<p>《大空头》投资者迈克尔·布里（Michael Burry）在支付行业发布了一篇 8000 字的分析，重点关注 Block（XYZ）、PayPal（PYPL）和 Shift4（FOUR）。他在其 Substack 帖子中指出，该行业表现出 “最小的有机增长”，并依赖于收购驱动的扩张。</p>
<h3>声明：TipRanks 高级版享受 70% 折扣</h3>
<ul>
<li>解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策</li>
<li>通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力</li>
</ul>
<p>布里认为，该领域的几家公司使用 “会计技巧和虚假陈述” 来夸大收益，使得该行业对长期价值投资者而言是一个高风险的 “太难” 领域。</p>
<h2><strong>布里的关键发现</strong></h2>
<ul>
<li><strong>最小的有机增长</strong> – 布里指出，支付公司内部的增长主要来自收购，而非内部扩张。这一模式表明了持续收入和利润增长的结构性障碍。</li>
<li><strong>收购驱动的增长与市场怀疑</strong> – 布里认为，股市对基于频繁收购的增长故事持不利态度。这被视为有机增长缓慢和对目标公司可能过度支付的迹象。</li>
<li><strong>会计和透明度问题</strong> – 布里指控某些公司使用 “M&amp;A 会计技巧和虚假陈述” 来提升收益，并掩盖盈利能力和现金流的疲软。</li>
</ul>
<h2><strong>布里对支付公司的看法</strong></h2>
<p><strong>PayPal</strong> – 布里对 PayPal 的定价能力和企业文化表示怀疑，认为报告的收益超过了可持续的现金生成。他表示，PYPL 与他的价值投资框架不兼容，并增加了对长期股东价值的风险。</p>
<p><strong>Shift4</strong> – 布里表示，他会考虑在每股 30 美元的价格购买该股票，这意味着与当前每股 65.91 美元的交易水平相比有很大的折扣。他提到治理问题，但也承认 Shift4 的内部研发努力并非没有价值，尽管可能无法抵消更广泛的结构性风险。</p>
<p><strong>Block</strong> – 布里承认 Block 有某些有利方面和可信的管理层。他警告说，剩余的不确定性和细节在当前水平下并未为他提供一个令人信服的价值主张。作为背景，XYZ 股票的交易价格接近每股 65 美元，远低于其历史最高点 94.25 美元。</p>
<h2><strong>结束思考</strong></h2>
<p>总之，布里建议投资者将支付行业标记为 “太难” 领域，并转向其他地方，因为该行业严重依赖于收购驱动的增长策略，这削弱了可持续价值创造。</p>
<p>我们使用 TipRanks 股票比较工具查看这些公司在不同参数上的表现。目前，华尔街对 Block 股票给予了 “强烈买入” 的共识评级，而对 Shift4 持谨慎乐观态度，对 PayPal 则保持观望。</p>

FOUR

PYPL

<p>迈克尔·伯里发布了一份关于支付行业的详细分析，重点关注了 Block（XYZ）、PayPal（PYPL）和 Shift4（FOUR）。他批评该行业的有机增长微乎其微，过于依赖收购，并使用会计手段来虚增收益。伯里对 PayPal 的可持续性表示怀疑，认为 Shift4 的合理价值仅为每股 30 美元，并认为 Block 在当前水平下的价值主张不具说服力。他建议投资者避免进入支付行业，因为该行业风险较高，且依赖于收购驱动的增长</p>

<p>The <em>Big Short</em> investor Michael Burry published an 8,000-word analysis on the payments sector, with a focus on Block (XYZ), PayPal (PYPL), and Shift4 (FOUR). He argued that the sector exhibits 'minimal organic growth' and relies on acquisition-driven expansion, in his <em>Substack</em> post.</p>
<div class="lb-trans"><p>《大空头》投资者迈克尔·布里（Michael Burry）在支付行业发布了一篇 8000 字的分析，重点关注 Block（XYZ）、PayPal（PYPL）和 Shift4（FOUR）。他在其 Substack 帖子中指出，该行业表现出 “最小的有机增长”，并依赖于收购驱动的扩张。</p>
</div><h3>Claim 70% Off TipRanks Premium</h3>
<div class="lb-trans"><h3>声明：TipRanks 高级版享受 70% 折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
<li>Stay ahead of the market with the latest news and analysis and maximize your portfolio's potential</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策</li>
<li>通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力</li>
</ul>
</div><p>Burry contends that several firms in the space use &#34;accounting tricks and misrepresentations&#34; to inflate earnings, making much of the sector a high-risk, &#34;too hard&#34; universe for long-term value investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>布里认为，该领域的几家公司使用 “会计技巧和虚假陈述” 来夸大收益，使得该行业对长期价值投资者而言是一个高风险的 “太难” 领域。</p>
</div><h2><strong>These Are Burry's Key Findings</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>布里的关键发现</strong></h2>
</div><ul>
<li><strong>Minimal organic growth</strong> – Burry noted that growth within payments companies largely stems from acquisitions rather than internal expansion. This pattern signals structural barriers to sustained revenue and margin growth.</li>
<li><strong>Acquisition-driven growth and market skepticism</strong> – Burry believes that the stock market disfavors growth stories built on frequent acquisitions. They are viewed as signs of slow organic progress and potential overpayment for targets.</li>
<li><strong>Accounting and transparency concerns</strong> – Burry alleges that certain firms use &#34;M&amp;A accounting tricks and misrepresentations&#34; to bolster earnings and mask weak profitability and cash flow.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>最小的有机增长</strong> – 布里指出，支付公司内部的增长主要来自收购，而非内部扩张。这一模式表明了持续收入和利润增长的结构性障碍。</li>
<li><strong>收购驱动的增长与市场怀疑</strong> – 布里认为，股市对基于频繁收购的增长故事持不利态度。这被视为有机增长缓慢和对目标公司可能过度支付的迹象。</li>
<li><strong>会计和透明度问题</strong> – 布里指控某些公司使用 “M&amp;A 会计技巧和虚假陈述” 来提升收益，并掩盖盈利能力和现金流的疲软。</li>
</ul>
</div><h2><strong>Burry's Take on Payments Companies</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>布里对支付公司的看法</strong></h2>
</div><p><strong>PayPal</strong> – Burry expresses skepticism regarding PayPal's pricing power and corporate culture, suggesting that reported earnings exceed sustainable cash generation. He stated that PYPL is incompatible with his value-investing framework and heightens risks to long-term shareholder value.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>PayPal</strong> – 布里对 PayPal 的定价能力和企业文化表示怀疑，认为报告的收益超过了可持续的现金生成。他表示，PYPL 与他的价值投资框架不兼容，并增加了对长期股东价值的风险。</p>
</div><p><strong>Shift4</strong> – Burry stated that he would consider the stock at $30 per share, which implies a heavy discount from the current trading level of $65.91 per share. He cited governance concerns but also acknowledged that Shift4's internal R&amp;D efforts are not without merit, though they may not offset broader structural risk.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Shift4</strong> – 布里表示，他会考虑在每股 30 美元的价格购买该股票，这意味着与当前每股 65.91 美元的交易水平相比有很大的折扣。他提到治理问题，但也承认 Shift4 的内部研发努力并非没有价值，尽管可能无法抵消更广泛的结构性风险。</p>
</div><p><strong>Block</strong> – Burry acknowledged that Block has certain favorable aspects and credible management. He warns that the remaining uncertainties and details do not present a compelling value proposition for him at current levels. For context, XYZ stock is trading close to $65 per share, at a major discount to its all-time high of $94.25.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Block</strong> – 布里承认 Block 有某些有利方面和可信的管理层。他警告说，剩余的不确定性和细节在当前水平下并未为他提供一个令人信服的价值主张。作为背景，XYZ 股票的交易价格接近每股 65 美元，远低于其历史最高点 94.25 美元。</p>
</div><h2><strong>Ending Thoughts</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>结束思考</strong></h2>
</div><p>To conclude, Burry advises investors to label the payments sector in the &#34;too hard&#34; pile and pivot elsewhere, given the sector's heavy reliance on acquisition-fueled growth strategy that undermines sustainable value creation.</p>
<div class="lb-trans"><p>总之，布里建议投资者将支付行业标记为 “太难” 领域，并转向其他地方，因为该行业严重依赖于收购驱动的增长策略，这削弱了可持续价值创造。</p>
</div><p>We used the TipRanks Stock Comparison Tool to see how these companies perform on different parameters. Currently, Wall Street has assigned a &#34;Strong Buy&#34; consensus rating to Block stock, while they remain cautiously optimistic about Shift4 and stay sidelined on PayPal.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们使用 TipRanks 股票比较工具查看这些公司在不同参数上的表现。目前，华尔街对 Block 股票给予了 “强烈买入” 的共识评级，而对 Shift4 持谨慎乐观态度，对 PayPal 则保持观望。</p>
</div>

Michael Burry Sounds the Alarm on Payments Sector – XYZ, PYPL, FOUR

- 投资者迈克尔·布里在其分析中指出支付领域依赖收购扩展。  
- 他认为该行业整体增长有限且存在会计透明度问题。  
- 布里建议投资者避免该领域，因其缺乏可持续的长期价值。

迈克尔·伯里对支付行业敲响警钟——XYZ、Paypal、Shift4 Payments