<p>（更新价格）</p>
<p>斯特法诺·雷鲍多</p>
<p>1 月 16 日（路透社）- 欧元区基准国债收益率预计本周将基本持平，因在关于美国经济的矛盾信号下，收益率跟踪了美国国债的混合走势。</p>
<p>德国 10 年期国债收益率（DE10YT=RR）上涨 2 个基点，达到 2.838%，预计本周上涨 1 个基点。上周收益率下跌 7.3 个基点，为自 3 月底以来的最大降幅。基准美国 10 年期国债收益率（US10YT=RR）上涨 3 个基点，达到 4.19%。在周四，经济数据强于预期后收益率上涨，而周三因消费者健康和通胀的疲软数据而下跌。</p>
<h3>投资者关注焦点转向财政政策</h3>
<p>美国国债与德国国债之间的利差（DE10US10=RR）为 135 个基点。该利差在 12 月中旬曾降至 122.86，为 2023 年 6 月以来的最低水平，因市场预期美联储将进一步降息，而欧洲央行预计将在 2026 年保持利率不变。</p>
<p>随着欧洲央行预计将在 2026 年保持利率不变，投资者的关注焦点已转向财政政策。</p>
<p>“2026 年的财政扩张意味着欧元区经济可能继续以约 1% 的速度增长，南欧在该地区相对表现优异，” RBC BlueBay 资产管理公司的首席投资官马克·道丁表示。</p>
<p>“欧洲央行在 2026 年更可能降息而不是加息，尽管在接下来的几个季度内预计不会有货币政策的变化，我们认为在这种环境下，德国国债收益率将大致保持横盘走势，” 他补充道。</p>
<p>德国 2 年期国债收益率（DE2YT=RR）对政策利率预期更为敏感，上涨 0.5 个基点，达到 2.11%。意大利 10 年期政府债券收益率（IT10YT=RR）上涨 1.4 个基点，达到 3.42%。意大利 10 年期国债与德国国债的利差为 58 个基点，此前在周四曾达到 55 个基点——为 2008 年 8 月以来的最紧水平。该国的财政纪律和强劲的风险偏好提升了对意大利债务的需求，后者在欧元区中提供了仅次于法国的最高收益率。</p>
<p>主权债券市场迄今为止对地缘政治风险置之不理，专注于经济基本面和德国财政刺激的影响。</p>
<p>“尤其在欧元区，有早期迹象表明资本支出上升正在超越与人工智能相关的行业，” J. Safra Sarasin 资产管理公司的经济学家拉斐尔·奥尔齐纳 - 马尔齐斯表示。</p>

主动管理债券 ETF - PIMCO

<p>欧元区基准国债收益率预计本周将持平，受到美国国债波动的影响，因为美国经济信号相互矛盾。德国 10 年期国债收益率略有上升，而美国 10 年期国债收益率也小幅上涨。投资者正将注意力转向财政政策，预计欧洲央行将在 2026 年前维持利率不变，潜在的财政扩张将支持欧元区的增长。意大利国债收益率上升，反映出由于财政纪律而产生的强劲需求，而主权债券市场尽管面临地缘政治风险，仍然关注经济基本面</p>

<p>(Updates prices)</p>
<div class="lb-trans"><p>（更新价格）</p>
</div><p>By Stefano Rebaudo</p>
<div class="lb-trans"><p>斯特法诺·雷鲍多</p>
</div><p>Jan 16 (Reuters) - Euro area benchmark Bund yields were set to end the week roughly unchanged, having tracked mixed movements in U.S. Treasuries through the week on conflicting signals about the U.S. economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 16 日（路透社）- 欧元区基准国债收益率预计本周将基本持平，因在关于美国经济的矛盾信号下，收益率跟踪了美国国债的混合走势。</p>
</div><p>Germany’s 10-year yields (DE10YT=RR) were up 2 basis points at 2.838%, on track for a 1-bp weekly rise. Yields dropped 7.3 bps the previous week for the sharpest decline since late March. The yield on the benchmark U.S. 10-year Treasury note (US10YT=RR) was up 3 bps at 4.19%. It rose on Thursday, after a round of economic data came in stronger than expected, having dipped on Wednesday on softer readings on consumer health and inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>德国 10 年期国债收益率（DE10YT=RR）上涨 2 个基点，达到 2.838%，预计本周上涨 1 个基点。上周收益率下跌 7.3 个基点，为自 3 月底以来的最大降幅。基准美国 10 年期国债收益率（US10YT=RR）上涨 3 个基点，达到 4.19%。在周四，经济数据强于预期后收益率上涨，而周三因消费者健康和通胀的疲软数据而下跌。</p>
</div><h3>INVESTORS’ FOCUS SHIFTS TO FISCAL POLICY</h3>
<div class="lb-trans"><h3>投资者关注焦点转向财政政策</h3>
</div><p>The spread between U.S. Treasuries and Bunds (DE10US10=RR) was at 135 bps. It hit 122.86 in mid-December, the lowest since June 2023, as expectations grew that the Federal Reserve would cut interest rates further while the European Central Bank was forecast to hold rates steady throughout 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国国债与德国国债之间的利差（DE10US10=RR）为 135 个基点。该利差在 12 月中旬曾降至 122.86，为 2023 年 6 月以来的最低水平，因市场预期美联储将进一步降息，而欧洲央行预计将在 2026 年保持利率不变。</p>
</div><p>With the European Central Bank expected to stay on hold through 2026, investors’ focus has shifted to fiscal policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着欧洲央行预计将在 2026 年保持利率不变，投资者的关注焦点已转向财政政策。</p>
</div><p>“Fiscal expansion in 2026 infers that the euro zone economy may continue to grow around 1%, with Southern Europe continuing to outperform on a relative basis within the region,” said Mark Dowding, chief investment officer at RBC BlueBay Asset Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年的财政扩张意味着欧元区经济可能继续以约 1% 的速度增长，南欧在该地区相对表现优异，” RBC BlueBay 资产管理公司的首席投资官马克·道丁表示。</p>
</div><p>“The ECB is more likely to cut rates than hike in 2026, though no change in monetary policy is to be expected in the next couple of quarters, and we see Bund yields largely tracking sideways in this environment,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“欧洲央行在 2026 年更可能降息而不是加息，尽管在接下来的几个季度内预计不会有货币政策的变化，我们认为在这种环境下，德国国债收益率将大致保持横盘走势，” 他补充道。</p>
</div><p>German 2-year yields (DE2YT=RR) , more sensitive to expectations for policy rates, were up 0.5 bps at 2.11%. Italy’s 10-year government bond yields (IT10YT=RR) rose 1.4 bps to 3.42%. Italy’s 10-year spread over Bunds stood at 58 bps, after hitting 55 bps on Thursday — the tightest since August 2008. The country’s fiscal discipline and robust risk appetite have boosted demand for Italian debt, which offers the euro zone’s highest yield after France.</p>
<div class="lb-trans"><p>德国 2 年期国债收益率（DE2YT=RR）对政策利率预期更为敏感，上涨 0.5 个基点，达到 2.11%。意大利 10 年期政府债券收益率（IT10YT=RR）上涨 1.4 个基点，达到 3.42%。意大利 10 年期国债与德国国债的利差为 58 个基点，此前在周四曾达到 55 个基点——为 2008 年 8 月以来的最紧水平。该国的财政纪律和强劲的风险偏好提升了对意大利债务的需求，后者在欧元区中提供了仅次于法国的最高收益率。</p>
</div><p>Sovereign bond markets have shrugged off geopolitical risks so far, to focus on economic fundamentals and the impact of German fiscal stimulus.</p>
<div class="lb-trans"><p>主权债券市场迄今为止对地缘政治风险置之不理，专注于经济基本面和德国财政刺激的影响。</p>
</div><p>“There are early signs, particularly in the euro area, that the capex upswing is spreading beyond AI-related sectors,” said Raphael Olszyna-Marzys, economist at J. Safra Sarasin Asset Management.</p>
<div class="lb-trans"><p>“尤其在欧元区，有早期迹象表明资本支出上升正在超越与人工智能相关的行业，” J. Safra Sarasin 资产管理公司的经济学家拉斐尔·奥尔齐纳 - 马尔齐斯表示。</p>
</div>

德国国债收益率在受到美国国债的影响后，预计将在本周结束时保持稳定