<p><strong>软件公司的股票在今年的开局经历了相当艰难的时刻，打击了人们对 2026 年将为这个受挫行业带来转机的希望。</strong></p>
<p>本月早些时候，科技初创公司 Anthropic 推出的一款新人工智能产品重新点燃了投资者对 2025 年困扰软件制造商的行业动荡的担忧。税务准备巨头 Intuit Inc.的股票在过去一周内暴跌 16%，这是该公司自 2022 年以来的最大跌幅。Adobe Inc.和客户关系管理提供商 Salesforce Inc.在同一时期内均下跌超过 11%。</p>
<h3>新 AI 工具引发投资者担忧</h3>
<p>摩根士丹利对软件即服务公司的跟踪显示，自 1 月以来，该组股价已下跌 15%，而 2025 年则下降了 11%。根据彭博社的汇总数据，这标志着该行业自 2022 年以来最艰难的开局。</p>
<p>Anthropic 于 1 月 12 日推出了其 Claude Cowork 服务，作为 “研究预览”。该工具可以从截图生成电子表格或从零散的笔记中编写草稿报告，该公司表示。开发者迅速构建了该工具，主要依赖于人工智能技术。</p>
<p>尽管该产品尚未得到验证，但它正好体现了令投资者感到不安的竞争威胁。专注于科技的 Mizuho 证券的 Jordan Klein 指出，这些担忧正在加剧市场上日益固执的悲观立场。</p>
<p>“许多买方认为无论股票多么便宜或被打压，都没有理由持有软件股票，” Klein 在 1 月 14 日的客户报告中表示。“他们认为目前不存在任何重新评级的催化剂，” 他补充道，指的是改善估值比率的前景。</p>
<p>最近的抛售潮扩大了软件公司与其他科技行业之间已经相当显著的业绩差距。对新兴 AI 服务竞争的担忧掩盖了以前使这些公司对市场专业人士具有吸引力的特质，如可观的利润率和可靠的经常性收入。</p>
<p>纳斯达克 100 指数徘徊在历史高点附近，但像 ServiceNow Inc.这样的公司却以多年来的最低价格交易。一个关键问题是，大多数软件生产商尚未在自己的 AI 产品上展示出有意义的进展。Salesforce 虽然推广了其 Agentforce 产品的使用，但对收入数据的影响并不显著。Adobe 为其照片和视频编辑程序增加了生成性 AI 功能，但在 12 月的季度财报中选择不更新某些与 AI 相关的指标。</p>
<p>成熟的参与者在分销渠道和数据访问方面具有优势，但他们必须展示更快的增长，以便股价恢复，Wong 表示。这个结果在短期内似乎不太可能。</p>
<h3>芯片制造商飙升，而软件滞后</h3>
<p>根据彭博情报的数据，预计标准普尔 500 指数中的软件和服务公司的利润增长将在 2026 年放缓至 14%，低于 2025 年预计的约 19% 的增长。其他科技领域的基本商业前景似乎更为光明。</p>
<p>考虑半导体制造商。像 Nvidia Corp.这样的公司由于微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 等科技巨头承诺在今年大力投资 AI 基础设施，拥有更清晰的收入增长前景。彭博情报报告预计，与半导体相关的股票在 2025 年预计实现近 45% 的利润增长，随后在 2026 年跃升至 59%。</p>
<p>“芯片制造商表现优于其他行业的原因在于，他们的基本面正在改善，客户的增长更具确定性，” Janus Henderson Investors 的投资组合经理 Jonathan Cofsky 表示。“与此同时，关于 AI 将如何改变软件生态系统的确定性要少得多。”</p>
<p>软件公司的估值持续下滑。摩根士丹利的投资组合以未来 12 个月预计收益的 18 倍交易——创下历史新低，远低于十年来超过 55 倍的平均水平。</p>
<p>“软件公司之所以有高估值，是因为它们是基于订阅的，具有可持续的收入，可以几乎无限期地推算到未来，” Osterweis Capital 的 Wong 表示。“如果它们要与全天候运行并能够完成任务的 AI 代理竞争，且大型项目在一天内完成，那么很难知道它们应该以什么倍数交易。”</p>
<p>不过，这些降低的估值是促使一些华尔街分析师对行业复苏表示乐观的各种因素之一。</p>
<p>巴克莱预测，软件股票将在 2026 年 “终于迎来转机”，因为客户支出保持稳定，估值仍然具有吸引力。高盛预计，日益增长的 AI 采用将越来越有利于软件公司，扩大其可寻址市场。D.A. Davidson 认为，由于叙事超越了许多软件公司的基本面，2026 年是选择性重新进入该行业的有利时机。</p>
<p>“我们并不处于可以说转折点已经到来的位置，因为关于 AI 的生存恐惧将持续一段时间，但该行业看起来更有趣，” 管理 5800 亿美元资产的 Wealthspire 的董事总经理兼首席市场策略师 Chris Maxey 表示。“该组并不是一个急需购买的对象，但我们正逐渐接近。”</p>
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赛富时

<p>软件股票在 2026 年初下跌了 15%，这是自 2022 年以来最糟糕的开局，因为投资者对新 AI 产品，特别是 Anthropic 的 Claude Cowork 的竞争担忧再次浮现。像 Intuit、Adobe 和 Salesforce 等主要公司都经历了显著的股价下跌。尽管半导体公司预计将蓬勃发展，但软件估值处于历史低位，导致分析师对 2026 年复苏的预测出现分歧，一些分析师因客户支出稳定和 AI 采用可能带来的好处而表示乐观</p>

<p><strong>Software company shares are experiencing their roughest beginning to a year in quite some time, dashing hopes that 2026 would mark a turnaround for the battered sector.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>软件公司的股票在今年的开局经历了相当艰难的时刻，打击了人们对 2026 年将为这个受挫行业带来转机的希望。</strong></p>
</div><p>A newly launched artificial intelligence product from tech startup Anthropic earlier this month has reignited investor worries about industry upheaval that plagued software makers throughout 2025. Tax preparation giant Intuit Inc. saw its stock plunge 16% over the past week, the company’s steepest decline since 2022. Adobe Inc. and customer relationship management provider Salesforce Inc. each dropped over 11% during the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些时候，科技初创公司 Anthropic 推出的一款新人工智能产品重新点燃了投资者对 2025 年困扰软件制造商的行业动荡的担忧。税务准备巨头 Intuit Inc.的股票在过去一周内暴跌 16%，这是该公司自 2022 年以来的最大跌幅。Adobe Inc.和客户关系管理提供商 Salesforce Inc.在同一时期内均下跌超过 11%。</p>
</div><h3>New AI tool sparks investor concerns</h3>
<div class="lb-trans"><h3>新 AI 工具引发投资者担忧</h3>
</div><p>Morgan Stanley’s tracking of software-as-a-service companies shows the group has fallen 15% since January began, coming on the heels of an 11% decline in 2025. This marks the sector’s most difficult year opening since 2022, based on Bloomberg’s compiled figures.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利对软件即服务公司的跟踪显示，自 1 月以来，该组股价已下跌 15%，而 2025 年则下降了 11%。根据彭博社的汇总数据，这标志着该行业自 2022 年以来最艰难的开局。</p>
</div><p>Anthropic unveiled its Claude Cowork service on Jan. 12 as a “research preview.” The tool can generate spreadsheets from screenshot images or compile draft reports from scattered notes, the company says. Developers built it rapidly, relying heavily on AI technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anthropic 于 1 月 12 日推出了其 Claude Cowork 服务，作为 “研究预览”。该工具可以从截图生成电子表格或从零散的笔记中编写草稿报告，该公司表示。开发者迅速构建了该工具，主要依赖于人工智能技术。</p>
</div><p>Though the product remains unproven, it exemplifies exactly the kind of competitive threat that has been spooking investors. Jordan Klein, who specializes in technology at Mizuho Securities, notes these fears are reinforcing pessimistic market positions that appear increasingly dug in.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管该产品尚未得到验证，但它正好体现了令投资者感到不安的竞争威胁。专注于科技的 Mizuho 证券的 Jordan Klein 指出，这些担忧正在加剧市场上日益固执的悲观立场。</p>
</div><p>“Many buysiders see no reasons to own software no matter how cheap or beaten down the stocks get,” Klein stated in a Jan. 14 client note. “They assume zero catalysts for a re-rate exist right now,” he added, referring to prospects for improved valuation ratios.</p>
<div class="lb-trans"><p>“许多买方认为无论股票多么便宜或被打压，都没有理由持有软件股票，” Klein 在 1 月 14 日的客户报告中表示。“他们认为目前不存在任何重新评级的催化剂，” 他补充道，指的是改善估值比率的前景。</p>
</div><p>The recent selling wave has widened an already substantial performance divide between software firms and other technology sectors. Concerns about rivalry from emerging AI services are overshadowing qualities like substantial profit margins and dependable recurring income that previously made these companies appealing to market professionals.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的抛售潮扩大了软件公司与其他科技行业之间已经相当显著的业绩差距。对新兴 AI 服务竞争的担忧掩盖了以前使这些公司对市场专业人士具有吸引力的特质，如可观的利润率和可靠的经常性收入。</p>
</div><p>The Nasdaq 100 Index is hovering near all-time peaks, yet companies such as ServiceNow Inc. are changing hands at their lowest prices in years. A key issue is that most software producers haven’t demonstrated meaningful progress with their own AI products. Salesforce has promoted uptake of its Agentforce offering, though it hasn’t substantially impacted revenue figures. Adobe has added generative AI capabilities to its photo and video editing programs, but chose not to refresh certain AI-related metrics in its December quarterly earnings announcement.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克 100 指数徘徊在历史高点附近，但像 ServiceNow Inc.这样的公司却以多年来的最低价格交易。一个关键问题是，大多数软件生产商尚未在自己的 AI 产品上展示出有意义的进展。Salesforce 虽然推广了其 Agentforce 产品的使用，但对收入数据的影响并不显著。Adobe 为其照片和视频编辑程序增加了生成性 AI 功能，但在 12 月的季度财报中选择不更新某些与 AI 相关的指标。</p>
</div><p>Established players possess strengths in distribution channels and data access, but they must demonstrate faster growth for stock prices to recover, Wong said. That outcome doesn’t seem probable in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>成熟的参与者在分销渠道和数据访问方面具有优势，但他们必须展示更快的增长，以便股价恢复，Wong 表示。这个结果在短期内似乎不太可能。</p>
</div><h3>Chipmakers surge while software lags</h3>
<div class="lb-trans"><h3>芯片制造商飙升，而软件滞后</h3>
</div><p>Profit growth for software and services firms in the S&amp;P 500 is forecast to decelerate to 14% in 2026, down from approximately 19% growth estimated for 2025, according to Bloomberg Intelligence data. The underlying business outlook appears brighter in other technology segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据彭博情报的数据，预计标准普尔 500 指数中的软件和服务公司的利润增长将在 2026 年放缓至 14%，低于 2025 年预计的约 19% 的增长。其他科技领域的基本商业前景似乎更为光明。</p>
</div><p>Consider semiconductor manufacturers.Firms like Nvidia Corp. have clearer revenue growth prospects thanks to pledges from technology behemoths, including Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc., and Meta Platforms Inc., to invest heavily inAI infrastructure this year.Semiconductor-linked stocks are anticipated to achieve profit expansion of nearly 45% in 2025, then jump to 59% in 2026, Bloomberg Intelligence reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑半导体制造商。像 Nvidia Corp.这样的公司由于微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 等科技巨头承诺在今年大力投资 AI 基础设施，拥有更清晰的收入增长前景。彭博情报报告预计，与半导体相关的股票在 2025 年预计实现近 45% 的利润增长，随后在 2026 年跃升至 59%。</p>
</div><p>“The reason chipmakers are outperforming is that their fundamentals are getting a lot better and there’s more certainty about their growth given their customers,” said Jonathan Cofsky, who manages portfolios at Janus Henderson Investors. “At the same time, there’s a lot less certainty about how AI will change the software ecosystem.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“芯片制造商表现优于其他行业的原因在于，他们的基本面正在改善，客户的增长更具确定性，” Janus Henderson Investors 的投资组合经理 Jonathan Cofsky 表示。“与此同时，关于 AI 将如何改变软件生态系统的确定性要少得多。”</p>
</div><p>Software company valuations continue sliding lower. The Morgan Stanley basket trades at 18 times projected earnings for the coming 12 months—a record low—and far beneath a decade-long average exceeding 55 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>软件公司的估值持续下滑。摩根士丹利的投资组合以未来 12 个月预计收益的 18 倍交易——创下历史新低，远低于十年来超过 55 倍的平均水平。</p>
</div><p>“The reason software companies had lofty multiples is because they were subscription based, with recurring revenue that you could extrapolate into the future almost forever,” said Osterweis Capital’s Wong.“It is hard to know what multiple they should be trading at if they’re going up against AI agents that are running 24/7 and have the ability to complete tasks, with big projects getting done in a day.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“软件公司之所以有高估值，是因为它们是基于订阅的，具有可持续的收入，可以几乎无限期地推算到未来，” Osterweis Capital 的 Wong 表示。“如果它们要与全天候运行并能够完成任务的 AI 代理竞争，且大型项目在一天内完成，那么很难知道它们应该以什么倍数交易。”</p>
</div><p>These reduced valuations, though, are among various elements prompting some Wall Street analysts to express optimism about a sector recovery.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，这些降低的估值是促使一些华尔街分析师对行业复苏表示乐观的各种因素之一。</p>
</div><p>Barclays predicts software stocks will “finally catch a break” in 2026 as client spending stays steady and valuations remain attractive. Goldman Sachs expects growing AI adoption will increasingly benefit software companies by enlarging their total addressable market. D.A. Davidson contends that because narratives have overwhelmed fundamentals for numerous software firms, 2026 presents a favorable moment to selectively re-enter the group.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴克莱预测，软件股票将在 2026 年 “终于迎来转机”，因为客户支出保持稳定，估值仍然具有吸引力。高盛预计，日益增长的 AI 采用将越来越有利于软件公司，扩大其可寻址市场。D.A. Davidson 认为，由于叙事超越了许多软件公司的基本面，2026 年是选择性重新进入该行业的有利时机。</p>
</div><p>“We’re not in a position where we can say the turn is here, since existential fears about AI will be here for a while, but the sector does look more interesting,” said Chris Maxey, managing director and chief market strategist at Wealthspire, which oversees $580 billion in assets.“The group isn’t a screaming buy, but we’re getting closer to that.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们并不处于可以说转折点已经到来的位置，因为关于 AI 的生存恐惧将持续一段时间，但该行业看起来更有趣，” 管理 5800 亿美元资产的 Wealthspire 的董事总经理兼首席市场策略师 Chris Maxey 表示。“该组并不是一个急需购买的对象，但我们正逐渐接近。”</p>
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<div class="lb-trans"><p>在关键地方被看到。请在 Cryptopolitan Research 上投放广告，接触加密领域最敏锐的投资者和建设者。</p>
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2026 年初软件股下跌 15%，创下自 2022 年以来的最差开局