《大行》野村：药明合联 2025 年下半年业绩或逊预期

野村发表报告，预计药明合联 (02268.HK) 2025 年下半年业绩或逊预期。公司发盈喜，预计 2025 财年收入、毛利、经调整净利润及股东应占净利润按年增长分别超过 45%、70%、45% 及 38%。该行予其「买入」评级，目标价 82.72 元。

该行推算公司 2025 年下半年销售收入按年增长 33% 至 31.8 亿元人民币 (下同)，低於市场预期 33.3 亿元及该行原先预估 34.8 亿元，毛利达 11.3 亿元、意味毛利率按年提升 6.2 个百分点至 35.7%，管理层归因於产品结构优化及成本控制加强，股东应占净利润及经调整净利润分别按年增长 26%(受汇兑影响拖累) 及 25%，达到 7.3 亿元 (明显低於该行及市场预期) 及 8.01 亿元。