里昂：顺丰与极兔合作提升双方竞争力 升极兔目标价至 13.6 元列行业首选

里昂研究报告指，顺丰控股 (06936.HK) 与极兔速递 (01519.HK) 宣布将互相认购对方新股，分别作价 82.99 亿元。该行认为，此项合作的复杂性与深度，反映双方管理团队实现「1 加 1 大於 2」效应的决心与信心。顺丰拥有强大的物流基建及客户基础，而极兔则在海外市场具备完善的本地最后一哩派送网络。此互补性强化有助提升顺丰与极兔在国内及全球市场的竞争力。而其他国内营运商的资源重叠，将使其难以推行类似策略。

该行将极兔 2025 至 27 财年经调整净利润预测分别上调 7%、7% 及 9%，目标价由 11.9 元升至 13.6 元，予「跑赢大市」评级，并列为中国物流领域的首选。

该行同时下调顺丰 2026 及 27 财年净利润预测 3%，顺丰 (002352.SZ) A 股目标价由 47.4 元人民币降至 44.1 元人民币，均予「跑赢大市」评级。