽管这一点不能被忽视。虽然美国人对家庭宠物的热爱常常达到了网络迷因级别的荒谬，但这种热情已经反映在 CHWY 股票中。坦率地说，市场并不定价事实——它们定价的是事实的变化或预期的变化。</p>
<p>Chewy 发生了什么变化？我认为主要是 CHWY 股票的价值。虽然经济挑战等外部压力无疑对业务造成了影响，但核心主张和催化剂仍然基本未受干扰。因此，我的推测是，CHWY 将被视为折扣，最终推动股价上涨。</p>
<p>我怎么能如此确定？显然，没有人知道明天会带来什么。也就是说，波动性并不是一个独立的现象。CHWY 股票明天的走势在很大程度上将取决于今天 CHWY 的情况。通俗地说，这是金融市场的马尔可夫性质，当前状态决定了未来结果的可能性。</p>
<h2>利用马尔可夫性质寻找被错误定价的 CHWY 股票期权</h2>
<p>让我们暂时换个话题。想象一下，你正在乘坐一架客机。你安全着陆的几率有多大？好吧，如果你在美国主要航空公司的一次常规国内航班上，飞行是最安全的交通方式之一。然而，如果你在一个被制裁的国家，机组人员醉酒，你的几率就会改变。</p>
<p>市场的情况也是如此。CHWY 股票，像任何其他流行的上市证券一样，是路径依赖的。因此，无论昨天发生了什么（无论昨天如何定义），几乎肯定会影响今天 CHWY 的情况（无论今天如何定义）。</p>
<p>但这与华尔街如何定价风险有什么不同？本质上，每个人都以相同的方式定价风险，使用某种变体的布莱克 - 斯科尔斯模型。然而，这种方法假设波动性是独立的。因此，风险主要被定义为目标价格与当前现货价格之间的距离——这并不总是有意义的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png"/></p>
<p>作者提供的图片</p>
<p>当然，轻松投篮比投中三分球要容易，主要原因是轻松投篮时你离篮筐更近。然而，在实际比赛中，通往轻松投篮的路径可能会受到严密防守。在这种情况下，将球传给站在三分线外的空位球员可能是更有概率的明智选择。</p>
<p>再次，这就是马尔可夫性质的实际应用。在正常情况下，持有 CHWY 股票 10 周的多头头寸通常会在 $32 到 $33.60 之间波动，假设现货价格为 $32.52。然而，目前的状态并不是 “正常” 的，而是高度受压——这将改变未来的影响。</p>
<p>具体来说，CHWY 股票在过去 10 周内仅出现了三周上涨，从而导致了下行趋势。在这种 3-7-D 序列下，未来 10 周的价格可能会在 $28 到 $45 之间波动，概率密度在大约 $38 附近达到峰值。即使在接下来的五周内，3-7-D 条件下的价格也倾向于在大约 $37 附近结束。</p>
<p>因此，从经验上看，我们有一个自然的目标可以瞄准。</p>
<h2>押注于反转</h2>
<p>由于长期的悲观情绪，市场制造商对 CHWY 股票的看法较为悲观，这使得逆向头寸更加诱人。我正在关注 35.00/37.50 的看涨期权价差，截止日期为 2026 年 2 月 20 日。此交易要求 CHWY 在到期时突破 $37.50 的行权价，数据表明这是一个非常现实的可能性。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg"/></p>
<p>作者提供的图片</p>
<p>如果是这样，最大回报将达到近 372%。盈亏平衡点为 $35.53，增加了该赌注的概率可信度。</p>
<p>交易者应该意识到，根据布莱克 - 斯科尔斯 模型，CHWY 股票在 2 月 20 日达到 $37.50 被视为低概率事件，仅定义为 13.39%。在概率密度方面，CHWY 将位于肥尾的某个地方，表明这是一个不太可能的结果。然而，在使用马尔可夫性质的层次框架下，CHWY 达到 $37.50 将被视为更高概率的事件。</p>
<p>换句话说，在每笔交易之前，至少存在两种关于可能发生情况的竞争性世界观。这些观点中的一种甚至没有考虑到导致目标证券今天所处位置的路径。因此，由于 CHWY 股票不处于正常的行为状态，我更倾向于将马尔可夫性质视为市场现实的最佳解释。</p>
<p><strong><em>本内容中表达的意见和观点仅代表个人作者的观点，并不一定反映 Benzinga 的观点。Benzinga 对本文所提供信息的准确性或可靠性不承担任何责任。本内容仅供信息参考，不应被误解为投资建议或买卖任何证券的推荐。读者被要求不要依赖本文中的意见或信息，并在做出投资决策之前进行自己的尽职调查。</em></strong></p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

CHWY

<p>Chewy Inc（纽约证券交易所代码：CHWY）面临显著下滑，过去一年股价下跌了 13%，五年内下跌了 70%。尽管如此，关于宠物拥有的叙述表明 CHWY 可能被低估，为期权交易者提供了潜在机会。该股票的未来表现可能取决于其当前状态，预测显示在接下来的 10 周内可能的价格范围为 28 美元到 45 美元。如果采取对立的策略，例如牛市看涨价差，如果 CHWY 在 2026 年 2 月之前上涨超过 37.50 美元，可能会带来可观的回报</p>

<p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) on paper represents one of the most relevant publicly traded companies available right now. Report after report demonstrates that Americans love their pets, thereby creating tangible shifts in the broader care ecosystem. Not only that, a vast majority of U.S. dog and cat owners consider their furry friends as family members.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Chewy Inc</strong> (NYSE: CHWY) 在纸面上代表了目前最相关的上市公司之一。报告一份接一份地表明，美国人热爱他们的宠物，从而在更广泛的护理生态系统中产生了实质性的变化。不仅如此，绝大多数美国的狗和猫主人 将他们的毛茸茸的朋友视为家庭成员。</p>
</div><p>Unfortunately, CHWY stock just hasn't been getting the memo. While the market has been treating the equity well today, over the trailing year, it's down 13%. In the trailing five years, CHWY dropped 70%, with normalization from the COVID-19 pandemic putting a dent on the e-commerce specialist. Still, for opportunistic options traders, the red ink could be an invitation for speculation.</p>
<div class="lb-trans"><p>不幸的是，CHWY 股票似乎并没有收到这个消息。尽管市场今天对这只股票的表现良好，但在过去一年中，它下跌了 13%。在过去五年中，CHWY 下跌了 70%，COVID-19 大流行后的正常化对这家电子商务专家造成了影响。不过，对于机会主义的期权交易者来说，红色的数字可能是投机的邀请。</p>
</div><p>It's not necessarily about the strong fundamental narrative, though that cannot be ignored. While America's love affair with household pets has often reached meme-level absurdities, this passion is already priced into CHWY stock. Frankly, the market doesn't price facts — they price changes in facts or changes in expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>这并不完全是关于强劲的基本面叙述，尽管这一点不能被忽视。虽然美国人对家庭宠物的热爱常常达到了网络迷因级别的荒谬，但这种热情已经反映在 CHWY 股票中。坦率地说，市场并不定价事实——它们定价的是事实的变化或预期的变化。</p>
</div><p>What has changed about Chewy? I would argue that primarily, it's the value of CHWY stock. While outside pressures like economic challenges have certainly weighed on the business, the core proposition and catalyst remain largely undisturbed. Therefore, my speculation is that CHWY will be viewed as a discount, eventually sending the share price higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chewy 发生了什么变化？我认为主要是 CHWY 股票的价值。虽然经济挑战等外部压力无疑对业务造成了影响，但核心主张和催化剂仍然基本未受干扰。因此，我的推测是，CHWY 将被视为折扣，最终推动股价上涨。</p>
</div><p>How can I be so sure? Obviously, nobody knows what tomorrow will bring. That said, volatility is not an independent phenomenon. Where CHWY stock will go tomorrow will largely depend on what is happening to CHWY today. Colloquially, this is the Markov property of the financial market, where the present state shapes the possibility of future outcomes.</p>
<div class="lb-trans"><p>我怎么能如此确定？显然，没有人知道明天会带来什么。也就是说，波动性并不是一个独立的现象。CHWY 股票明天的走势在很大程度上将取决于今天 CHWY 的情况。通俗地说，这是金融市场的马尔可夫性质，当前状态决定了未来结果的可能性。</p>
</div><h2>Using The Markov Property To Find Mispriced CHWY Stock Options</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利用马尔可夫性质寻找被错误定价的 CHWY 股票期权</h2>
</div><p>Let's switch subjects for a moment. Imagine that you're flying aboard an airliner. What are the chances that you'll land safely? Well, if you're on one of the major U.S. carriers on a routine domestic flight, flying represents one of the safest modes of transportation. However, if you're in a sanctioned country with an inebriated flight crew, your odds will change.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们暂时换个话题。想象一下，你正在乘坐一架客机。你安全着陆的几率有多大？好吧，如果你在美国主要航空公司的一次常规国内航班上，飞行是最安全的交通方式之一。然而，如果你在一个被制裁的国家，机组人员醉酒，你的几率就会改变。</p>
</div><p>It's the same situation with the market. CHWY stock, like any other popular public security, is path dependent. Therefore, whatever happened to CHWY yesterday (however yesterday is defined) will almost certainly impact what will happen to CHWY today (however today is defined).</p>
<div class="lb-trans"><p>市场的情况也是如此。CHWY 股票，像任何其他流行的上市证券一样，是路径依赖的。因此，无论昨天发生了什么（无论昨天如何定义），几乎肯定会影响今天 CHWY 的情况（无论今天如何定义）。</p>
</div><p>But how is that different from how Wall Street prices risk? Essentially, everybody prices risk the same way, using some variant of the Black-Scholes model. However, this methodology assumes that volatility is independent. Therefore, risk is mostly defined as the target price's distance to the current spot price — which doesn't always make sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这与华尔街如何定价风险有什么不同？本质上，每个人都以相同的方式定价风险，使用某种变体的布莱克 - 斯科尔斯模型。然而，这种方法假设波动性是独立的。因此，风险主要被定义为目标价格与当前现货价格之间的距离——这并不总是有意义的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15153135/CHWY-stock-distributions-1024x422.png"/></p>
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<div class="lb-trans"><p>作者提供的图片</p>
</div><p>Sure, a layup is easier to make than sinking a three-pointer, for the primary reason that with a layup, you're much closer to the basket. However, in real game situations, the path to the layup could be heavily defended. In that case, passing the ball to the open player standing outside the arc may represent the more probabilistically prudent effort.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，轻松投篮比投中三分球要容易，主要原因是轻松投篮时你离篮筐更近。然而，在实际比赛中，通往轻松投篮的路径可能会受到严密防守。在这种情况下，将球传给站在三分线外的空位球员可能是更有概率的明智选择。</p>
</div><p>Again, this is the Markov property in action and it has very real applications. Under normal circumstances, a long position in CHWY stock held for 10 weeks would typically range between $32 and $33.60, assuming a spot price of $32.52. However, the current state is not &#34;normal&#34; but rather highly pressured — and that's going to change the forward implications.</p>
<div class="lb-trans"><p>再次，这就是马尔可夫性质的实际应用。在正常情况下，持有 CHWY 股票 10 周的多头头寸通常会在 $32 到 $33.60 之间波动，假设现货价格为 $32.52。然而，目前的状态并不是 “正常” 的，而是高度受压——这将改变未来的影响。</p>
</div><p>Specifically, CHWY stock in the last 10 weeks printed only three up weeks, thereby leading to a downward slope. Under this 3-7-D sequence, the forward 10 weeks would likely shift to between $28 and $45, with probability density peaking at around $38. Even over the next five weeks, prices under 3-7-D conditions would tend to terminate at around $37.</p>
<div class="lb-trans"><p>具体来说，CHWY 股票在过去 10 周内仅出现了三周上涨，从而导致了下行趋势。在这种 3-7-D 序列下，未来 10 周的价格可能会在 $28 到 $45 之间波动，概率密度在大约 $38 附近达到峰值。即使在接下来的五周内，3-7-D 条件下的价格也倾向于在大约 $37 附近结束。</p>
</div><p>Empirically, then, we have a natural target to aim for.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，从经验上看，我们有一个自然的目标可以瞄准。</p>
</div><h2>Betting On A Turnaround</h2>
<div class="lb-trans"><h2>押注于反转</h2>
</div><p>Due to the extended pessimism, market makers have a dim view on CHWY stock, which makes a contrarian position all the more enticing. I’m looking at the 35.00/37.50 bull call spread expiring Feb. 20, 2026. This trade requires CHWY to rise through the $37.50 strike at expiration, which the data indicates is a very real possibility.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于长期的悲观情绪，市场制造商对 CHWY 股票的看法较为悲观，这使得逆向头寸更加诱人。我正在关注 35.00/37.50 的看涨期权价差，截止日期为 2026 年 2 月 20 日。此交易要求 CHWY 在到期时突破 $37.50 的行权价，数据表明这是一个非常现实的可能性。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg" alt="" original-src="https://editorial-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/01/15152804/CHWY-stock-risk-topography-1024x576.jpg"/></p>
<p>Image by author</p>
<div class="lb-trans"><p>作者提供的图片</p>
</div><p>If so, the maximum payout stands at nearly 372%. Breakeven lands at $35.53, adding to the probabilistic credibility of the wager.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果是这样，最大回报将达到近 372%。盈亏平衡点为 $35.53，增加了该赌注的概率可信度。</p>
</div><p>Traders should realize that under the Black-Sholes model, CHWY stock hitting $37.50 by Feb. 20 is considered a low-probability affair, defined at only 13.39%. In probability density terms, CHWY would be aligned somewhere on the fat tail, indicating an unlikely outcome. However, under a hierarchical framework using the Markov property, CHWY reaching $37.50 would be considered a higher-probability event.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易者应该意识到，根据布莱克 - 斯科尔斯 模型，CHWY 股票在 2 月 20 日达到 $37.50 被视为低概率事件，仅定义为 13.39%。在概率密度方面，CHWY 将位于肥尾的某个地方，表明这是一个不太可能的结果。然而，在使用马尔可夫性质的层次框架下，CHWY 达到 $37.50 将被视为更高概率的事件。</p>
</div><p>In other words, before every trade, there are at least two competing world views about what could happen. One of these perspectives doesn't even consider the path that led up to where the target security is today. Therefore, because CHWY stock is not under a normal behavioral state, I prefer the Markov property as the best possible explanation of market reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，在每笔交易之前，至少存在两种关于可能发生情况的竞争性世界观。这些观点中的一种甚至没有考虑到导致目标证券今天所处位置的路径。因此，由于 CHWY 股票不处于正常的行为状态，我更倾向于将马尔可夫性质视为市场现实的最佳解释。</p>
</div><p><strong><em>The opinions and views expressed in this content are those of the individual author and do not necessarily reflect the views of Benzinga. Benzinga is not responsible for the accuracy or reliability of any information provided herein. This content is for informational purposes only and should not be misconstrued as investment advice or a recommendation to buy or sell any security. Readers are asked not to rely on the opinions or information herein, and encouraged to do their own due diligence before making investing decisions.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>本内容中表达的意见和观点仅代表个人作者的观点，并不一定反映 Benzinga 的观点。Benzinga 对本文所提供信息的准确性或可靠性不承担任何责任。本内容仅供信息参考，不应被误解为投资建议或买卖任何证券的推荐。读者被要求不要依赖本文中的意见或信息，并在做出投资决策之前进行自己的尽职调查。</em></strong></p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
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