<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1200" height="627" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg"/></p>
<p>在欧洲，2024 年 1 月，制造业 PMI、服务业 PMI 和综合 PMI 分别为 46.6、48.4 和 47.9。</p>
<p>综合指数小幅上升，从 47.6 上升至 6 个月高点，而制造业 PMI 达到 10 个月高点，从 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
<p>服务业 PMI 降至 2 个月低点，从 48.8 下降，制造业 PMI 产出指数触及 9 个月高点，也从 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
<h4>价格与成本</h4>
<p>欧元区服务行业成本加速增长，达到自去年 5 月以来的最高水平，即 8 个月来的最高点。</p>
<p>这也导致了 “销售价格通胀” 的增加。</p>
<p>另一方面，尽管面临运输延误和供应链中断，制造业投入成本仍然下降，标志着连续第十一个月的下降。</p>
<h3>HCOB 德国 PMI</h3>
<p>德国的私营部门表现平平，商业活动连续第七个月收缩，需求疲软。</p>
<p>作为欧洲最大的经济体，德国的制造业、服务业和综合 PMI 分别为 45.4、47.6 和 47.1。</p>
<p>尽管出现了深度收缩，制造业指数从 2023 年 12 月的 43.3 上升，达到 11 个月高点。</p>
<p>服务业 PMI 从 49.3 下降，注册为 5 个月低点，而综合指数从 47.4 下降至 47.1，达到 3 个月低点。</p>
<p>制造业产出指数大幅上升，从 43.8 上升至 46.0，但仍然处于收缩区间。</p>
<p>在价格方面，“通胀压力仍然高企”，尽管制造业价格下降，但下降速度为 9 个月以来的最慢。</p>
<p>在服务业，总投入成本以 9 个月以来最快的速度攀升，这对基础成本来说是一个令人担忧的信号。</p>
<p>企业继续报告高融资成本、地缘政治不确定性和客户犹豫。</p>
<p>以出口为导向的经济体在高利率环境下也遭受了国际需求疲软的影响。</p>
<p>收费价格大幅上涨，这导致商业预期在历史上保持低迷。</p>
<h3>HCOB 法国 PMI</h3>
<p>在法国的快报 PMI 中，综合指数、服务业 PMI、制造业 PMI 和制造业 PMI 产出指数分别从 44.8 降至 44.2、从 45.7 降至 45.0、从 40.7 降至 40.5，以及从 42.1 升至 43.2。</p>
<p>产出指数降至 44 个月低点，而其他组件均处于 4 个月低点。</p>
<p>汉堡商业银行的经济学家诺曼·利布克称这些数字显示出 “整体令人沮丧的局面”，尽管就业略有增加，但制造业特别是在需求疲软的情况下继续收缩。</p>
<p>投入价格确实上涨，可能是由于工资上涨，而投入和产出价格仍然稳固在扩张区间。</p>
<p>在法国，企业能够将大部分增加的成本转嫁给客户，这导致销售价格大幅上涨，主要是在服务行业。</p>
<h2>英国</h2>
<p>市场观察者担心零售销售数据的急剧收缩预示着英国开始进入技术性衰退，此前在 2023 年第三季度经历了收缩。</p>
<p>然而，报告可能为市场带来一些急需的喘息，因为标普全球市场情报的首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，</p>
<blockquote>
<p>调查数据显示，经济在经历了平稳的第四季度后，季度增长率为 0.2%，因此避免了衰退，并显示出复苏的迹象。</p>
</blockquote>
<p>英国的服务业 PMI 在 1 月份上升至 53.8，从 53.4 上升。</p>
<p>英国的制造业 PMI 也上升，但仍然坚守在收缩区间，为 47.3，从前一报告的 46.2 跃升。</p>
<p>综合 PMI 超过了市场预期的 52.2，在 2024 年 1 月注册为 52.5，而 2023 年 12 月为 52.1。</p>
<p>制造业产出指数降至 44.9，为 3 个月低点，从 45.4 下降。</p>
<p>PMI 服务和 PMI 制造分别达到了 8 个月和 9 个月的高点。</p>
<p>另一方面，增长前景可能过于迅速，可能会劝阻英格兰银行在短期内降息。</p>
<p>考虑到由于红海干扰造成的运输延误，威廉姆森补充道，</p>
<blockquote>
<p>因此，通胀预计在近期将顽固地保持在 3-4% 的范围内。</p>
</blockquote>
<h2>欧洲展望</h2>
<p>尽管价格和融资成本高企，欧洲未来一年的商业乐观情绪连续第四个月上升，而制造业和服务业信心分别达到了 9 个月和 8 个月的高点。</p>
<p>这种改善主要是由于预计 2024 年晚些时候利率轨迹将降低，这将促进国内和国际市场的需求。</p>
<p>然而，商业乐观情绪的水平仍低于疫情前的平均水平。</p>
<p>汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉·鲁比亚表示，</p>
<blockquote>
<p>在关于欧洲央行降息最佳时机的持续讨论中，PMI 价格指标与鹰派一致。它们都在大声喊着 “慢一点”，告诉大家不要急于提前降息。企业面临更高的投入价格，并能够将其转嫁给客户。因此，价格上涨与衰退环境非常不符。因此，即使通胀仍然是一个问题，欧洲央行在此时加息也是不可能的。</p>
</blockquote>
<p>欧洲和英国 PMI 的后续信号显示 “顽固的高通胀” 首次出现在 Invezz 上。</p>

<p>在 2024 年 1 月，欧洲 PMI 数据显示通胀持续，制造业 PMI 为 46.6，服务业 PMI 为 48.4，综合 PMI 为 47.9。德国的私营部门连续第七个月收缩，而法国的综合 PMI 降至 44.2。在英国，服务业 PMI 上升至 53.8，暗示经济略有增长，尽管制造业 PMI 仍处于收缩状态，为 47.3。总体来看，欧洲商业信心有所增强，但预计通胀仍将保持高位，影响中央银行的利率决策</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg" alt="" original-src="https://invezz.com/wp-content/uploads/2024/01/brussels-skyline-cityscape.jpg"/></p>
<p>In Europe, for January 2024, manufacturing PMI, services PMI, and composite PMI were registered at 46.6, 48.4, and 47.9, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>在欧洲，2024 年 1 月，制造业 PMI、服务业 PMI 和综合 PMI 分别为 46.6、48.4 和 47.9。</p>
</div><p>The composite index rose marginally from 47.6 to claim a 6-month high, while the manufacturing PMI reached a 10-month high, rising from 44.4 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合指数小幅上升，从 47.6 上升至 6 个月高点，而制造业 PMI 达到 10 个月高点，从 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
</div><p>Services PMI was at a 2-month low, declining from 48.8, and the manufacturing PMI output index touched a 9-month high having also increased from 44.4 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>服务业 PMI 降至 2 个月低点，从 48.8 下降，制造业 PMI 产出指数触及 9 个月高点，也从 2023 年 12 月的 44.4 上升。</p>
</div><h4>Price and costs</h4>
<div class="lb-trans"><h4>价格与成本</h4>
</div><p>Euro area service sector costs accelerated to their sharpest since last May, i.e. the highest in eight months.</p>
<div class="lb-trans"><p>欧元区服务行业成本加速增长，达到自去年 5 月以来的最高水平，即 8 个月来的最高点。</p>
</div><p>This also resulted in an increase in ‘selling price inflation’.</p>
<div class="lb-trans"><p>这也导致了 “销售价格通胀” 的增加。</p>
</div><p>On the other hand, manufacturing input costs fell even amid shipping delays and supply chain disruptions, marking an eleventh consecutive month of declines.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，尽管面临运输延误和供应链中断，制造业投入成本仍然下降，标志着连续第十一个月的下降。</p>
</div><h3>HCOB Flash Germany PMI</h3>
<div class="lb-trans"><h3>HCOB 德国 PMI</h3>
</div><p>Germany’s lackulustre private sector continued to contract as business activity fell for a seventh month in a row, amid weakness in demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>德国的私营部门表现平平，商业活动连续第七个月收缩，需求疲软。</p>
</div><p>The largest economy in Europe registered manufacturing, services, and composite PMI at 45.4, 47.6, and 47.1, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为欧洲最大的经济体，德国的制造业、服务业和综合 PMI 分别为 45.4、47.6 和 47.1。</p>
</div><p>Despite the deep contraction, the manufacturing index increased from 43.3 in December 2023 to reach an 11-month high.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管出现了深度收缩，制造业指数从 2023 年 12 月的 43.3 上升，达到 11 个月高点。</p>
</div><p>The services PMI declined from 49.3 to register a 5-month low while the composite index fell from 47.4 from 47.1 to reach a 3-month low.</p>
<div class="lb-trans"><p>服务业 PMI 从 49.3 下降，注册为 5 个月低点，而综合指数从 47.4 下降至 47.1，达到 3 个月低点。</p>
</div><p>The manufacturing output index increased substantially from 43.8 to 46.0 but remained well within contractionary territory.</p>
<div class="lb-trans"><p>制造业产出指数大幅上升，从 43.8 上升至 46.0，但仍然处于收缩区间。</p>
</div><p>In terms of prices, ‘inflationary pressures remained elevated’ although manufacturing prices declined, although at its slowest pace in nine months.</p>
<div class="lb-trans"><p>在价格方面，“通胀压力仍然高企”，尽管制造业价格下降，但下降速度为 9 个月以来的最慢。</p>
</div><p>For services, total input costs climbed at the sharpest pace in nine months, a worrying sign for underlying costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在服务业，总投入成本以 9 个月以来最快的速度攀升，这对基础成本来说是一个令人担忧的信号。</p>
</div><p>Firms continued to report high financing costs, geopolitical uncertainty, and customer hesitancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>企业继续报告高融资成本、地缘政治不确定性和客户犹豫。</p>
</div><p>The export-oriented economy also suffered from weak international demand amid a high-interest rate environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>以出口为导向的经济体在高利率环境下也遭受了国际需求疲软的影响。</p>
</div><p>Prices charged increased steeply, which led to business expectations remaining subdued on a historical basis.</p>
<div class="lb-trans"><p>收费价格大幅上涨，这导致商业预期在历史上保持低迷。</p>
</div><h3>HCOB France PMI</h3>
<div class="lb-trans"><h3>HCOB 法国 PMI</h3>
</div><p>In the flash PMIs for France, the composite index, services PMI, manufacturing PMI, and manufacturing PMI output index, changed from 44.8 to 44.2, 45.7 to 45.0, 40.7 to 40.5, and 42.1 to 43.2, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>在法国的快报 PMI 中，综合指数、服务业 PMI、制造业 PMI 和制造业 PMI 产出指数分别从 44.8 降至 44.2、从 45.7 降至 45.0、从 40.7 降至 40.5，以及从 42.1 升至 43.2。</p>
</div><p>The output index fell to a 44-month low while the other components were each at 4-month lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>产出指数降至 44 个月低点，而其他组件均处于 4 个月低点。</p>
</div><p>Norman Liebke, Economist at Hamburg Commercial Bank referred to the numbers as showing a ‘depressing picture overall’, as employment increased marginally, while the manufacturing sector in particular continued to shrink on weak demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>汉堡商业银行的经济学家诺曼·利布克称这些数字显示出 “整体令人沮丧的局面”，尽管就业略有增加，但制造业特别是在需求疲软的情况下继续收缩。</p>
</div><p>Input prices did increase, likely due to higher wages, while both input and output prices remain firmly in expansionary territory.</p>
<div class="lb-trans"><p>投入价格确实上涨，可能是由于工资上涨，而投入和产出价格仍然稳固在扩张区间。</p>
</div><p>In France, businesses were able to forward much of the increased costs on to the customers, which has led to a sharp rise in selling prices as well, primarily in the services sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>在法国，企业能够将大部分增加的成本转嫁给客户，这导致销售价格大幅上涨，主要是在服务行业。</p>
</div><h2>Great Britain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英国</h2>
</div><p>Market watchers have been concerned that a sharp contraction in retail sales data signaled the start of a technical recession for Great Britain, after having faced a contraction in Q3 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场观察者担心零售销售数据的急剧收缩预示着英国开始进入技术性衰退，此前在 2023 年第三季度经历了收缩。</p>
</div><p>However, the report may bring some much needed respite to markets, as Chris Williamson, Chief Business Economist at S&amp;P Global Market Intelligence noted,</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，报告可能为市场带来一些急需的喘息，因为标普全球市场情报的首席商业经济学家克里斯·威廉姆森指出，</p>
</div><blockquote>
<p>The survey data point to the economy growing at a quarterly rate of 0.2% after a flat fourth quarter, therefore skirting recession and showing signs of renewed momentum.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>调查数据显示，经济在经历了平稳的第四季度后，季度增长率为 0.2%，因此避免了衰退，并显示出复苏的迹象。</p>
</blockquote>
</div><p>Services PMI in the United Kingdom increased to 53.8 for the month of January, rising from 53.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>英国的服务业 PMI 在 1 月份上升至 53.8，从 53.4 上升。</p>
</div><p>Manufacturing PMI in the United Kingdom also rose but stayed firmly in contractionary territory at 47.3, jumping from 46.2 in the previous report.</p>
<div class="lb-trans"><p>英国的制造业 PMI 也上升，但仍然坚守在收缩区间，为 47.3，从前一报告的 46.2 跃升。</p>
</div><p>Composite PMI came in above consensus estimates of 52.2 and registered an increase to 52.5 in January 2024 as against 52.1 in December 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合 PMI 超过了市场预期的 52.2，在 2024 年 1 月注册为 52.5，而 2023 年 12 月为 52.1。</p>
</div><p>The Manufacturing output index slowed to a 3-month low at 44.9, falling from 45.4.</p>
<div class="lb-trans"><p>制造业产出指数降至 44.9，为 3 个月低点，从 45.4 下降。</p>
</div><p>PMI services and PMI manufacturing reached an 8-month and 9-month high, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>PMI 服务和 PMI 制造分别达到了 8 个月和 9 个月的高点。</p>
</div><p>On the other hand, growth prospects may have strengthened too rapidly and will likely dissuade the Bank of England from cutting rates in the immediate future.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，增长前景可能过于迅速，可能会劝阻英格兰银行在短期内降息。</p>
</div><p>Given shipping delays due to the Red Sea disruptions, Williamson added,</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到由于红海干扰造成的运输延误，威廉姆森补充道，</p>
</div><blockquote>
<p>Inflation is therefore indicated to remain stubbornly higher in the 3-4% range in the near future.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>因此，通胀预计在近期将顽固地保持在 3-4% 的范围内。</p>
</blockquote>
</div><h2>European outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>欧洲展望</h2>
</div><p>Despite elevated prices and financing costs, European one-year ahead business optimism increased for the fourth successive month, while manufacturing and services confidence reached a nine and eight-month high, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管价格和融资成本高企，欧洲未来一年的商业乐观情绪连续第四个月上升，而制造业和服务业信心分别达到了 9 个月和 8 个月的高点。</p>
</div><p>Much of this improvement was amid expectations of a lowered interest rate trajectory later in 2024, which would enable better demand from domestic and international markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种改善主要是由于预计 2024 年晚些时候利率轨迹将降低，这将促进国内和国际市场的需求。</p>
</div><p>However, the levels of business optimism are still below pre-pandemic averages.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，商业乐观情绪的水平仍低于疫情前的平均水平。</p>
</div><p>Dr. Cyrus de la Rubia, Chief Economist at Hamburg Commercial Bank, said,</p>
<div class="lb-trans"><p>汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉·鲁比亚表示，</p>
</div><blockquote>
<p>In the ongoing discourse surrounding the optimal timing of rate cuts by the ECB, the PMI price indicators align with the hawks. They are all about shouting “hold your horses” telling everyone to take it slow and not rush into early cuts. Companies have faced higher input prices and were able to pass them through to their customers. As a result, price increases are very much at odds with the recessionary environment. Thus, even as inflation remains an issue, rate increases by the ECB are out of the question at this point in time.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>在关于欧洲央行降息最佳时机的持续讨论中，PMI 价格指标与鹰派一致。它们都在大声喊着 “慢一点”，告诉大家不要急于提前降息。企业面临更高的投入价格，并能够将其转嫁给客户。因此，价格上涨与衰退环境非常不符。因此，即使通胀仍然是一个问题，欧洲央行在此时加息也是不可能的。</p>
</blockquote>
</div><p>The post European and UK PMIs signal “stubbornly higher” inflation appeared first on Invezz</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲和英国 PMI 的后续信号显示 “顽固的高通胀” 首次出现在 Invezz 上。</p>
</div>

European and UK PMIs signal “stubbornly higher” inflation

- 2024 年 1 月，欧洲制造业和服务业 PMI 数据显现疲软迹象。  
- 德国 PMI 继续收缩，商业活动需求疲软，尽管制造业有所上升。  
- 英国 PMI 数据呈现小幅复苏，但供应链问题和高通胀仍是挑战。

欧洲和英国的 PMI 数据显示通胀 “顽固地居高不下”