<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>中国国家市场监督管理总局日前突然出手，针对内地大型线上旅游服务平台携程（9961）以涉嫌垄断的行为立案调查。结果，携程股价于 1 月 15 日最低跌至 446 元，与 1 月 13 日的高价 613 元比较，跌幅达 27%，过了一天，即 1 月 16 日，总算有一点点的反弹，以 466.2 元收市。</p><h2>腾讯、阿里及美团曾跌八成</h2><p>数年前，腾讯（700）、阿里巴巴（9988）、美团（3690）及其他知名的科技线上平台也曾经面对相类似的调查，结果腾讯股价从 730 元跌至 170 元，阿里巴巴从 304 元跌至 55 元，美团从 460 元跌至 61 元，跌幅介于 77% 至 87%，都很可怕。因此，这次携程面对调查，真不知道 27% 的跌幅是否足够？幸好，当年经过调查，整改之后，目前腾讯股价已经从低位回升 2.6 倍，与历史高点只相差 15%，阿里巴巴也从低位回升 2 倍，与历史高点相差 45%，美团则只从低位回升 64%，距离历史高位还差 78%。</p><h2>美团反弹弱 因受累「内卷」</h2><p>这三只股当年差不多同时面对调查，跌幅介于 77% 至 87%，可以说相差不大，但反弹回升的力度则差得很远。美团算是最差的，难怪腾讯会把手上持有的部分美团当成股息派给股东。现在，美团已经完全不再被调查垄断行为，但面对的是强有力的新竞争者，即阿里巴巴与京东（9618），竞争所带来的压力也是很大，这是「内卷」。</p><h2>中央反垄断相对较易处理</h2><p>对中央而言，反垄断似乎比较容易处理，可以禁止这些企业停止某些行为，可以罚款。但是，「反内卷」则复杂的多，电动车业的「内卷」已经持续多时，中央一而再的说不要再搞「内卷」，但是成效有限。企业产能过剩，不减价卖不出去，中央能禁止减价吗，不减价产品卖不出去的结果可能是企业倒闭，谁来负责？</p><p>腾讯、阿里巴巴、美团这三只股当年一起面对垄断调查，其中复苏力度最强的是腾讯，最主要的原因是马化腾个人的性格，他面对调查后以第一时间表示会绝对配合中央政策。阿里巴巴的马云要用一段时间自我冷静才复出，但是马云也的确是个人才，今天的阿里巴巴再度搞得有声有色。美团比较倒楣，竟然从当年面对垄断调查变成今天面对「内卷」式竞争。</p><h2>携程现价值得小注投机</h2><p>据说，目前携程之所以被调查，起因是全国酒店业「内卷」严重，而大部分酒店都依赖携程线上订房服务，导致携程有能力在后台强制修改酒店的房间定价，想接受携程订房服务的酒店都会「被逼」签下允许携程改变酒店房间订价的协议。如果传闻属实，相信问题不大，只要携程愿意取消与酒店订立的这些可以任意改变酒店房价的协议，问题就应该解决了。今日的中央政府，应该担心「内卷」多于担心垄断，如果我们从这个角度来看，携程现价是值得小注投机，赌一赌携程面对的问题不大。</p><p><strong>曾渊沧</strong></p><p>相关文章：近 7 厘高息股具值博率｜唐牛</p><p>资源股搭顺风车 另吼一只高息股｜曾渊沧</p> </div></div>

携程网

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腾讯控股(ADR)

腾讯控股(ADS)

腾讯控股

<p>中国国家市场监督管理总局对携程展开垄断调查，导致其股价从 613 元跌至 446 元，跌幅 27%。腾讯、阿里巴巴和美团曾面临类似调查，股价跌幅高达 87%。虽然腾讯和阿里巴巴股价已回升，但美团反弹乏力，面临新竞争者的压力。中央反垄断措施相对简单，但「内卷」问题复杂，企业产能过剩和价格竞争使得情况更加棘手。</p>

- 中國市場監管總局對攜程涉嫌壟斷立案調查。  
- 1 月 15 日，攜程股價跌至 446 元，跌幅達 27%。  
- 對於「內卷」問題，攜程面臨競爭壓力，當前股價值得小注投機。

中央担心「内卷」多于垄断｜曾渊沧