《大行》瑞银：极兔与顺丰交叉持股存协同效应 为深化合作铺路

瑞银研报指出，极兔速递-W(01519.HK) 与顺丰 (06936.HK) 上周发布交叉持股公告，同意认购对方新发行的股份 (顺丰为 H 股)。在不进行外部融资的情况下，双方涉及的现金总额各为 80 亿港元。

瑞银表示，该项拟议的交易旨在为两家公司深化业务合作铺路，相信双方在合作中存在协同效应。顺丰一直致力於构建端到端的供应链服务能力，以服务「出海」中国企业，其中东南亚是其最初的重点市场。而在海外建立稳固的末端物流网络或许是最后一块拼图。而考虑到极兔在东南亚的强大影响力 (按包裹量计市场份额超过 30%)；瑞银认为，极兔可能是答案。

瑞银又指，极兔也有意在物流价值链向上移动，抓住更多来自非电商市场的机遇 (目前仅占极兔东南亚总业务量约 10%)，而顺丰稳健的非电商客户基础为极兔提供了一个机会。

同时，瑞银不排除双方通过共享运能在中国营运中产生进一步的协同效应，合作亦可能延伸到亚洲以外。除了极兔已快速发展业务的拉丁美洲和中东地区，该公司也已开始考虑与顺丰一起开拓欧美市场的可能性。

瑞银予极兔「买入」评级，予顺丰 (002352.SZ) A 股「中性」评级。