《大行》大摩料濠赌股去年末季利润率轻微收窄 看好银娱金沙中国

摩根士丹利研究报告指，澳门博监局的行业细分数据使其进一步下调了对澳门博彩业的 2025 年第四季的预测。

大摩指，因不利的业务组合转变 (高 VIP 客户比例) 及营运开支增加，预计 2025 年第四季的利润率将略有下降。预期第四季经行业平均调整后的物业 EBITDA 将按季增 4%，按年增 13%，符合市场预期。

在个股上，大摩看好银河娱乐 (00027.HK) 和金沙中国 (01928.HK)，均评级「增持」；於去年 12 月将美高梅中国 (02282.HK) 下调至「与大市同步」评级，因专营权费支出较高；予澳博控股 (00880.HK) 评级「减持」。

大摩表示，美高梅在 12 月表现大幅跑输大市，但由於其 2025 年第四季市场份额有所改善，可能会看到一定的复苏。